第六届中国(北京)期货暨衍生品市场论坛在北京举行,就“通胀背景下的衍生品市场”这一主题进行讨论。
　　北京大学教授,北京大学经济学院经济学系副主任苏剑在此次论坛上接受了本网记者的专访。他表示,近期大宗商品市场的回调是因为发达国家经济出现滞胀,基本面未跟上价格上涨的步伐。而局部地区的局势动荡,无法决定大宗商品市场的走势,所引起的动荡只是短期效果。
 
　　大宗商品近期回调因基本面不佳
　　苏剑称,金融危机席卷全球,根源在于产能过剩,同时资金的充裕引起投资保值冲动,当大部分资金被投入到资产市场后就推动了资产价格的快速上涨,最后形成资产价格泡沫。大宗商品也不例外,上一轮大宗商品集体走高就是一个很好的印证。
　　而目前市场处于一个经济周期之中,大宗商品价格的上涨,会影响到实体经济的生产成本,从而导致经济出现滞胀。而滞胀达到一定程度,又引起了大宗商品价格的回调。就国际市场而言,刚走出金融危机的美国正在推行第二轮量化宽松政策,同时日本零利率政策也一直保持不变,这些政策促使国际市场资金充裕,大宗商品价格由此被逼高。与此同时,美国、日本、欧洲等发达国家经济迟滞不前,基本面难以跟上步伐,因滞涨导致的企业缩减生产,促使近期大宗商品的回调。
　　对于近期动荡的局势对大宗商品市场的影响,苏剑称,周期性因素对经济和大宗商品的影响是一个内在过程,而地缘政治危机和自然灾害则是偶然因素。偶然因素对内在过程有所打扰,但并无法决定内在过程,因此地缘政治危机和自然灾害并无法决定大宗商品的走势。
 
　　紧缩政策还将持续
　　对于如何摆脱经济滞涨,苏剑称,还需视各个国家情况的不同而制定政策。就目前而言,继3年期央票重回市场之后,存款准备金率随之上调,这两项因素的叠加预示着国内宏观经济政策还会继续紧缩。苏剑认为,继续施行紧缩政策,最有效的手段就是人民币升值,由于我国的货币投放大多由买入外汇实现,所以要抑制外汇的流入,就必须提高汇率,这是一个主动的过程,同时,效果也将达到*5值。

 
展开全文