由易方达基金管理公司主办的中国债券市场发展高峰论坛在北京举行，此次论坛邀请债券市场监管机构及市场各方的专业人士，深入、客观地探讨当前债市发展的前景、关键性条件及相关问题。和讯基金全程播报本次论坛。易方达基金管理公司总裁刘晓艳女士为此次论坛做开幕致辞。刘晓艳女士在开幕致辞中表示，股市文化的破产和社会中产阶级的崛起正在共同促进债市大发展，纯债基金的兴起开创了证券投资的新时代。
 
　　以下为刘晓艳女士致辞实录：
 
　　尊敬的各位[*{a}*]、各位朋友、各位来宾：
 
　　首先我代表易方达基金管理公司欢迎大家来参加我们的高峰论坛！
 
　　这个论坛碰巧赶了个时髦，债券市场目前正是大热之际，相信大家都已经留意到，除了国债以外，整个债券市场和债券类产品从未像现在这样受到过如此广泛的关注和追捧。在我们心目中，以前的债券市场无论发行方还是投资方基本是大机构、大玩家，普通投资者参与较少。
 
　　这点从基金行业的发展也看得出来，基金业10多年发展到2万多亿的资产规模，而债券类的产品几乎只占整个资产规模的一个零头，而且以前的债券基金还要搭一点股票的边，发的多是一级债基或者二级债基，很少有纯债基金的。今年就不一样了，今年发的主要是纯债基金，推广的时候还要强调是不做股票的。而且，以前基金公司发产品的时候，主要是优先发股票型基金，但今年每家基金公司都会谈自己下一步发展的重点是固定收益品种，包括债券类基金、货币类或类货币基金。
 
　　我在想，是什么原因造成这个市场的热度？是不是收益率引起的？今年债券类基金产品的收益率比较高，但08年的债券类收益率其实也很高。我记得，我们08年4、5月份发行的债券类基金，年底的时候收益率有11%到12%左右。而且08年股票市场还猛跌，但当时大家似乎更多的是沉浸在悲痛之中，并没有及时把眼光调整到债券市场来。事隔5年后，大家突然觉得我们应该来大力做好债券类的品种。
 
　　债券类投资品种广受关注跟很多因素相关，比如说金融脱媒和利率逐步市场化，比如说我们社会财富积累到一定水平，出现了追求稳定收益的投资人群，投资理念上不再追求暴富和翻倍的收益等等因素。但我想其中也与我国股市文化几近破产相关。
 
　　有一次，我和一个朋友聊天，他说中国有比较好的债券文化，中国有“父债子还”的说法，借了钱一定是要还的。但股权文化就差很多，这主要是从历史来看，所有权就一直都不是那么清晰，尤其在股票市场，社会公众股东更是没有得到应有的尊重和敬畏，很多公司来股票市场就是来圈钱的，一开始就没有打算回报社会公众股东，把募集的资金当自家收入和利润，这也是很多公司热衷上市的原因。现在，大家发现以这种“圈钱炒作”为核心的股市文化几近破产了，诚信体系几近崩溃了，玩不下去了，二十多年的教训伤了投资者的心，于是纷纷离开了这个市场。
 
　　目前股指一直震荡下行，我想虽然和大家对经济形势的判断有关系，但这种圈钱炒作的股市文化受到投资者摒弃也是一个重要的原因。目前我们的监管层实际上正在做的事是重建股票市场的基础制度安排，重建股市文化，这很好，也需要一个过程。
 
　　股市没机会，投资者开始寄望于债市。这里就给我们提出一个很重要的课题，如何吸取股市文化的教训，建设一个良好、健康的债市文化？
 
　　时下，债券类投资品种很热，债券市场正在引发大众广泛的关注。这时我们更要想清楚，我们在整个债券类品种进入寻常百姓家，受到大家追捧关注的时候，我们应该建立什么样的基础制度安排，形成怎样健康的债市文化？引导什么样的投资理念？如何防范风险？债市没有违约率，父债子还的理念显然需要探讨，但我们也要在债券市场发展的过程中能够吸取股市文化破产的教训，不能让债券市场最后也变成一个圈钱的市场，更不能走向另一个极端：发债的时候就没打算还。
 
　　只有参与各方都来承担起相应的责任，才能使债券市场从一开始就形成良好的投资理念和文化氛围，才能保证债券市场持续健康的发展。
 
　　有些具体的问题，也是我们目前比较关注的。比如债券市场的风险防范。股市会下跌，有黑色星期一、黑色星期五，或者甚至股市崩盘的说法，但都是相对比较单一的局部事件，而债券市场一出现问题就是用“危机”这个词来表述的，比如欧债危机、次贷危机。所以，我们参与各方如何防范和化解风险、如何避免使债券市场出现大的风险，并进而演绎成社会性的危机，这也是我们需要探讨的问题。
 
　　此外，我们还要考虑的是，债券类投资品种正在走入寻常百姓家，我们能给个人投资者提供什么样的产品？这就涉及到产品创新和产品的适销性问题。再延伸一下，其实更重要的是，我们要思考该引导投资者形成怎样的债券类产品的投资理念、怎样认识它的风险、收益以及流动性等等一系列诸如此类的问题。这些都会构成整个债市文化的一部分。
 
　　我们希望在开始的时候就有一些思考和探索，这样，我们在整个发展过程中就能够做得更好一些。所以我们特别请来了各方专家，还请来了美国*9大债券资产管理公司——PIMCO公司的朋友，大家一起对这些问题进行探讨、交流。
 
　　这个市场是大家共同参与的市场，我希望参与的各方都能承担起相应的责任，促进社会资源的有效配置，为社会创造更多的财富。在有利于促进社会财富总量增加的条件下，参与各方各取所需，按恰当的方式参与社会财富的分配。
 
　　最后，感谢大家的参与！
 
　　文章来源：和讯基金

 
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