10月21-25日，2008通信展在新国展召开。中国信息产业网(CNII)作为通信行业内“通信与信息化*9门户”，对展会进行全程报道，同时，也对主体为“融合 转型 服务 合作”的ICT中国·2008高层论坛进行了全面报道。

 

　　以下为文字实录：

 

　　罗奕智：各位[*{a}*]，各位专家，各位来宾，大家下午好，我是安永全球电信中心合伙人罗奕智，今天很高兴有这个机会跟大家分享一下下面这个题目，金融危机对全球电信运营商的启示。开始之前，我要先说明，下面真的有我们是根据对全球电信行业的比较宏观的一个分析，不是针对个别的电信市场又或是个别运营商说的。

 

　　我简单跟大家介绍一下金融危机的背景，金融危机对电信行业短期跟长期的潜在影响，还有在过去几个月里面，电信行业里面已经发生的一些具体现象。最后就是对国内电信运营商到底他们应该关注一些什么问题。

 

　　相信大家最近在新闻媒体听到的，看到的最多的都是金融危机，又或是跟金融危机有关的一些报道。这次金融危机最早是在美国以次贷危机的方式开始爆发的，由于金融风险在全球金融市场上面通过很多不同衍生产品，一层一层转加，所以金融危机很快在很短的时间里面已经波及到跟美国有很密切经济关系的其他地方的主要经济体系。像前天我们又听到有一家综合的上市公司，他们因为一些非核心业务，在国外的一些亏损，他们的股价昨天下跌了55%，也是其中的一个例子，就是金融危机对其他行业的一个影响。

 

　　我有一个例子，就是两个在股票市场里面的一个股价变化图，指数变化图，一个是美国的纳斯达克，一个是上证，在座可以看到很简单，就是去年年底，2007年开始他们都同样有比较大幅度的往下的调整。现在的经济已经越来越全球化和一体化，金融行业现在这些动荡，很快就会波及到其它的行业，不同行业的指数变化。里面包括电信行业，有银行业，有能源行业，有科技行业，还有媒体行业。

 

　　一个产业链在某一个地方出现问题，直接影响到其他行业。不同行业各行业指数大家可以看到，都是在有不同程度的下跌，电信行业也不例外。我们再看一下我们选取了一些不同的电信运营商在过去一年多的股价变化图，当中包括欧洲的，比如说法国电信，西班牙电信，意大利电信，英国电信，也有美国的，印度的，还有我们国内的中国移动。尽管在过去一年多里面，在不同的市场上面，包括成熟市场，又或是新兴的市场，这些运营商的股票表现大幅的波动，有一点不一样，但是大家都可以看到最近他们的股价都出现了不同程度的下跌。

 

　　这些是股价的问题，我们更关心的是这个金融危机到底对电信运营商有一些什么样的实际的，实在的影响。研究表明，宏观经济数据跟电信行业的收入存在密切的相关性，企业效益水平，消费者收入增幅率，消费者信心指数等等这些客观经济因素会直接影响到客户对电信产品的购买跟消费的行为。简单的一个例子是英国跟中国的GDP与移动通信行业收入。GDP的增长幅度直接影响到移动通信行业的收入。

 

　　在这样一个经济环境底下，我们总结了金融危机对电信运营商有六个短期的潜在影响，还有四个大方面的长期影响。头三个，包括资产流动性降低，经营性现金流降低，还有保险费用增加。这三个都是根运营商的基金，跟现金管理有很密切的关系的。特别对于如果运营商需要利用一些新的基金，通过比如说借贷来发展他们新的业务，会构成一定程度的挑战。当然，又回到我刚开始说这都是宏观的一个分析，而不是针对个别的市场，又或是个别运营商。第四点，这个关系到电信运营商的用户。经济形势的改变，可能会导致一些低端的用户他们的欠费问题可能加大，导致坏帐的比例可能增加。中小型企业他们现在，我们看到面对的财务又或是成本压力相对来说比较大，也会导致电信运营商的收入可能会降低。

 

　　之后两个短期影响，五跟六都是跟运营商自身运营有关的。电信运营商的风险管理关注的重点可能有关注内部管控又或是欠费欺诈的风险，一步一步向基金运作，还有投资风险这些方向转变。运营商在加强内部成本控制的同时，还需要重新审视他们之前的一些业务计划。因为很多市场发展水平，投资回报率，利率水平这些经济因素，假设条件，可能已经因为金融危机而产生本质的一些变化。

 

　　在长期的潜在影响里面，我们可以分开四个方面来讲，整合，监管，估值，无形资产。

 

　　整合，全球的电信市场里面，一些小一点的运营商，他们会多了一些合并、并购的活动，同时网络的基础设备共享的规模，可能会越来越大。监管领域所受到的冲击现在看到不是很大，但是还是有很多当前的问题，是需要一些新的法规来解决的。比如说像刚才讲到，网络基础设备共享，可能会获得监管机构的更大的支持，监管机构也可能会推出更多保障低端消费者的措施。他们也可能会对一些新的投资的要求，又或是价格水平的要求，作出一定程度的调整。估值，这是资产估值。这次金融危机引发的一个重要问题，是怎么能够建立一个更合理，更透明的资产估值体系，避免对投资者的误导。这里面包括有运营商的业务模型的准确性，有很多数据，包括成本的数据，准确性跟透明度，还有对信息披露的需求的要求会加大。除了资产的估值之外，无形资产，比如说在经济比较发达的时候，可能大家对无形资产的估计可能比较高，但是当经济开始出现放缓的时候，我们可能需要注意多一点。比如说对大宗的交易，现在会需要多一些更深入的一些独立性的评估。

 

　　那么在过去几个月里面，在金融危机爆发之后，我们在全球电信行业已经看到了一些比较具体的一些现象，这里我总结出几点，跟大家分享一下。

 

　　*9是跟运营商本身的运营有关。在欧洲有很多运营商现在已经开始调整他们的投资计划，他们希望可以把多一点的资金放到他们日常的运营里面，更有一些欧洲运营商他们已经在过去几个星期里面把他们的产品服务价钱提高。我们也看到在某一些新兴市场里面，某一些运营商受到的影响比较大。比如说在中东某一家电信运营商，他们8月份的新增用户比去年同期就下降了差不多50%。除了运营商本身在电信产业链上面其他的供应商可能也受到一定的影响。比如说手机供应商，现在的经济环境里面，原油价格，食物价格，高通胀，这些都会导致消费者可能会晚一点才会更换他们的手机，终端设备。也有可能他们现在会选择一些比较中低端的手机，也是一些我们现在看到的一些现象。

 

　　又面临三个现象，更多是对运营商的客户的一些改变。电信运营商的企业客户，中小型企业客户他们因为自己的运营成本，运营压力相对来说比较大，所以我们看到他们对IT又或是ICT产品的需求，还有他们愿意花的，消费，相对来说比从前少了。我引述一个英国的报道说，有一个企业对他的中小客户做了调查，发现43%的中小型客户他们感受到最近面临增加的成本压力，有14%准备对他们的员工进行调整，有20%会暂停他们的发展计划，有超过10%有可能对他们提供给最终用户的产品的价钱提高。这是中小企业方面。

 

　　那么大的行业客户情况有一点不一样。不同的行业在不同的地区，有很不一样的反应。金融行业，能源行业，对运营商产品的需求低了一点，但是媒体行业，因为现在刚刚是媒体行业，全球媒体行业在一个转型期间，到现在还没有看到有很大的影响。还有跨国公司在新兴市场中的需求，我们也看不到有很大的影响。实际上大家可以看到现在发生的一些事情有一些是正面的，也有一些是负面的。在国内，国内运营商在过去几年，在不同的经济环境里面，都有很好的一个增长，而国内运营商他们的现金流也非常得充裕，所以从资金本身，我们倒不担心有什么大的影响，但是因为刚才提到过，在这个产业链里面，有很多其他的运营商的客户，运营商的企业客户，又或是他们的合作伙伴，他们在这个经济环境里面有不同程度的影响，所以我们也许会建议国内运营商需要考虑一下有一个，我们说是B计划。这个是需要让运营商有一个对他的行业客户，对他的客户有多一点他们的环境，他们的影响有多一点的了解，包括跨国公司，中小企业和消费者，他们更需要关心现金，关心他们的业务的预测，还有关心一下他们的资产负债表的准确性、透明度，还有公司管控。

 

　　比较正面的看法，就是运营商可能现在也是一个比较好的机会，去考虑一下更多的国外的并购的机会。长期来看，国内运营商需要深入研究金融危机，还有这个世界经济的变化，会不会对电信行业造成一个结构性的改变，从而改变他们自己的企业，调整他们的企业战略，他们的业务计划，业务模式，等等。

 

　　希望通过一个B计划，可以不但帮助运营商规避到金融危机的风险，也有可能让运营商在现在的经济环境里面持续发展。谢谢大家。