预计银行业的不良风险还会持续暴露，未来资产质量情况不容乐观。

 

　　目前，长期以来推动银行业发展的外在因素正在发生变化，尽管有些变化还处于初期，但趋势已不可逆转。

 

　　从2010年起，中国经济增速持续放缓。2013年GDP同比增长7.7%，2014年目标增速7.5%。中国经济面临诸多困难和挑战：首先从国际环境来看，全球经济复苏缓慢，国际金融市场仍存在较大不确定性。其次，新一届政府“防风险、挤泡沫、去杠杆”的政策取向逐步明朗，经济转型和结构调整的态度非常坚决，经济增长将更多关注质量和效益。中国经济高速增长的态势难以再现，银行业作为典型的“亲经济周期”行业，发展速度也必然受到影响。

 

　　现阶段中国经济增长7%-8%，符合国际上经济体高速成长一段时期后潜在增长率下降的规律，这也是我国经济发展转型升级的客观要求。在这种规律下，银行业只能选择顺势而为。

 

　　而利率市场化改革进程正在加速，也是挑战之一。截至目前，除人民币存款利率尚未完全放开外，其他利率已基本实现市场化。*7的政府工作报告提出要“继续推进利率市场化，扩大金融机构利率自主定价权”，周小川行长也在两会上表示人民币存款利率将在一两年内放开。

 

　　利率市场化改革完全到位后，将对银行业提出一系列严峻考验。其中，短期内利差缩小，盈利将受到冲击。存款利率上限放开后，抢夺存款使得价格竞争加剧，综合付息成本将显着抬升。从美国等经济体的经验来看，利率市场化改革前后存贷款利差一般会缩小0.5-1个百分点。风险管理能力面临挑战。利率市场化使商业银行的利率风险骤然增加，利率敏感性缺口风险、利率期限结构风险变得更加复杂；资金来源稳定性明显下降，流动性风险显着提高；利率波动加剧增加借款人违约概率，拉抬银行信用风险。银行竞争加剧，大量银行可能破产或被兼并。利率市场化加剧了行业竞争，银行被兼并或破产的风险大幅提升。从历史上看，1986年美国存款利率市场化完成时，FDIC保险的商业银行机构总数从14210家急剧下降到2009年末的6839家。定价管理、产品创新等管理压力加大。利差收窄使传统经营模式受到挑战，银行必须要在利率定价以及创新盈利模式等方面重新构建核心竞争力。

 

　　与此同时，中国银行业的资产质量压力日益增大。

 

　　2013年末，商业银行不良贷款余额5921亿元，不良贷款率经历了连续7个季度的下降后，重回1%。其主要原因包括：宏观经济发展速度放缓直接增加系统性风险；金融危机之后的扩张性财政政策造成了大量过剩产能；近年来的经济转型和产业结构调整，以及国内外需求疲软，导致制造业、批发和零售业等传统信贷投放集中行业不良率大幅攀升。

 

　　由于中国经济增速放缓将长期持续，结构调整也非一朝一夕之功，预计银行业的不良风险还会持续暴露，未来资产质量情况不容乐观。

 

　　此外，信息技术的快速发展将对银行业产生巨大冲击。

 

　　2013年开始，出现了以互联网金融和大数据为关键词的新一代信息化浪潮，银行业纷纷携手互联网公司进军互联网金融。标志事件是阿里巴巴[微博]推出的余额宝[微博]和中信银行推出的从评级授信到贷款全流程不落地的网络贷款。

 

　　以互联网和大数据为特征的信息化浪潮将给银行产生新的挑战。互联网金融在缓解信息不对称、提高交易效率、降低交易成本方面明显优于银行传统运营模式，将倒逼银行创新提供更加集约综合、精准对接、灵活多样的金融服务。信息化也是一把双刃剑，银行在利用信息化创造价值的同时，也会面临前所未有的安全隐患，大到与宏观经济运行高度相关、高度敏感的金融信息安全，小到客户资料安全、系统运行安全、客户资金安全等。

 

　　尽管不同银行会有不同的经营偏好、市场选择，但毫无疑问，他们所共同依赖的规模优先的经营模式将会发生根本性的变化，不同的银行要选择不同的生存方式。

 

　　从“规模银行”走向“价值银行”。

 

　　银行的规模扩张不能没有上限，规模银行的道路终有尽头。

 

　　面对经营环境的深刻变化及内外部的诸多挑战，中国银行业需要重新思考未来的发展方向和发展路径。

 

　　西方国家同业的发展历程和我国经济金融的未来走向，向我们充分预示：银行的规模扩张不能没有上限，规模银行的道路终有尽头。

 

　　目前我国经济虽然仍保持较快增速，但下行趋势已经较为明朗，2013年GDP同比增长7.7%，创1999年(7.6%)以来最低增速。经济增长放缓，社会融资需求相应减少，推动银行规模不断扩张的外部动力也将随之减弱。

 

　　但银行资本补充渠道严格受限。银行补充资本的途径一是内部积累，二是外部融资。虽然现阶段上市银行的平均净资产收益率(ROE)高达20%左右，但扣除平均约30%的现金分红后，核心资本的年增幅大概为14%，并且随着利率市场化等影响的持续发酵，未来这个增速还将进一步降低，难以支撑银行当前17%-18%的规模增长。而外部融资方面，股票、次级债和混合债等工具都受到严格制约。股权融资方面，财政部明确要求国有控股企业上市、增发的每股价格不得低于每股净值，在目前银行市值普遍“破净”的情况下，增发融资几无可能。即使部分银行符合条件能够进行股权融资，但较低的市场价值也将使融资金额大打折扣。其他资本工具也面临审批门槛高、审批进度慢、投资群体少，发行难度大等困难。

 

　　因此，长期来看，中国银行业必须脱离“规模银行”的旧辙，走向“价值银行”这一可持续发展之路才能实现长期生存。但转型需要有一个过程，而这个过程注定将遍布荆棘，充满痛苦。

 

　　首先要摆脱惯性之痛。惯性的力量是巨大的，规模增长确实给银行带来了高速发展的十年，犹如一碟美味，弃之难舍。要从规模偏好变为价值导向，意味传统的规律、经验、战略等经营之道都要做出调整和变革。这个过程中必然伴随着风险，其间甚至可能出现曲折和反复，痛苦无法避免。

 

　　但具体取舍如进退维谷。战略是因为正确所以成功，而战术是因为成功所以正确。转型的方向虽然可以确定，但时机的把握和策略的选择是否正确，取决于市场的条件，稳健的转型需要银行家具备把握条件和逻辑的智慧。西方国家的发展历程告诉我们，真正能够摆脱单纯规模扩张惯性而走上集约化经营道路，并成为百年老店的银行十不存一。

 

　　当前，中国经济虽已呈现明显减速态势，但面临就业压力，仍会保持一定增速，产业结构升级、中小企业发展也仍然需要银行提供支持，因此在短期内银行仍有一定扩张空间。在这个阶段，大型银行和中小银行发展状况不同，面临的问题不同，策略选择也有所不同。大型银行“大而不倒”，更多需要考虑风险的控制；而中小银行体量较小，除了风险还必须考虑竞争的问题，如果不能跟上整体行业的发展速度，将逐渐被边缘化，甚至被淘汰。这形同“囚徒困境”，中小银行受竞争势态的挤压极易陷于“规模-资本-规模”的循环而难以自拔。这也是中国银行业转型之举日久年深，但却收效甚微的重要原因。若没有重大外部变革推动，“囚徒困境”的破解还需等待时机。

 

　　从以规模扩张为基本经营模式的“规模银行”向以价值增值、不以规模论英雄的“价值银行”转型，是一个痛苦的过程，但将是银行实现长期稳健生存的必由之路。

 

　　那么，如何实现从“规模银行”到“价值银行”的根本性跨越？我认为必须依赖于“价值管理”的实施。

 

　　银行价值只能通过资本的价格得以反映。抛开短期的、个别极端的影响因素，股票成交价就是银行价值在某一时刻的体现。市场对于银行有一套成熟的评价体系，涵盖了盈利能力、风险状况、管理水平等各方面指标，但其中最重要的还是ROE(净资产收益率)，它全面反映了银行的综合经营管理能力，体现了股东的投资回报水平。因此，从这个意义上说，资本的价格就是银行的价值；能否给资本带来足够的回报，决定了银行是否有价值。

 

　　“价值管理”并不能简单定位于市值*5化或利润*5化。“追求*5利润将毁掉企业”。原因在于将利润作为价值的衡量指标有其天然缺陷：利润只反映历史，不能反映未来；利润作为一个财务指标，其本身容易被操纵，美国的安达信、安然事件都充分说明了这一点；一味追求利润，将过分压缩成本，往往导致银行迷失长期利益，追逐短期目标，从而滑向毁灭的边缘。因此，利润虽然很重要，但只是生存的手段，绝不是目的。只要银行能够牢牢把握生存与发展的长远目标，则利润将随之而来。

 

　　综上，银行“价值管理”的内涵业已明确，应该是以实现长期生存和发展为根本目标，摒弃规模优先的固有理念，从稳步提升资本回报水平的角度构建和不断完善发展战略、市场目标、管理框架、考核体系以及企业文化，确保银行短期利润可实现、长期利润可预期，从而促进银行价值的持续增长。

 

　　名人名言：男人希望女友经历越少越好；女人却希望男友经历越多越好。