为什么预计的息税前利润高于每股收益无差别点时运用负债融资？-高顿问答

为什么预计的息税前利润高于每股收益无差别点时运用负债融资？

为什么预计的息税前利润高于每股收益无差别点时运用负债融资

来自 J同学的提问 2021-09-22 20:24:38 阅读5735

J同学：

准税务师宝宝你好，针对于你的疑问

每股收益无差别点，相当于两种方案下求出在这个点对应的EBIT下有相同的每股收益，如果实际的息税前利润比该点大，说明企业比较能赚钱，也就是可以还得起钱，那么企业更倾向于债务融资而不是股权融资，因为债务融资资本成本比较低。反之如果实际的息税前利润比该点小，证明企业可能现在刚发展起来本身也不咋赚钱，也就是它通过债务融资很可能还不起利息，背负比较大财务风险，所以更倾向于股权融资

可以记住口诀，大债小股

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其他回答

之同学

下列关于每股收益无差别点法的表述中，不正确的是（　）。 A、每股收益无差别点法考虑了风险因素 B、在每股收益无差别点法下，哪个方案的每股收益高，则选择哪个方案 C、当预计息税前利润高于每股收益无差别点息税前利润时，这样选择债务融资方案 D、当预计息税前利润低于每股收益无差别点息税前利润时，这样选择股权融资方案

舒老师

A 【答案解析】每股收益无差点法的缺点在于没有考虑风险因素，所以选项A的说法不正确。

T同学

为什么预期息税前利润大于每股收益无差别点时，选择债券的融资比选择股权融资更好？

张老师

因为你想哈，债券的资本成本比股权的资本成本高呢，假如说债券是5%，股权是10%，那都赚100万，给债券投资人只需要分5万给投资人，而且这5万还可以抵税，但是股权呢，你要分10万给投资人，还是税后的，你选哪个，比无差别点低的时候，你就假设一个极端的，没赚到钱，这时候你会选股权还是债券？肯定是股权啊，虽然赚钱的时候分的多，但是你现在不是不赚吗，至少现在不用还本

T同学

。。。但是答案是选债券。。。而且权益资本成本是大于债务资本成本的，跟您说的不一样。

张老师

我解释的也是啊，大于无差别点的时候选债券，小于的时候选股权，不过还是不好意思，第一句话打错了一个字，但是解释是对的，应该是债券资本成本比股权资本成本低，后面我举例子也是用的小于股权的数字

徐同学

当预计的息税前利润大于每股利润无差别点息税前利润时负债筹资方案较好，为什么？

田老师

所谓的每股利润无差别点，是指发行股票筹资和负债筹资，筹集相同资本后，企业每股利润相等的那个筹资金额点。

由于负债有递减所得税的效应，而股票筹资股利无法在税前扣除，所以，当预计的息税前利润大于每股利润无差别点息税前利润时，负债筹资方案可以加大企业财务杠杆的作用，放大收益倍数。

当预计息税前利润小于每股利润无差别点息税前利润时，发行股票筹资比较好。除上述原因外，可以增强企业实力，增强对债务人的保障比率。否则由于公司利润较低，较难获得债务融资，即使获得，债务资金成本也会很高。