中级会计财务管理股票投资习题练习

中级会计财务管理科目涉及到大量的公式和计算，大题基本上都是以现实生活中公司的会计事件为例，需要考生结合现实情况进行分析，下面是关于财务管理科目的主观题训练，考生们可以试着做做看哦!

乙公司是一家上市公司，该公司 2014 年末资产总计为 10000 万元，其中负债合计 2000 万元。该公司适用的所得税税率为 25%，相关资料如下：

资料一：预计乙公司净利润持续增长，股利也随之相应增长。相关资料如下表所示：

资料二：乙公司认为 2014 年的资本结构不合理，准备发行债劵募集资金用于投资，并利用自有资金回购相应价值的股票，优化资本结构，降低资本成本。假设发行债劵不考虑发行费用，且债劵的市场价值等于其面值，股票回购后该公司总资产的账面价值不变，

经测算，不同资本结构下的债务利率和运用资本资产定价模型确定的权益资本成本如下表所示：

要求：

(1)根据资料一，利用资本资产定价模型计算乙公司股东要求的必要收益率。

(2)根据资料一，利用股票估计模型计算乙公司 2014 末股票的内在价值。

(3)根据上述计算结果，判断投资者 2014 年末是否应该以当时的市场价格买入乙公司股票，并说明理由。

(4)确定表 2 中字母代表的数值(不需要列示计算过程)。

(5)根据(4)的计算结果，判断这两种资本结构哪种比较优化，说明理由。

(6)预计 2015 年乙公司的息税前利润为 1400 万元，假设2015年该公司选择负债 4000万元的资本结构。2016年的经营杠杆系数(DOL)为2，计算该公司 2016 年的财务杠杆系数(DFL)和总杠杆系数(DTL)。

【参考答案】

(1)必要收益率=4%+1.25×(10%-4%)=11.5%

(2)内在价值=0.5/(11.5%-6.5%)=10元

(3)由于10元高于市价8.75元，所以投资者该购入该股票。

(4)A=4.5%/(1-25%)=6%

B=7%×(1-25%)=5.25%

C=4.5%×(2000/10000)+11.5%×(8000/10000)=10.1%

D=5.25%×(4000/10000)+13%×(6000/10000)=9.9%

(5)新资本结构更优，因为新资本结构下加权的资本成本更低。

(6)2015 年税前利润=1400-4000×7%=1120 万元

2016 年的财务杠杆系数=2015 年息税前利润/2015 年税前利润=1400/1120=1.25

2016 年的总杠杆系数=2×1.25=2.5