中级会计财务管理主观题习题练习

中级会计财务管理科目涉及到大量的公式和计算，大题基本上都是以现实生活中公司的会计事件为例，需要考生结合现实情况进行分析，下面是关于财务管理科目的主观题训练，考生们可以试着做做看哦!

甲公司是一家上市公司，企业所得税税率为 25%，相关资料如下：

资料一：公司为扩大生产经营而准备购置一条新生产线，计划于 2020 年年初一次性投入资金 6000 万元，全部形成固定资产并立即投入使用，建设期为 0，使用年限为 6 年，新生产线每年增加营业收入 3000 万元，增加付现成本 1000 万元。新生产线开始投产时需垫支营运资金 700 万元，在项目终结时一次性收回。固定资产采用直线法计提折旧， 预计净残值为 1200 万元。公司所要求的最低投资收益率为 8%，相关资金时间价值系数 为：(P/A，8%，5) =3.9927，(P/F，8%，6) =0.6302。

资料二：为满足购置生产线的资金需求，公司设计了两个筹资方案。方案一为向银行借款 6000 万元，期限为 6 年，年利率为 6%，每年年末付息一次，到期还本。方案二为发行普通股 1000 万股，每股发行价为 6 元。公司将持续执行稳定增长的股利政策，每年 股利增长率为 3%。预计公司 2020 年每股股利(D1)为 0.48 元。

资料三：已知筹资方案实施前，公司发行在外的普通股股数为 3000 万股，年利息费用为 500 万元。经测算，追加筹资后预计年息税前利润可达到 2200 万元。

要求：

(1)根据资料一，计算生产线项目下列指标：第 0 年现金净流量;②第 1-5 年每年的现金净流量;③第 6 年的现金净流量;④现值指数。

(2)根据现值指数，判断公司是否应该进行新生产线投资，并说明理由。

(3)根据资料二，计算银行借款的资本成本率、发行股票的资本成本率。

(4)根据资料二、资料三，计算两个筹资方案的每股收益无差别点，判断公司应该选择哪个筹资方案，并说明理由

【参考答案】

本题考核项目现金流量、现值指数、个别资本成本的计算、每股收益分析法。

(1) ①NCF0=-6000-700=-6700(万元)

②年折旧=(6000-1200)/6=800(万元)

NCF1-5=3000×(1-25%)-1000×(1-25%)+800×25%=1700(万元)

③NCF6=1700+700+1200=3600(万元)

④未来现金净流量现值=1700×(P/A，8%，5) +3600×(P/F，8%，6) =1700×3.9927+3600

×0.6302=9056.31(万元)

现值指数=9056.31/6700=1.35

(2) 应进行生产线投资。因为现值指数>1，方案可行。

(3) 银行借款资本成本率=6%×(1-25%)=4.5%。

股票资本成本=0.48/6+3%=11%

(4)(EBIT-500-6000×6%)×(1-25%)/3000=(EBIT-500) ×(1-25%)/(3000+1000)

得 EBIT=1940(万元)

公司应选择方案一，因为预计追加筹资后的 EBIT 为 2200 万元>1940 万元，所以公司应采用方案一。