科大国创软件股份有限公司拟深圳证券交易所上市,本次发行不超过2300万股，发行后总股本不超过9200万股，保荐机构为国元证券(000728,股吧)股份有限公司。
 
　　销售客户较为集中的风险
　　2011年度、2012年度和2013年度，科大国创前五名客户的销售收入占同期营业收入的比例分别为54.67%、60.56%和57.94%，客户集中度较高。报告期内，科大国创客户主要是电信运营商、电力企业等国有大中型企业以及政府部门、国有事业单位，上述客户大多为集团型用户，客户黏性度较高，信息化投资需求大。此外，科大国创客户还包括日本恒星、富士施乐（中国）等跨国企业。
 
　　由于科大国创客户集中度较高，如果未来技术水平、服务质量以及持续创新能力不足，则可能影响公司与主要客户的业务合作，进而对公司经营发展造成不利影响。
 
　　应收账款余额较大
　　2011年12月31 日、2012 年12月31日和2013年12月31日，公司应收账款净额分别为6，191.91 万元、7，292.97万元和9，311.43万元，占同期营业收入的比例分别为35.87%、28.99%和34.21%。
 
　　科大国创解释称，报告期内公司应收账款余额较大主要原因系：①行业软件开发及系统集成项目从合同签订到项目验收需要经历项目部署、方案设计、实施、调试、试运行、验收等多个阶段，项目实施周期较长；②公司主要客户为电信运营商、电力企业等国有大中型企业以及政府部门、事业单位，上述客户均执行严格的预算管理制度，受客户资金预算安排以及付款审批程序的影响，客户付款周期较长，导致公司应收账款回款周期较长。随着公司销售规模的扩大，应收账款余额有可能继续增加。
 
　　科大国创表示，虽然公司主要客户实力雄厚、信誉良好，且公司对应收账款充分计提了坏账准备，但仍然存在应收账款不能按期回收或无法回收产生坏账的风险，进而对公司业绩和生产经营产生不利影响。
 
　　资产负债率远高于同行
　　科大国创的资产负债率远高于同行业上市公司的平均水平。招股说明书显示，2011年至2013年，公司的资产负债率分别为49.35%、33.49%和41.08%。2013年公司的资产负债率是行业均值的2.6倍。
　　此外，科大国创的流动比率和速动比率远低于同行，2011年至2013年，公司的流动比率分别为2.12、3.47和3.06，速动比例分别为2.04、3.38和2.93，而同行业的流动比率均值分别为8.48、6.45和4.76，速动比率均值为8.25、6.07和3.94。而且科大国创的负债全部为流动负债，债务结构非常不合理。公司的短期偿债风险较大。

 
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