二、多项选择题(本题型共20小题，每小题l．5分，共30分。每小题均有多个正确答
   案，请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用2B
   铅笔填涂相应的答案代码。每小题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均
   不得分。答案写在试题卷上无效。)
1．下列各项中，影响企业长期偿债能力的事项有(
 A．未决诉讼    B．债务担保
 C．长期租赁    D．或有负债
2．下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的有(
 A．普通年金现值系数×投资回收系数=1
 B．普通年金终值系数X偿债基金系数=1
 C．普通年金现值系数×(1+折现率)=预付年金现值系数
 D．普通年金终值系数×(1+折现率)=预付年金终值系数

3．下列各项中，与企业储备存货有关的成本有(    )。
 A．取得成本    B．管理成本
 C．储存成本    D．缺货成本
4．下列关于平衡记分卡系统的表述中，正确的有(    )。
 A．平衡记分卡系统以企业发展战略为导向，将长期战略融入考核评价系统
 B．平衡记分卡系统体现了“利润来自于员工”的理念
 C．平衡记分卡系统构成企业绩效的全面综合评价系统
 D．平衡记分卡系统引入了非财务、客户和员工等因素
5．应用市盈率模型评估企业的股权价值，在确定可比企业时需要考虑的因素有
   (    )。
 A．收益增长率    B．销售净利率
 C．未来风险    D．股利支付率
6．下列关于全面预算的表述中，正确的有(    )。
 A．全面预算是业绩考核的基本标准
 B．营业预算与业务各环节有关，因此属于综合预算
 C．企业应当设立预算管理部审议企业预算方案
 D．在全面预算中，生产预算是唯一没有按货币计量的预算
7．下列行为中，通常会导致纯粹利率水平提高的有(    )。
 A．中央银行提高存款准备金率    B．中央银行降低存款准备金率
 C．中央银行发行央行票据回笼货币    D．中央银行增加货币发行
8．企业的下列经济活动中，影响经营现金流量的有(    )。
 A．经营活动    B．投资活动
 C．分配活动    D．筹资活动
9．企业在短期经营决策中应该考虑的成本有(    )。
 A．联合成本    B．共同成本
 C．增量成本    D．专属成本

10．下列关于企业价值评估的表述中，正确的有(    )。    ．
 A．现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则
 B．实体自由现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量之和
 C．在稳定状态下实体现金流量增长率一般不等于销售收入增长率
 D．在稳定状态下股权现金流量增长率一般不等于销售收入增长率
11．当间接成本在产品成本中所占比例较大时，采用产量基础成本计算制度可能导致的
   结果有(    )。
   A．夸大低产量产品的成本    B．夸大高产量产品的成本
   C．缩小高产量产品的成本    D．缩小低产量产品的成本
12．下列各项中，适合作为单位水平作业的作业动因有(    )。
 A．生产准备次数    B．零部件产量
 C．采购次数    D．耗电千瓦时数
13．在完全成本法下，由标准成本中心承担责任的成本差异有(    )。
   A．变动制造费用耗费差异    B．固定制造费用耗费差异
   C．固定制造费用闲置能量差异    D．固定制造费用效率差异
14．下列各项中，属于约束性固定成本的有(    )。  。‘
 A．管理人员薪酬    B．折旧费“
 C．职工培训费    D．研究开发支出
15．甲公司将某生产车间设为成本责任中心，该车间领用材料型号为GB007另外还发
   生机器维修费、试验检验费以及车间折旧费。下列关于成本费用责任归属的表述中，
   正确的有(    )o
   A．型号为GB007的材料费用直接计入该成本责任中心
   B．车间折旧费按照受益基础分配计入该成本责任中心
   C．机器维修费按照责任基础分配计入该成本责任中心
   D．试验检验费归入另一个特定的成本中心
16．某批发企业销售甲商品、，第三季度各月预计的销售量分别为l o00件、l 200件和l l00
   件，企业计划每月月末商品存货量为下月预计销售量的20％。下列各项预计中，正
   确的有(    )0    、
   A．8月份期初存货为240件    B．8月份采购量为l l80件
   C．8月份期末存货为220件    D．第三季度采购量为3 300件

17．下列关于资本资产定价模型B系数的表述中，正确的有(    )。
   A．B系数可以为负数
   B．B系数是影响证券收益的唯一因素
   C．投资组合的p系数一定会比组合中任一单只证券的p系数低
   D．13系数反映的是证券的系统风险
18．下列关于企业筹资管理的表述中，正确的有(    )。
   A．在其他条件相同的情况下，企业发行包含美式期权的可转债的资本成本要高于
   包含欧式期权的可转债的资本成本
   B．由于经营租赁的承租人不能将租赁资产列入资产负债表，因此资本结构决策不
   需要考虑经营性租赁的影响
   C．由于普通债券的特点是依约按时还本付息，因此评级机构下调债券的信用等级，
   并不会影响该债券的资本成本
   D．由于债券的信用评级是对企业发行债券的评级，因此信用等级高的企业也可能
   发行低信用等级的债券
19．下列关于财务杠杆的表述中，正确的有(    )o
 A．财务杠杆越高，税盾的价值越高
 B．如果企业的融资结构中包括负债和普通股，则在其他条件不变的情况下，提高
   公司所得税税率，财务杠杆系数不变
   C．企业对财务杠杆的控制力要弱于对经营杠杆的控制力
   D．资本结构发生变动通常会改变企业的财务杠杆系数
20．下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，正确的有(    )。
   A．发放股票股利会导致股价下降，因此股票股利会使股票总市场价值下降
   B．如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加
   C．发放股票股利和进行股票分割对企业的所有者权益各项目的影响是相同的
   D．股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同
#p#副标题#e#

三、计算分析题(本题型共4小题，每小题6分，共24分。要求列出计算步骤。除非有特殊要求，每步骤运算得数精确tUd,数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答案写在试题卷上无效。)
1． 甲公司是一家制药企业。2008年，甲公司在现有产品P．I的基础上成功研制出第二代产品P．Il。如果第二代产品投产，需要新购置成本为10 000 000元的设备一台， 税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5％。第5年年 末，该设备预计市场价值为l 000 000元(假定第5年年末P．Il停产)。财务部门估计每年固定成本为600 000元(不含折旧费)，变动成本为200元／盒。另，新设备投产初期需要投入净营运资金3 000 000元。净营运资金于第5年年末全额收回。 新产品P．Il投产后，预计年销售量为50 000盒，销售价格为300元／盒。同时。 由于产品P．I与新产品P．Il存在竞争关系，新产品P．Il投产后会使产品P．I的每年经营现金净流量减少545 000元。新产品P。Il项目的P系数为1．4。甲公司的债务权益比为4：6(假设资本结构保持不变)，债务融资成本为8％(税前)。甲公司适用的公司所 得税税率为25％。资本市场中的无风险利率为4％，市场组合的预期报酬率为9％。假定经营现金流入在 每年年末取得。
要求：
(1)计算产品P．Il投资决策分析时适用的折现率。
(2)计算产品P．Il投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额。
(3)计算产品P．Il投资的净现值。
2．2009 年8月15日，甲公司股票价格为每股50元，以甲公司股票为标的的代号为甲 49的看涨期权的收盘价格为每股5元，甲49表示此项看涨期权的行权价格为每股49元。截至2009年8月15日，看涨期权还有l99天到期。甲公司股票 收益的波动率预计为每年30％，资本市场的无风险利率为年利率7％。要求：
(1)使用布莱克．斯科尔斯模型计算该项期权的价值(dl和d2的计算结果取两位小数，其他结果取四位小数，一年按365天计算)。
(2)如果你是一位投资经理并相信布莱克．斯科尔斯模型计算出的期权价值的可靠性，简要说明如何作出投资决策。
3．甲公司采用标准成本制度核算产品成本，‘期末采用“结转本期损益法”处理成本差异。原材料在生产开始时一次投入，其他成本费用陆续发生。在产品成本按照约当产量法计算，约当产量系数为0．5。月初结存原材料20 000千克；本月购入原材料32 000千克，其实际成本为20 000元；本月生产领用原材料48 000千克。本月消耗实际工时l 500小时，实际工资额为12 600元。变动制造费用实际发生额为6 450元，固定制造费用为l 020元。本月月初在产品数量为60件，本月投产数量为250件，本月完工入库数量为200件，本月销售l00件(期初产成品数量为零)。甲公司对该产品的产能为l 520小时／月。
产品标准成本资料如下表所示：
产品标准成本

成本项目	标准单价	标准消耗量	标准成本
直接材料	0.6元／千克	200千克／件	120元
直接人工	8元川、时	5小时／件	40 715
变动制造费用	4元／／J、时	5小时／件	20元
固定制造费用	1元／小时	5，卜时f件	5兀
单位标准成本			185元

要求：
(1)计算变动成本项目的成本差异。
(2)计算固定成本项目的成本差异(采用三因素法)。
(3)分别计算期末在产品和期末产成品的标准成本。
4．甲公司有关资料如下：
(1)甲公司的利润表和资产负债表主要数据如下表所示。其中，2008年为实际值，2009年至2011年为预测值(其中资产负债表项目为期末值)。
单位：万元

	实际值	预测值
	2008芷	2009正	2010企	201 1年
利润表项目：
一、主营业务收入	1 000．OO	1 070.00	1 134.20	1 191.49
减：主营业务成本	600.00	636.00	674.16	707.87
二、主营业务利润	400.00	434.00	460.04	483.62
减：销售和管理费用(不包含折旧费用)	200.00	214.00	228.98	240.43
折旧费用	一40．O0	42.42	45.39	47.66
财务费用	20．OO	21.40	23.35	24.52
三、利润总额	140.00	156.18	162.32	171.01
减：所得税费用(40％)	56.00	62.47	64.93	68.40
四、净利润	84.00	93.71	97.39	102.61
加：年初未分配利润	100.00	116.80	140．O9	159.30
五：可供分配的利润 V	184.00	210.51	237.48	261.91
减：应付普通股股利	67.20	70.42	78.18	82.09
六、未分配利润	116.80	140．O9	159.30	179.82
资产负债表项目：
营业流动资产	60.00	63.63	68.09	71.49
固定资产原值	460.00	529.05	607.10	679.73
减：累计折旧	20.00	62.42	107.81	155.47
固定资产净值	440.00	466.63	499.29	524.26
资产总计	500.00	530.26	567.38	595.75
短期借款	118.20	127.45	141.28	145.52
应付账款	15.00	15.91	17.02	17.87
长期借款	50.00	46.81	49.78	52.54
股本	200.00	200.00	200.00	200.00
年末未分配利润	116.80	140．O9	159.30	179.82
股东权益合计	316.80	340．O9	359.30	379.82
负债和股东权益总计	500．OO	530.26	567.38	595.75

(2)甲公司2009年和2010年为高速成长时期，年增长率在6％．7％之间；2011年销售市场将发生变化，甲公司调整经营政策和财务政策，销售增长率下降为5％；2012年进入均衡增长期，其增长率为5％(假设可以无限期持续)。
(3)甲公司的加权平均资本成本为10％，甲公司的所得税税率为40％。
要求：
(1)根据给出的利润表和资产负债表预测数据，计算并填列答题卷第5页给定的“甲公司预计自由现金流量表"的相关项目金额，必须填写“息税前利润”、“净营运资本增加”、“固定资本支出”和“自由现金流量”等项目。
(2)假设债务的账面成本与市场价值相同，根据加权平均资本成本和自由现金流量评估2008年年末甲公司的企业实体价值和股权价值(均指持续经营价值，下同)，结果填入答题卷第6页给定的“甲公司企业估价计算表”中。必须填列“预测期期末价值的现值”、“公司实体价值”、“债务价值”和“股权价值”等项目。