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CFA考试资本资产定价知识：风险资产收益与风险的数量关系

来源：高顿网校 2015-11-09

　　对于CFA考试来说，资本资产定价模型可以说是资产估值领域内尤为重要的一部分模型。如何掌握好这一部门学科，将直接影响到考生在考试时的通过率。高顿财经CFA研究中心张老师指出，学习好这一方面重点在于探求风险资产收益与风险的数量关系，即为了补偿某一特定程度的风险，投资者应该获得的报酬率溢价。

　　高顿财经CFA研究中心张老师指导各位考生这样理解：

　　1、确认【模型与假设条件】

　　资本资产定价模型可以说是资产估值领域内最重要的模型了。资本资产定价模型研究的重点在于探求风险资产收益与风险的数量关系，即为了补偿某一特定程度的风险，投资者应该获得的报酬率溢价。

　　当然，模型在应用过程也有自身的假设，首先，它假设所有投资者都按马克维茨的资产选择理论进行投资，然后，假设所有人都是理性人，他们对期望收益、方差和协方差等的估计完全相同，最后，该模型还假设投资人可以自由借贷。

　　基于这样的假设，资本资产定价模型成为俄重要的资产估值模型之一，通过这个模型，投资者可以计算出某项资产的资产成本，即公司普通股的必要回报率。

　　用来估计公司资产成本的方法主要有三种，除了资本资产定价模型(CAPM approach)之外，还有股利贴现模型(Dividend discount model approach)和债券利率加上风险溢价模型(Bond yield plus risk premium approach)。同样是估计资产成本，它们的计算方法各不相同。

　　2、寻找【资产估值方法】

　　1.资本资产定价模型：kce=RFR+β[E(Rmarket)-RFR]

　　2.股利贴现模型：kce=(D1/P0)+g

　　3.债券利率加上风险溢价模型：kce=风险溢价+公司长期债券利率

　　说了这么多，高顿财经CFA研究中心张老师来考一考大家。

　　模拟考题：

　　[Single choice] A company’s stock beta equals 1.2, risk-free rate is 10% and market risk premium is 5%. Using the CAPM approach, the company’s cost of equal capital is (? ).

　　A. 16.0%

　　B. 16.6%

　　C. 16.9%

　　Correct answer: A

　　Explanation: kce=RFR+β[E(Rmarket)-RFR]=10%+1.2*5%=16.0%

　　其实在高顿网校的题库中，还有许多练习题可以帮助到CFA考生对每一个知识点进行查缺补漏。点击此处链接，进入高顿免费题库！

　　高顿网校温馨提醒

　　各位考生，2015年12月CFA备考已经开始，为了方便各位考生能更加系统地掌握考试大纲的重点知识，帮助大家充分备考，体验实战，高顿网校开通了全免费的CFA题库（包括精题真题和全真模考系统），题库里附有详细的答案解析，学员可以通过多种题型加强练习，通过针对性地训练与模考，对学习过程进行全面总结。点击进入CFA免费题库>>>

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陈一磊

高顿CFA研究院主任