这是一个极其隐秘的世界，如果不是那些邮件泄密或者胆大交易员爆料，我们或许还天真地以为利率市场纯洁得像白纸一样。事实上，当交易员悄悄将LIBOR报价向上打几个基点后，你的汽车按揭会立即产生一笔足够让全家头疼的费用。
 
　　LIBOR操作方式
　　根据一些匿名交易员爆料，通过操纵LIBOR(伦敦银行同业拆放利率)获利，已是银行业数年来的潜规则。
 
　　目前，由于涉及全球360万亿美元金融产品的基准利率遭受质疑，大西洋两岸都在加大对LIBOR操纵案的调查力度。据悉，巴克莱很可能会在9月前遭到美国起诉。而据大摩研究员预测，另一涉案方德意志银行，则可能因此被处以15.7亿美元的天价罚金。
 
　　交易员们到底如何实现操纵LIBOR？先来了解一下定价方式。
 
　　《每日经济新闻》记者了解到，LIBOR是英国银行同业之间的短期资金借贷利率。其定价方式是由英国银行家协会选定16家银行，然后由这16家银行分别在伦敦货币市场报出自己的银行同业拆借利率估值，再以抽样本的方式（分别剔除*6和最低的4个估值，取中间8个估值），计算出平均指标利率，即LIBOR。
 
　　由此，在其他银行提交利率不变的情况下，如果人为将利率报价调低或调高，则可以通过剔除自己或者其他银行，使得参与报价的利率出现变化，从而影响到最终的LIBOR价格。
 
　　1个基点=67万美元
　　事实上，在现实中，操纵LIBOR也是有迹可循的。
 
　　英国金融服务监管局（FSA)曾披露，“交易员的目的是让巴克莱报价高到足以被剔除均价计算的范围，最终来影响基准利率”。
 
　　FSA数据表明，巴克莱拥有大约800亿美元的头寸。大多数时候，银行的利率报价员会答应将巴克莱的借款利率报价上下调整1到2个基点。FSA表示，在2006年1月至2007年8月，该银行的报价反映出超过三分之二的时间LIBOR都被操纵了。
 
　　其实，银行通过人为操纵LIBOR，能轻松从中牟取巨大利益。比如，通过抬高或降低利率估值，可以增加银行衍生品交易的利润或降低损失；在金融危机期间，能够给市场造成该银行财务状况良好的错觉。
 
　　彭博资料显示，对于一笔800亿美元的掉期组合，1个月期LIBOR仅移动1个基点，就会为交易员带来67万美元的好处。
 
　　这种好处还可能反映在黄金市场上。由于黄金拆借利率GOFO主要由LIBOR+银行自己设定的基点幅度组成，假设GOFO利率是由市场供需关系决定，一旦LIBOR利率被有意压低，银行可通过提高基点幅度，让GOFO利率符合市场预期，就等于多赚一笔额外的利息收入。
 
　　正常情况下，银行利率交易员的职责应该是帮助客户对冲利率波动带来的风险，或在利率掉期上押注一个正确方向。
 
　　比如，一个公司有贷款，为了对冲利率上涨带来的风险，那么需要买入一个普通的利率掉期合约，通过利率交换以达到支付固定利率的效果。由于是零和游戏，客户进入市场后，交易员要么找一个对手方，用衍生品来对冲客户的头寸以减少潜在损失，要么从风险敞口中寻求利润。因此，LIBOR的日波动幅度通常决定了衍生品交易员的输赢。

 
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