中级会计财务管理净现值和现金流习题练习

中级会计财务管理科目涉及到大量的公式和计算，大题基本上都是以现实生活中公司的会计事件为例，需要考生结合现实情况进行分析，下面是关于财务管理科目的主观题训练，考生们可以试着做做看哦!

1.甲公司拟投资 100 万元购置一台新设备，年初购入时支付20%的款项，剩余80%的款项下年初付清;新设备购入后可立即投入使用，使用年限为 5 年，预计净残值为 5 万元 (与税法规定的净残值相同)，按直线法计提折旧。新设备投产时需垫支营运资金 10 万元，设备使用期满时全额收回。新设备投入使用后，该公司每年新增净利润 11 万元。

该项投资要求的必要收益率为 12%。相关货币时间价值系数如下表所示：

货币时间价值系数表

要求：

(1) 计算新设备每年折旧额。

(2) 计算新设备投入使用后第 1-4 年营业现金净流量。

(3) 计算新设备投入使用后第 5 年营业现金净流量。

(4) 计算原始投资额。

(5) 计算新设备购置项目的净现值。

【参考答案】

(1)年折旧额=(100-5)/5=19(万元)

(2)第 1-4 年营业现金净流量=19+11=30(万元)

(3)第 5 年营业现金净流量=30+5+10=45(万元)

(4)原始投资额=100+10=110(万元)

(5)净现值 =30×(P/A，12%，4)+45×(P/F，12%，5)-100×20%-10-100×80%×(P/F，12%，1)=15.22(万元)

2.B公司是一家生产电子产品的制造类企业，采用直线法计提折旧，适用的企业所得税税率为 25%。在公司最近一次经营战略分析会上，多数管理人员认为，现有设备效率不高，影响了企业市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模，推定结构转型，生产新一代电子产品。

(1)公司配置新设备后，预计每年营业收入扣除营业税金及附加后的差额为 5100万元，预计每年的相关费用如下：外购原材料、燃料和动力费为 1800 万元，工资及福利费为 1600 万元，其他费用为 200 万元，财务费用为零。市场上该设备的购买价(即非含税价格，按现行增值税法规定，增值税进项税额不计入固定资产原值，可以全部抵扣)为 4000 万元，折旧年限为 5 年，预计净残值为零。新设备当年投产时需要追加流动资金投资 2000 万元。

(2)公司为筹资项目投资所需资金，拟定向增发普通股300万股，每股发行价12元，筹资3600万元，公司最近一年发放的股利为每股 0.8 元，固定股利增长率为 5%;拟从银行贷款 2400 万元，年利率为 6%，期限为 5 年。假定不考虑筹资费用率的影响。

(3)假设基准折现率为 9%，部分时间价值系数如下图所示

要求：

(1)根据上述资料，计算下列指标：

①使用新设备每年折旧额和 1～5 年每年的付现营运成本;

②运营期 1～5 年每年息税前利润和总投资收益率;

③普通股资本成本、银行借款资本成本和新增筹资的边际资本成本;

④建设期净现金流量(NCF0)，运营期所得税后净现金流量(NCF1-4和NCF5)及该项目净现值。

(2)运用净现值法进行项目投资决策并说明理由。

【参考答案】

(1)①使用新设备每年折旧额=4000/5=800(万元)

1～5 年每年的付现营运成本=1800+1600+200=3600(万元)

②运营期 1～5 年每年息税前利润=5100-3600-800=700(万元)

总投资收益率=700/(4000+2000)×100%=11.67%

③普通股资本成本=0.8×(1+5%)/12+5%=12%

银行借款资本成本=6%×(1-25%)=4.5%

新增筹资的边际资本成本=12%×3600/(3600+2400)+4.5%×2400/(3600+2400)

=9%

④NCF0=-4000-2000=-6000(万元)

NCF1-4=700×(1-25%)+800=1325(万元)

NCF5=1325+2000=3325(万元)

该项目净现值=-6000+1325×(P/A，9%，4)+3325×(P/F，9%，5)=-6000+

1325×3.2397+3325×0.6499=453.52(万元)

(2)该项目净现值 453.52 万元大于 0，所以该项目是可行的。