昨日，两市全线收涨，其中上证综指、深证成指分别收于3235.30点和11355.81点，涨幅分别为0.19%和0.63%，中小板指和创业板指收于5825.69点和1601.17点，涨幅分别为2.57%和0.95%。行业结构方面，计算机、家电、电子元器件领涨，分别为4.31%、2.93%和2.81%，前期领涨的非银行金融、金融跌幅居前，跌幅达-2.01%和-0.61%；概念板块方面，云计算、去IOE、网络安全板块涨幅居前。昨日两市成交6312亿。昨天*5的亮点是中小版指数在主要指数中表现出，该指数在连续11个交易日的调整后，以2.57%的涨幅鹤立鸡群；我们长期跟踪的中证500指数和上证380指数昨日也以1.37%和1.14%的涨幅，表现抢眼。与沪深300和上证指数（分别上涨0.20%和-0.56）的对比中我们大概可以发现，中小盘成长股经过一段时间的调整，可能迎来一小波持续的上涨。
 

　　不过，我们认为，无论是大盘蓝筹股，还是中小盘成长股，经过半年多的涨升，幅度都已经超过50%了。短期内巨大的持续拉升，已经使得大盘整体的上升动能大为减弱。因此，我们判断，无论是大盘蓝筹股还是中小盘成长股，继续普涨的格局，未来一个时期内大概率已经不再会出现了。个股的走势，将出现分化。其实，我们在此前的文章中已经反复指出，在牛市的初期，市场会炒作“股值地图”，即哪个板块的股值低，资金就会涌入哪个板块——这或许可以算是一种投资逻辑，但是我们从来不认可这个逻辑的可持续性。我们坚持建议投资者，在买入某类股票时，要用科学、合理、可持续、可追溯、可复制和具备内在运行规律的逻辑。如此，才能选到好的板块和行业；如此，才能从好的板块和好的行业里，选到好公司、好股票和好基金。
 

　　截至目前，沪深300从去年11月20日2252点，到昨天3514点，短短一个半月不到就已经上涨了30%；如果从去年的7月21日算起，沪深300的涨幅已经达到60%（我们在7、8月份曾经隆重推荐过这个指数对应的指数基金）。虽然大盘蓝筹的市盈率还不高，但是，短期积累的巨大涨幅，使得巨大的获利盘成为了大盘继续大幅上涨的巨大阻力。“股值地图”的轮番上涨，也使得大盘蓝筹都普涨了一遍。所以，对于大盘蓝筹板块来说，该涨的和不该涨的（就是没有业绩支撑的）都涨了。那么接下来，那些不该涨但却大幅上涨了的，就会调整了；那些该涨的，由于短期的涨幅过大，短期存在调整压力；那些有业绩支撑，未来业绩也会继续上涨的如券商股等，短期涨幅更加巨大，资金在等着它们的回调，也在等着未来预期业绩的兑现，再进入下一轮的上涨。但是，我们也不排除短期内有外部因素的刺激，如降准、降息这样的催化剂的出台，刺激大盘蓝筹继续大幅飙升（降准出现的概率还是存在的，或者说降准随时可能会出台）。
 

　　中小盘成长股从近期相关指数的走势来看，还是较为强势的；而且盘子越小，越强势。比如，创业板，强过中小板；中小板，强过中证500。究其原因，还是因为这些指数及其代表的股票过去一段时间跌得过多。请大家务必记住一个规律，在牛市里，板块和指数，涨多了就会跌，跌多了就会涨，大家没有必要去费尽心思去找每天涨跌的理由，更没有必要去用阴谋论去猜测市场的起伏。大盘没有新鲜事，都是阳光下的事，如果你一定要与阴谋与阳谋来挂钩的话，有的只是阳谋。
 

　　在2015年，短期内中小盘成长股较为不容易再出现齐涨齐跌的行情了，其分化将更加明显。中小盘成长股是一个很难用自上而下的方法来进行板块、行业和公司选择的群体，而是必须使用自下而上的选股方法来进行个股选择的板块。原因是，成长股的个性化、差异化很大，即使是一个细分行业里的不同公司，其差别也很可能是天差地别的，不像煤炭或钢铁行业那样，宝钢和武钢，或者西山煤电与山煤国际之间，没那么大的差别。而且，成长股，尤其是科技类、创新类的成长股，对公司核心管理人员及其团队的要求非常高，不像煤炭行业，潞安环能，让张三或李四去管，结果会有差距，但差距不会那么大。所以，把自上而下的选股方法，用在对成长股的选择上，就会差之毫厘、谬以千里。一位做成长股投资的投资人，必须对具体的公司有深入的研究和深刻的理解；对于一位做成长风格投资的管理大资金的基金经理而言，他必须熟悉一大批的不同类型的公司，如此，他投资起来才可做到庖丁解牛，游刃有余。
 

　　我们早已经做出过判断，2015年，A股市场很可能是N形走势。但是，今年的市场会比去年难做。从去年6、7月份开始，我利用自上而下的方法，说那个板块会上涨，哪个板块就的确连续和大幅地上涨了。我的这个准确的专业判断能力，持续了大半年了，基本没有错过，是因为单边的大牛市里，自上而下的选股方法，是适用的。在去年那个市场里，我有这个专业能力，即所谓的“指哪打哪”的能力；对我具备的此能力，持续阅读龙门文章的人，应该说是不会有任何的怀疑的。当然，2015年，自上而下的选股方法，并非就不管用了；在适当的条件下，依然管用。
 

　　我说今年的市场不好做，是因为，今年已经没有明显的风可以让你顺风飘扬了，不要说猪，就是长了翅膀的笨鸟，没有了风，它也是难以飞得高的。市场将开始考验投资人的专业选股能力了。也就是，2015年的很多时候，需要的是自下而上的、一点一滴的、实实在在的、脚踏实地的研究能力和选股能力。如此，投资人会比去年更加辛苦。他还更加需要投资人的独立思考能力，更加需要投资人的有价值的投资经验和经历。更加、更加重要的是，它需要投资人的智慧、胆魄，和对不同投资理论和投资方法的充分运用和灵活转换。
 

　　2015年，能够获得30%-40%的市场平均收益率，应该就不错了。对基金的选择上，要选择到大幅跑赢指数的基金，难度较大。类似的基金，投资者还是应该从进取型的中型基金公司（比如宝盈基金这样的新锐）中去寻找；大型、特大型公司，主动管理的股票型基金的投资思路和管理体制已经显得有些僵化了。指数化投资，依然是2015年基民们的[*{6}*]。我可以明确地告诉各位：2015年，绝大部分的主动管理的股票基金，都将大幅跑输同类指数的。指数资金的管理费又大幅低于主动管理的基金，你又何苦去选择那些注定要跑输指数基金的主动管理的基金呢？