长期销售增长
　　在没有资产的增加，特别是没有应收账款、存货以及固定资产增长的情况下，销售收入很难实现长期稳定的增长。如果资产没有增加，那么只有资产效率持续上升，销售收入才有可能持续、稳定增长。但是通常来讲， 资产效率很难实现长期持续的增长，因此，资产的增加对于销售收入的增长就显得非常重要。
　　(1)资产增长的模式
　　核心流动资产指的是在资产负债表上始终存在的那一部分流动资产。这部分资产应当由长期融资来实现。当一个公司的季节性销售收入和长期性销售收入同时增长时，流动资产的增长体现为核心流动资产和季节性资产的共同增长。
　　源自长期销售增长的核心流动资产增长必须由长期融资来实现，具体包括核心流动负债的增长或营运资本投资的增加。公司可以通过多种渠道获得资金满足运营资本投资需求，其中留存收益是支撑销售长期增长的重要资金来源。即使长期销售增长保持稳定不变，企业固定资产增长也应该遵循“阶梯式发展模式”。这部分用于支持长期销售增长的资本性支出(主要包括内部留存收益和外部长期融资)，其融资也必须通过长期融资实现。即使是利润率很高的公司，仅靠内部融资也很难满足持续、快速的销售收入增长需求。这时公司往往就会
　　向银行申请贷款。银行判断公司长期销售收入增长是否产生借款需求的方法一般有以下几种:
　　①快速简单的方法是判断持续的销售增长率是否足够高，比如年增长率超过10% 。然而在很多情况下，这种粗略的估计方法并不能准确地判断实际情况。
　　②更为准确的方法是确定是否存在以下三种情况:销售收入保持稳定、快速的增长;经营现金流不足以满足营运资本投资和资本支出的增长;资产效率相对稳定，表明资产增长是由销售收入增加而不是效率的下降引起的。
　　③确定若干年的“可持续增长率”并将其同实际销售增长率相比较。如果实际销售增长率明显高于可持续增长率的话，长期销售收入增长将产生借款需求。
　　(2) 可持续增长率的计算
　　可持续增长率是公司在没有增加财务杠杆情况下可以实现的长期销售增长率， 也就是说主要依靠内部融资即可实现的增长率。
　　可持续增长率的假设条件如下:
　　①司的资产使用效率将维持当前水平;
　　②公司的销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖负债的利息;
　　③公司保持持续不变的红利发放政策;
　　④公司的财务杠杆不变;
　　⑤公司未增发股票，增加负债是其*10的外部融资来源。
　　以上这些变量变动越小，即保持得越稳定，可持续增长率的指导意义就越大，但现实中这些变量不可能一成不变，因此，可持续增长率的使用价值受到了限制。然而，只要变量的变化不是非常剧烈，还是可以通过可持续增长率来判断公司的大致发展趋势的，可持续增长率仍然可以作为判断公司是否需要银行借款的依据。
　　内部融资的资金来源是净资本、留存收益和增发股票。一般情况下，企业不能任意发行股票，因此， 在估计可持续增长率时通常假设内部融资的资金来源主要是留存收益。
　　如果一个公司能够通过内部融资维持高速的销售增长，这意味着公司的利润水平要足够高，并且留存收益足以满足销售增长的资金需要。一个公司的可持续增长率取决于以下四个变量:
　　①利润率: 利率越高，销售增长越快;
　　②留存利润:用于分红的利润越少，销售增长越快;
　　③资产使用效率:效率越高，销售增长越快;
　　④杠杆:杠杆越高，销售增长越快。
        高顿网校特别提醒：已经报名2014年银行业专业人员职业资格考试的考生可按照复习计划有效进行！另外，高顿网校2014年银行业专业人员职业资格考试辅导高清课程、高顿题库已经开通，通过针对性地讲解、训练、答疑，对学习过程进行全程跟踪、分析、指导，可以帮助考生全面提升备考效果。
　　报考指南：银行业专业人员职业资格考试报考指南 
　　高顿题库：2014银行业专业人员职业资格考试免费题库
　　考前冲刺：银行业专业人员职业资格考试试题   考试辅导
　　高清网课：银行业专业人员职业资格考试高清网课