“财务公司是金融行业中，最让监管部门省心、可以一觉睡到自然醒的非银行金融机构，可以说风景这边独好。”5月5日， 杨家才在企业集团财务公司2014年年会上表示。

　　与银行业*7年报公布的不良“双升”形成鲜明对比的是，来自银监会的数据显示，截至2013年1季度末，财务公司行业表内外资产达到4.32万亿元，行业平均不良资产率0.08%，较年初显著降低，资产质量持续向好；实现利润总额160.64亿元，平均资产利润率为2.09%，所有者权益达到3943亿元，行业平均资本充足率28.36%，继续保持在较高水平，所有机构指标均高于监管要求。

　　一、面临利率市场化冲击

　　财务公司服务于企业集团内部的经营活动，通过财务公司对集团内部各子公司的资金集中管理，对外统一筹融资，但不允许向集团外放贷和吸存，相较于银行业的外部性，风险更可控。

　　目前全行业超过70%的财务公司资金集中度均高于上年，全行业平均资金集中度比率约为30%；184家财务公司中，有80家财务公司表内外资产规模达到百亿元以上，其中8家财务公司超过千亿元。

　　除西藏、新疆、宁夏三省区外，其它省区均设有财务公司法人机构，分布在石油化工、电力、军工、汽车、电子电器等20多个行业，涵盖国有、民营、外资等不同所有制背景的企业集团，其中民营财务公司十几家。

　　不过，随着中国实体经济下行压力较大，产业结构调整进一步深化，利率市场化进程加速，金融创新和新兴金融业态加剧金融机构竞争态势。财务公司行业经营环境发生深刻变化，面临系列挑战，有三大矛盾较为突出：一是进一步提升资金集中管理水平和多重制约因素并存的矛盾，二是加大服务成员单位的力度和部分企业经营风险加剧的矛盾，三是自身盈利压力增大和市场利差空间缩小的矛盾。

　　“利率市场化对财务公司冲击非常大，因为毕竟财务公司规模总量小，不可能主导市场，在利率市场化的进程中没有话语权，只能跟随市场；近年随着利率市场化加快，货币市场资金成本明显提升，对融资成本影响很大。”陈宇告诉财新记者。

　　另一方面，财务公司也对利率市场化有一定促进作用。张电中表示，企业集团成立了财务公司以后，通过财务公司对子公司的资金集中管理，统一筹融资，解决了过去企业集团存贷款利率双高的问题，“可以少从银行贷款，同时集中了资金，增加了与银行的议价谈判能力。”目前，财务公司对集团内部企业的贷款利率是基准贷款利率或降低10%。

　　随着企业集团战略发展和国际化进程的加速，迫切需要财务公司在产业链金融服务、跨境资金集中管理等方面有所作为。

　　下一步，监管部门将进一步丰富财务公司对实体经济的服务手段。包括通过放开财务公司在离岸业务和资金跨境服务方面的限制，支持财务公司服务企业集团“走出去”；支持财务公司试点延伸产业链金融服务，开展“一头在外”票据融资和保理业务，并可向现有客户提供金融增值服务；财务公司电子商业汇票线上清算，也将进一步发挥财务公司在电票拓展方面的主力军作用；监管部门和行业协会正在探索建立财务公司资产登记及交易平台，也将推动跨企业集团、跨财务公司之间的金融业务和服务合作。

　　二、守住风险底线

　　在当前经济下行压力较大，一些企业集团长期高负债的背景下，杨家才强调，财务公司要苦练内功，建好六大机制，牢牢守住为集团企业内部成员服务、发挥司库职能的底线，扎根产业，成为集团发展的重要金融推手。

　　六大机制包括，一是战投合作机制。集团从股东及实际控制人的角度对财务公司加强管理，但财务公司要保持相对独立性，要通过引入战投合作机制让财务公司的董事会成为真正的董事会，能够按照市场规律办事。“不仅引入资本和经营管理经验，更要引智和引市，即引入市场机制。”

　　二是产业约束机制。财务公司主要在集团内部做公司金融业务，不能过度往集团外发展。财务公司要围绕行业主业特点来开发金融产品和金融服务，根据集团产业整合和发展来开展业务。

　　三是复合定价机制。财务公司的风险定价应当是复合定价，即对外统一定价，对内差别定价。整个企业集团的外部融资，都由财务公司统一谈判，增强议价能力；对集团内成员单位进行综合定价，通过风险定价来提高客户的综合收益水平，解决资金归集比较低的难题，通过差别定价、个性服务来提高成员单位综合收益率水平，提升效率。

　　四是产品创新机制。财务公司熟悉集团核心主业，与银行相比有项目预知的优势，决策更有效率，要围绕集团产品链、项目融资、支付结算、企业并购设计金融产品，围绕企业集团资产的流动性做创新；继续研究建立财务公司产品登记系统，内部资产转让机制等。

　　五是稳健薪酬机制。财务公司在薪酬上多从属于企业集团薪酬体系，与其他金融机构相比，激励不足是财务公司面临较为普遍的问题，要加强激励，从市场上吸引高端人才，建议将风险调整后的绩效水平作为财务公司薪酬激励的依据。

　　六是风险管控机制。企业风险管理中财务风险管理不可或缺，财务公司要当好企业司库的守门员，还要针对不同金融业务，如信贷业务、中间业务、对外融资业务等完善风险管理体系。当前要做好审、贷、放三分离；前、中、后台三分设；抓好风险监测、计量和处置三环节；要有稳健经营和风险约束所需要的拨备、核销、资本三个手段，守住风险底线。■