资深投资银行家暨中国人民大学讲座教授温天纳表示，全国政协会议在3月份召开，而全国人大十二届三次会议将于3月5日召开。两会召开前，减息再次到临，原因何在？
 
　　内地经济持续下滑，物价低迷。在这背景下，中国人民银行在上周六宣布减息，就是为了刺激经济，降低社会融资成本。更?重要的是，希望带动金融机构调整结构、加大力度支持内地小微企业、“三农”以及重大水利工程建设，两会前减息就是希望会议能集中关注促改革调结构的主调。
 
　　人行运用价格工具，以避免经济过急回落。与此同时，由于不少主要经济体系采取宽松货币政策，内地把握时机减息，理应能短暂减轻人民币相对贬值的压力。不过，汇率最终走弱看似在所难免。
 
　　人行宣布减息后，内地不少小型银行实时宣布执行新的存款利率政策。因存款浮动区间扩大，减息后内银存款利率并无相应下调，部分利率甚至有所上升，不对称的存贷利率变化，吞噬了不少银行的息差收入。至于减息对不同板块的影响，笔者概括分析如下：
 
　　一、减息对于地产板块来说属利好。针对供应方，减息有利于降低房地产开发商的利率负担。而从需求方观察，减息有利于减轻市民购买房地产的负担，有利稳定买房的需求。
 
　　二、减息对于内银板块则有利也有弊，正如上文，此举将缩减银行存贷款利率的差额，对银行营利带来压力，亦增加了内银吸纳储款的难度。不过，若放贷能增加，以经济能及时复苏和发展的话，最终将带动银行业务量的回升，有利于银行的长线发展。整体而言，短线不利，但长线仍利好，股价短期表现则视乎资金的流向。
 
　　三、减息对大宗商品(包括有色金属)的价格有短线刺激作用，故此相关板块获能短暂受惠于减息。去年9月份欧洲央行减息后，同样对A股的有色金属板块带来了短暂的小阳春。
 
　　四、内地不少产业对资金需求甚殷，减息有助提升企业筹集资金的能力，同时成本也大?降低。对于一些资金链紧张，筹资性较大的行业而言，减息有利企业的营运。纵观内地近期数据，房地产、建筑，军工、电子等行业的现金流压力较大，估计收益较多。
 
　　五、减息难免会影响人民币的汇率，对内地出口企业有一定的影响。减息与人民币的贬值预期相连，对出口企业而言，减息影响不可忽略，若人民币贬值，出口竞争力相应会增加。目前在A股市场中，纺织及家电板块出口占比相对明显。不可忽略的是，人民币贬值始终对A股整体的投资价值有所冲击。
 
　　为支持内地中小型企业，近年国策均是朝着“减税降费”以支持企业的发展及创新。不过，目前产业转型升级面对的挑战巨大，内地通缩压力同样巨大。若内地经济未能回稳，笔者不排除减息降准在今年内将陆续有来。
 
　　文章来源：东方日报

 
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