综合资本成本——确定投资项目是否可行，内部报酬率下的基准收益率
　　1.作用：综合资本成本在净现值法下确定投资项目是否可行，在内部报酬率下是基准收益率
　　2.公式：综合资本成本是各单项筹资方式资本成本的加权平均数。WACC=K1W1+KbWb+KeWe+KyWy
 
　　【例1】如果A公司的普通股、负债的资本成本分别为13.2%和4.8%，且二者的目标资本结构(即目标权数)分别是47%和53%，则综合资本成本是多少?
　　【答案】：综合资本成本=47%×13.2%+53%×4.8%=8.75%。
　　【解析】：参见教材P153的介绍。
 
　　【例题·综合题】(2009)上述投资所需资金通过发行普通股和债券两种方式筹集，所筹资金各占50%。普通股的资本成本为14%，债券的资本成本为6%。
　　1.该项目筹资的综合资本成本为(　)。
　　A.12%
　　B.9%
　　C.11%
　　D.10%
　　【答案】：D
　　【解析】：综合资本成本=14%×50%+6%×50%=10%。
 
　　【例题·综合题】(2007)某公司准备扩充生产能力，该项目需要设备投资30 000万元，预计使用寿命为5年，期满无残值，采用直线法计提折旧。营业期间每年可实现销售收入为15 000万元，每年付现成本为5 000万元。
　　项目投资所需资金拟通过发行股票和债券两种方式筹集，两者比例分别为70%和30%。(公司所得税率为30%，债券年利率8%。)
　　要求：根据上述资料，从下列问题的备选答案中选出正确答案。
　　1.该项目筹资的债券资本成本为(　)。
　　A.2.4%　　B.5.6%
　　C.8% 　　D.8.2%
　　【答案】：B
　　【解析】：债券资本成本=8%×(1-30%)=5.6%
 
　　2.假定普通股资本成本为20%，该项目筹资的综合资本成本为(　)。
　　A.13.68%　　B.14%
　　C.15.68%　　D.19.6%
　　【答案】：C
　　【解析】：综合资本成本=20%×70%+5.6%×30%
　　=14%+1.68%=15.68%

 
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