央行降准 未来楼市怎么走？
　　4月17日晚上，央行宣布，从4月25日起，降低银行存款准备金1个百分点，银行使用央行释放的资金偿还MLF约9000亿元，同时释放增量资金约4000亿元。
　　这是央行年内第二次降准，上一次是1月25日央行对普惠金融定向降准，释放流动性3000亿左右。
　　在全球处于加息周期时，央行为什么还要降准？用意在哪？对房价影响几何？
　　央行为什么降准？
　　1、表外资产“回表”需要
　　金融要去杠杆，目前资管新规已经获得中央全面深化改革委员会会议通过，落地进入倒计时，银行表外理财回表、规范给出了期限，截至2017年底，将近30万亿理财产品当中，其中表内约7万亿，表外23万亿左右，20万亿左右的表外资产回表。
　　市场认为这将间接倒逼存准率的调降，因为中小银行表外资产非常多，而大银行的表外资产相对不多，回表对中小银行来说存在资本金压力，流动性非常紧张，以前100块在表外可以放100块贷款出去，现在回表了，比如要交20的准备金了，只能放80块了。
　　2、央行缩表需要
　　央行缩表，即缩减资产负债表的一种需要，贺江兵老师曾专门撰文谈过，并预言未来央行还将继续通过降准来缩表。
　　截至到今年2月，央行的总资产是36.2万亿，其中，对其它存款性公司债权(央行借给商业银行的贷款等)余额是103154.71亿元。
　　央行对其它存款性公司债权，主要就是SLF和MLF，并非是央行印刷这么多货币给商业银行，而是通过会计处理凭空给商业银行，收回商业贷款后再通过会计处理把本不存在的账面核销掉。
　　SLF和MLF的增长，主要是在2013年钱荒之后，央行为了应对钱荒，紧急启动的一种工具，直接借钱给商业银行，补充商业银行的现金流。
　　通过这四五年来的操作，SLF和MLF极大的虚增了央行的资产负债表，现在，随着全球进入加息缩表的周期，中国央行也是时候收回这些贷款了，央行贷款到期后，采取降低银行存款准备金率直接置换收回，让银行拿存在央行的钱去放贷，补充商业银行流动性，其危害程度远低于央行贷款。央行SLF和MLF本来是应对钱荒紧急状态，但常规化后其危害彰显。
　　3、经济数据不及预期
　　今天国家统计局公布了一季度GDP，同比6.8%，低于去年的6.9%。同时，几个重要指标，全国规模以上工业增加值、社会消费品零售、固定资产投资，不是比去年同期，就是比1-2月份回落，反正都在表明经济下行的迹象比较明显，降准也是为了保经济增长。
　　存准率躺在央行账上睡觉也没用，太高了，未来还要继续下降。根据经济发展，未来跟发达国家慢慢接轨。
　　4、中美贸易战的不确定性
　　中兴被美国封杀，让中国越发感觉到美国来者不善，贸易战如果来真的，中国的出口压力也就越大，中国国内经济增长压力也就越大了。
　　降准的影响
　　3月末，本外币存款余额174.44万亿元，本次降准1%，刚好释放出1.3万亿，其中9000亿，用于4月25日置换银行到期的MLF，剩下的4000亿，给城商行和非县域农商行。
　　降准的好处，和之前MLF有什么不一样呢？降准后，钱就给银行永久使用，而且不需要利息，没有资金成本，给银行减轻负担了。而以前商业银行的MLF是要支付3%的利息给央行的，而且一般需要提前半个月准备好还钱，所以每次都弄得银行神经紧张，提前很久就不愿意贷款给企业了，整的市场流动性非常紧张，但降准后，银行就不用想着还钱了，随便银行去支配，所以流动性的意义跟MLF是完全不一样的。
　　按照央行的解释，还有一个原因，就是要降低小微企业的融资成本。
　　相比之下，这一次降准，不止是多了4000亿，流动性比之前宽松很多，而且从预期上，也明显缓解了市场的紧张情绪，警报解除了，特别是对于资本市场来说，预期很重要。
　　那货币政策，到底是松是紧呢？央行表示，稳健中性，保持不变。
　　从理想的角度来说，就是对一些新兴行业，高科技行业，中小微企业信贷支持，是较为宽松，而对一些国家要求去杠杆的领域，比如PPP项目，国企，房地产贷款，是紧张。一松一紧，称之为中性。
　　银监会当然会严格把控资金违规进入房地产，但只要是降准，整体的流动性就不会紧张，资金是流动的，你能控制流向哪里去吗？我觉得多少会偷偷的流向资产回报高的领域。
　　目前一二线乃至有的三四线城市，因为政府严格调控，资金想要进入很难，所以资金只能流入剩下没有调控的那些城市，以及帮一二线城市去商业库存。另外一线城市开始出现公司购房避开限购的现象。
　　按照上面的4条降准原因，未来，央行继续降准的概率还是很大，曲子老师预计，如果不考虑房价因素，央行降准至少5个百分点，贺江兵老师预计降到13%左右，目前较高的几类商业银行在17%左右。
　　风险提示：本文仅供参考，不构成针对个人的投资建议。投资有风险，投资需谨慎。

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