期货从业考试指导课堂：如何在股指期货期现套利中选择现货投资组合（3）

　　投资组合规模的选择
　　为了进一步观察所构建投资组合的*3化规模，我们又进一步研究了组合的成分股构成数量。选取样本区间1，并以PORT35、PORT50以及PORT65的行业分层组合为标的，分别计算得出不同规模情况下的目标最小化跟踪误差及区间累计跟踪误差，详见表4。从结果中我们可以看出，跟踪误差随着组合成分股数量的增加而显着减少，同时累计跟踪误差逐步增大，而当组合规模达到65左右时，累计收益率有所降低。接下来，我们赋予组合成分股等权重处理，得到了不同规模下组合的跟踪误差走势，如图13。随着股票数量的增加，跟踪误差持续减少，直至规模增大到80只左右时跟踪误差开始缓慢增加，这说明市值靠后的成分股也就是权重较小的成分股，更容易影响指数复制的效果。当投资组合中成分股增加到一定程度时，较小权重的成分股会拖累组合的跟踪效果和收益率，所以构建投资组合时，*3化的构成规模以及市值较小的成分股的选择也是取决跟踪效果较为关键的因素。
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