我们高顿网校小编于11月20日专心致志为您整理了一则利差的文章——债市20日*7评论：近期期限利差扩大带来长端介入的机会

　　市场策略:期限利差扩大带来长端介入的机会:周一市场延续上周回调趋势,收益率继续大幅反弹,绝对水平已接近11 月初利率大幅下行前的水平。此轮由降息预期带动的收益率波动行情基本完成一个周期,期限利差也相当程度上扩率偏低,那么,目前的收益率水平无疑给了投资者更好的介入机会。
 
　　政策环境里,导致的必然结果是期限利差的收窄。在短端不太可能明显上行的情况下,期限利差扩大意味着极好的长端介入机会。
 
　　行业高频:去库存仍是主基调。上游煤炭表现总体符合季节性特征,原油及相关下游化工产品价格持续下跌;中游钢铁产业链表现平淡,水泥价格持续上升但产量并不乐观,航运价格旺季中未超季节性特征;下游汽车、地产销售情况11 月均出现明显回落,土地出让面积和土地溢价率持续走低,未来房地产新开工状况不容乐观。10 月旺季各行业总体表现强弩之末,近期再度呈现疲软状态,当政策持续发力仍难扶起弱势基本面时,利率反弹难成趋势。
 
　　市场动态:资金及公开市场:周一银行间隔夜回购加权2.52%(-0.7 bp),7 天3.10%(-2.2bp),交易所隔夜回购3.58%(+30.7bp),7 天3.743%(+33bp)。公开市场方面,周二将有200 亿正回购到期。另外,周二将有7 家银行共计95亿元同业存单发行。
 
　　利率:现券市场收益率继续反弹调整,国债收益率全线回调4-5bp,金融债反弹7-8bp。一级市场方面,农发行周一发行5/7/10 年的金融债各60 亿,中标利率分别为4.0848/4.2060/4.2526,全场倍数分别为2.62/1.74/2.11倍,边际倍数分别为1.875/3.29/1.14 倍。周二将有1/3/5/7/10 年期国开债各60 亿发行,预计发行结果一般。
 
　　信用: 今日信用债交投清淡,市场活跃度明显下降,除个别期限外收益率整体上行。城投债交投热情也持续回落,收益率整体上行,但AA 等级部分期限收益率有所下行。
 
　　高收益债:今日高收益债板块继续调整,申万净价指数小幅下跌0.11%,对应收益率指数上行2BP。交投活跃度较差,成交量处于年内较低水平。债池36 只个券中有24 只净价下跌,其中跌幅较大的有12 西钢债和11 安钢02,分别下跌0.69%和0.67%。
 
　　大。如果说前期的纠结在于利率品的价值相对偏弱,在于长端相对短端的利从市场的特征来看,在一个央行更加倾向于通过在银行间释放偏长期资金的。

　　来源：申银万国证券

 
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