小盘股逆市走强成亮点


　　近期美欧金融市场持续震荡，截至上周四收盘，道琼斯工业平均指数连跌6日，创下一年多来最长下跌周期，泛欧道琼斯指数也创下11年来最长跌势。不过上周五在利好财报和经济数据支持下，美欧市场全线大幅反弹。目前市场对后市前景观点不一，但多数机构分析师认为，市场紧张情绪已有所缓解，最坏的时期已经结束。
 
　　值得注意的是，在本轮股市大跌中，美国小盘股逆市上涨，表现抢眼。分析人士认为这从一个侧面显示出投资者仍对风险资产存在偏好，整体市场的大跌有些“反应过度”。
 
　　小盘股逆市上涨
　　上周标普500指数累计下跌1.1%，至此已连续四周下跌，为2011年8月以来最长下跌周期，当前点位距离9月18日触及的收盘新高低逾6%。同期纳斯达克综合指数下跌0.6%。道指累计下跌1%。
　　分析师指出，本轮全球市场持续下跌一方面是由于主要经济体复苏进度不及预期，特别是欧元区面临较大通缩风险。*7数据显示，9月欧元区通货膨胀率的终值为0.3%，连续第十二个月低于1%，处在五年以来的最低水平。与此同时，美联储将于本月底结束购债，加息预期日趋升温。另一方面，去年以来美欧股市表现强劲，已有较高涨幅，本身存在较强的技术调整需求。
　　值得注意的是，在整体市场表现疲弱的情况下，代表美国小盘股的罗素2000指数却在上周上涨近3%，特别是在大市最为疲软的15、16日两天，单日涨幅都超过1%。上周iShares罗素2000ETF更累计吸引29.3亿美元资金流入。
　　分析人士认为，在经历9月份的持续下跌后，小盘股估值已经相对较低，在全球股市整体疲软的情况下，投资者仍在寻找有价值的标的，这显示出市场对风险资产仍存在兴趣。
　　美银美林全球研究部门小型股策略主管桑蒂斯表示，近期小盘股明显反弹，该行研究团队认为该板块第四季度将有非常积极的表现。他指出，对小盘股前景感到乐观的理由包括估值担忧下降、盈利和营收增长实际表现较好等。桑蒂斯预计，如果美国经济增速能够达到2.7%-3%，小盘股第三季度的业绩表现应该会非常抢眼。
　　美银美林信贷策略师米克尔森认为，在强劲的、有活力的美国经济数据支持下，小盘股表现好于大盘股，高收益债表现好于投资级别债券，“整体金融市场对全球经济复苏疲弱的反应有些过度”。
　　除小盘股外，美股市场上的交通运输板块也表现不俗，涵盖20只航空、铁路和船运公司的道琼斯交通运输平均指数上周上涨了2.8%。该指数通常被视为美国经济健康度的[*{9}*]指标。
 
　　最坏时期或已结束
　　上周五，在利好企业财报和美国经济数据的提振下，美欧股市显着反弹。当天道指上涨1.63%，纳斯达克综合指数上涨0.97%，标普500指数上涨1.3%。欧洲方面，泛欧道琼斯指数上涨2.8%，德国DAX 30指数上涨3.12%，英国富时100指数上涨1.85%，法国CAC 40指数上涨2.92%。
　　大幅反弹让美欧市场的持续下跌告一段落，但对于后市前景，分析师观点不一。Fiduciary信托公司首席投资官穆兰尼认为，美股跌势几近终结，如果部分地缘政治风险得到缓解、埃博拉疫情减轻，且美国中期选举结束，股市应该会在今年年底前有强劲表现。
　　奥本海默资产管理公司机构股权组合策略部主管伯克利认为，最坏的时期已经终结，标普500指数可能已在1820点附近筑底，预计到今年底有望创下2050点左右的新高。
　　瑞银财富管理全球首席投资官哈费尔日前发布报告认为，近期美股遭遇抛售是估值较高导致的市场紧张情绪上升所致，但预计未来六个月股市还将走强。理由是美国经济增长势头仍将持续，而经济增长最终将转化为稳定的盈利增长。到目前为止已公布财报的企业中，近七成的企业销售收入好于预期，66%的企业盈利表现超出预期。此外预计由于商品价格下跌带来通缩压力，主要央行仍将保持高度宽松的政策立场。
　　不过野村证券分析师的观点偏向悲观。该行分析师认为，标普500指数可能会在11月晚些时候下跌至1600点，一个主要拖累因素是美联储结束量化宽松。统计显示，在美联储*9轮和第二轮量化宽松结束后，标普500指数都在三个月内下跌了约20%。
 
　　在市场震荡过程中，已经有投资者用实际行动为市场前景投票。“股神”巴菲特在上周四接受媒体采访时表示，在此前一天道指大跌时他已出手购入一些股票，虽然没有明确表示买入了哪些公司，但巴菲特透露称都是“你们知道的名字”。

 
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