期货从业考试指导课堂：英国期货市场的做市商制度

　　在英国，期货做市商机制(market-making)有两种。
　　一种是自发的做市商，如LME(伦敦金属交易所)的会员，交易所本身并不对其提出任何要求，但几乎所有的LME会员都是做市商。一方面，会员与客户之间的成交是做市的一种方式，一般情况下，该会员对于自己客户下达的交易指令都会尽*5努力成交，以便留住老客户、吸引新客户。即对于客户的报价，要么在价格合适时直接与其成交，要么和客户共同做出让步后成交，要么把指令下到交易所，等待与其他会员成交。另一方面，会员尽量促成客户在内部成交，即如果会员把客户的指令下到了交易所但还未成交，又接到另一个客户相反的交易指令，且两者的价格相同或相近时，则该会员会把前一个客户未成交的指令撤回，然后想办法在会员内与后一个客户成交。
　　而且，LME会员可以为其客户定制如第4个月周一到期的特殊期货合约(LME的标准期货合约是第4个月至第6个月每周三到期)，并挂盘交易。但是上述交叉交易的标的如果是LME的标准期货合约，其成交情况需要向交易所注册，计入交易所的成交量，但不通过结算公司结算。
　　另一种即指定做市商，如LIFFE(伦敦国际金融期货交易所)的做市商必须在规定的合约月份、规定的*5买卖价差范围内进行双向报价，且每次报价的最低手数不低于交易所规定的数量，双向连续报价的时间不得少于交易所规定的交易时间一定的比例。不过为了保护做市商，针对上述义务，交易所又制定了以下豁免条款：做市商的买卖报价必须为*4报价，但是当市场现有买卖报价的价差已经小于或者等于上述*5价差时，免除做市商的报价义务，而且当市场状况使做市商无法正常履行其义务时(如价格发生剧烈波动)，做市商可以撤单，但最长时间不能超过15分钟，另外由于开市后市场需要一段时间才能稳定，因此免除做市商在开市后15分钟及结算前15分钟的报价义务。
　　当LIFFE与申请做市商的会员达成每期6个月的做市商协议后，交易所通过月度奖励、减免交易手续费、净增交易手续费分成等奖励措施，对做市商进行补偿或奖励，并设有专人负责对做市商的报价进行监控，同时交易所可以视做市商的表现中止做市商协议，且交易所会根据实际情况对有关做市商的义务条款做出相应的修改。
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