并购重组，仍然在弱市背景下不断上演A股的股价神话。
 
　　上市公司并购重组
　　截至4月3日，A股年内涨幅*5的海隆软件(43.08, 0.00, 0.00%)、凯诺科技(11.28, 0.00, 0.00%)、世纪华通(20.67, 0.00, 0.00%)和科冕木业(53.72, 0.00, 0.00%)等个股，无一不与并购重组项目有关。
　　对于A股投资人来讲，赌并购重组概念仍然是孜孜以求的故事。如果把上市公司参与并购重组仍然囊括在“讲故事”的概念下，上市公司参与搭建并购基金，则像是有意打造一个程式化的故事制造链条。
　　仅三月下旬至今，省广股份(25.13, 0.00, 0.00%)、辉隆股份(13.25, 0.00, 0.00%)、掌趣科技(15.830, 0.00, 0.00%)、爱尔眼科(27.120, 0.00, 0.00%)、蓝色光标(26.300, 0.00, 0.00%)等5家上市公司公告参与成立并购基金，这还不包括上市公司参与的其他类型的PE平台案例。
　　在二级市场股价震荡之外，并购重组是一个什么样的市场，又是什么因素，突然吸引资本的频繁介入？
　　21世纪经济报道记者统计发现，2010年-2013年，A股上市公司并购交易额达到2.3万亿，平均单年度并购市场规模有6000亿元。
 
　　上市公司系PE
　　行政审核，一直是横亘在上市公司与并购重组事件之间*5的障碍，按照21世纪经济报道记者了解的信息显示，2013年以来，不少有重组意向的上市公司因各种原因最终未能成行。
　　也是因此，赌并购重组市场的投资人，总是几家欢喜几家愁。或许是因为对市场未知的担忧，在实施并购重组之前，提前参与并购基金孵化项目，成为上市公司青睐发起“上市公司+PE”模式的主要原因。
　　上市公司在并购重组市场的新角色，正因越来越多的上市公司参与而越发热闹。3月底，省广股份发布公告称，与上海智易投资管理公司共同发起成立广 告行业并购基金，随后辉隆股份公告参与投资上海隆华汇并购基金，再后来，掌趣科技、爱尔眼科、蓝色光标等三家公司先后发布公告，称拟使用自有资金参与设立 北京华泰瑞联并购基金。
　　这些公司也多数是并购重组运作受益者，比如掌趣科技、蓝色光标等均因为并购重组事件，在2013年走出强劲的上涨行情，而这三家公司参与成立的 华泰瑞联并购基金，其GP正是两家公司并购重组时的主要的操盘手——华泰联合证券旗下直投平台华泰紫金投资有限公司。或许正是这种合作关系，促成了各个角 色对于后续参与并购重组业务的共识。
　　这种合作模式背后的利益链条也已经逐渐成熟，4月3日，北京某投行人士受访时表示，其运作模式主要是并购基金收购项目，再通过上市公司定增，溢价卖给上市公司。
　　按照宏源证券(13.71, 0.00, 0.00%)一位资管人士介绍，在这一类型的合作模式中，上市公司参与并购基金，并购基金在从事产业并购之初，会与相关上市公司达成退出协议，因此扮演的主要是上市公司产业孵化器的角色。在并购重组后端，上市公司再通过资本运作收购相关标的。
　　如果说“上市公司+PE”模式，是市值管理冲动自发打开的并购市场大门；并购新政即将推进的，则是对这一利益链条的继续延长。
　　3月24日，国务院发布《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》，提出“取消上市公司重大资产购买、出售、置换行为审批(构成借壳上市除外)”等条款。一石激起千层浪，上市公司并购重组“去行政化”预期突然变得明朗。
　　“根据《证券法》的规定，上市公司通过增发股票融资仍然需要监管层审批，此前A股上市公司在进行并购重组时，几乎清一色地通过增发股票的模式进 行”，上述投行人士受访时指出，新政策给出的红利清单，将使得这一模式向自有资金收购模式平移，企业的融资能力，成为能否受益新政至关重要的因素。
　　按照北京某市场分析人士的说法，相比吸收合并、资产置换等方式，此前由定向增发方式主导的数量占到项目总量的八成以上。
 
　　名人名言：天行健，君子以自强不息。

 
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