2014年期货从业资格考试综合指导：股指期货与现货价格

　　沪深300股指期货合约自4月16日起于中金所正式上市交易。期货价格总是以标的物的现货价格为基础，不可能出现与现货价格完全脱节的情况，股指期货也不例外。
　　股指期货价格是未来某一时间点的价格，随着时间的流逝，股指期货合约到期，股指期货价格就会趋向于股指现货交割价格。如果临近合约到期时，股指期货价格与股指现货价格出现超过交易成本的价差时，交易者必然会抓住机会进行套利交易，使股指期货价格与股指现货价格渐趋一致。
　　股指期货价格与股指现货价格具有趋同性，但在趋同之前存在时间差。股指期货与股指现货价格的时间差是指股票指数期货与现货价格的变动在时间上不同步的现象。一般而言股指期货价格的变动超前于股票现货价格的变动。
　　在股指期货价格高于股指现货价格的正向市场上，股指期货价格最终会下降到股指现货价格的水平。假如在股指期货合约成交后股票现货市场价格下跌，并一直持续到交割月，股指期货合约价格也会随之下跌，并且下降幅度至少和股指现货价格的降幅一致。否则即在股指现货价格下降时，股指期货价格虽然下降，但幅度小于股指现货价格的降幅，那么股指期现价差就会大于持有成本，套利者就会在股指期货市场上卖出期货合约，同时在股指现货市场上买入现货股票并持有到期货合约的交割月份卖出，这种套利活动会持续到股指期货价格随现货价格的下跌而下跌，降幅至少与股指现货价格下降相同为止。
　　由此可见：在正向市场上，如果股指现货价格下降，股指期货价格也下降，而且因为股指期货价格原本比股指现货价格高，所以降幅更大，直到交割月份股指期货价格与股指现货价格收敛一致。同样，在正向市场上，如果股票现货价格上升，股指期货价格也上升，但升幅小于现货价格，到交割月份股指期货价格与股指现货价格合二为一。
　　随着股指期货市场的发展，市场上从事股指期货交易的主要是基金、保险公司等机构投资者。