并购的代理成本理论有哪些？
 
　　现代企业的所有者与经营者之间存在委托——代理关系，企业不再单独追求利润*5化。代理成本由詹森和麦克林（1976）提出，并购是为降低代理成本（法玛、詹森1983）。
 
　　金融经济学解释并购失效的三大假说是：过度支付假说，主并方过度支付并购溢价，其获得的并购收益远远低于被并方的收益；过度自信假说（罗尔1986），主并方的管理层常常因自大而并购，任何并购价格高于市场价格的企业并购都是一种错误；自由现金流量说（詹森1986），并购减少企业的自由现金流量，可降低代理成本，但适度的债权更能降低代理成本进而增加公司的价值。

 
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