期货知识辅导：期权交易基本术语的解析

　　1、执行价格
　　执行价格是期权合约规定好的价格，不论将来期货价格涨得多高、跌得多深，买方都有权利以执行价格买入或卖出。
　　以强筋小麦期权为例，买进执行价格为1600元/吨的看涨期权，如果强麦期货上涨，不管涨到多少，买方都可以行权，获得1600元/吨的期货多头持仓。如果强麦涨至1650元/吨，行权后即可获利50元/吨（未扣除权利金成本）。如果期货价格跌破1600元/吨，买方可以放弃权利。
　　一个月份的期货合约可以派生出许多执行价格的看涨期权和看跌期权。模拟交易当中，强麦的执行价格间距是20元/吨，相邻两个执行价格的差均为20，所有执行价格都是20的整倍数；1号棉花的执行价格间距是200元/吨，相邻两个执行价格的差均为200，所有执行价格都是200的整倍数。强麦和棉花期权新月份上市首日，挂出的执行价格包括一个平值，三个实值和三个虚值，共七个。模拟交易过程中，还要根据期货价格的变化挂出新的执行价格。
　　执行价格直接决定着期权内涵价值的高低。对于看涨期权而言，执行价格愈低，权利金越高；对于看跌期权而言，执行价格愈高，权利金越高。国际期权交易中，交易活跃的一般为平值及附近的执行价格。
　　2、权利金
　　权利金即期权的价格，是买方支付给卖方的价款。期权交易做的就是权利金,由市场竞价决定。影响期权权利金高低的因素包括执行价格、期货市价、到期日的长短、期货价格波动率、无风险利率及市场供需力量等。
　　权利金可以分为两个部分：一是内涵价值，即期权立即执行的盈利额。只有实值期权才有内涵价值，所以又称为实值额。二是时间价值，为权利金大于内涵价值的部份。
　　例如，1月强麦期货价格为1660元/吨。执行价格为1600元/吨的1月强麦看涨期权权利金为65元/吨，则内涵价值为1660-1600=60元，时间价值为65-60=5元；执行价格为1640元的1月强麦看跌期权权利金为20元。则内涵价值为0，20元全部为时间价值。
　　3、到期日
　　到期日就是期权生命中的最后一日。对于欧式期权是买方*10可以行使权利的一天；对于美式期权，则是买方可以行使权利的最后一日。模拟交易当中，强麦与棉花期权的到期日均为标的期货月份前一个月的第5个交易日。
　　到期日决定的期权的存续时间长短，影响着期权的时间价值。无论是看涨期权还是看跌期权，到期日越长，期权的价值就越高。因为时间愈久，期货价格上涨或下跌的机会相对愈大。
　　4、欧式期权与美式期权
　　期权履约方式包括欧式、美式两种。欧式期权的买方在到期日前不可行使权利，只能在到期日行权。美式期权的买方可以在到期日或之前任一交易日提出执行。很容易发现，美式期权的买方“权利”相对较大。美式期权的卖方风险相应也较大。因此，同样条件下，美式期权的价格也相对较高。
　　模拟交易中的棉花期权为欧式履约型态，强麦期权为美式履约型态。参与者可以自由体会两种履约方式的交易特点。
　　5、期权合约代码
　　期权合约代码为：品种+月份+看涨/看跌期权+执行价格。看涨期权和看跌期权分别用C、P表示。C为看涨期权英文CALL的首位字母，P为看跌期权英文Put的首位字母。
　　例如，WS601C1640，即表示：标的为601强筋小麦期货，执行价格为1640元/吨的看涨期权。CF512P15000表示：标的为512棉花期货，执行价格为15000元/吨的看跌期权。
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