2013年高级会计师考试精选案例题详解9

　　F公司是一家从事通讯技术开发与产品生产的高科技公司，成立于2000年，该公司原来一直将持续盈利能力目标作为财务战略目标，并将利润作为其业绩考核的核心指标。但近年来，盈利能力和发展能力大幅下滑，市场占有率也出现了下降。为了扭转这种局面，公司董事会决定转变财务战略目标，由持续盈利能力目标转变为经济增加值*5化目标，并确定以经济增加值作为其业绩考核的核心指标。
　　经过充分的分析研究，该公司确定的明年目标经济增加值为2000万元，目前该公司正在进行2010年的财务规划，有关资料如下：
　　（1）2009年公司实现销售收入20000万元，净利润2000万元，平均资产总额为8000万元，平均无息流动负债为800万元；
　　（2）2010年预计销售收入增长10%，预计销售净利率、资产周转率不变，并且平均无息流动负债与销售收入的比例也不变；
　　（3）公司为推进技术创新，提高市场竞争力，2010年拟投入研发费用500万元，其中企业财务报表中管理费用下的研发费为300万元，2010年确认为无形资产的研发费为200万元；
　　（4）公司目标资本结构为资产负债率60%，2010年将继续维持。在该资本结构下，公司有息负债利息率为5%.
　　（5）公司所得税率为25%，加权平均资本成本率为10%.
　　假设不考虑其他因素。
　　要求：
　　1.预测明年的经济增加值，并判断该公司能否实现目标。
　　2.为了提高经济增加值，该公司拟采取如下行动：
　　（1）减少不影响收入的300万元的经营费用；
　　（2）重组资本结构（负债权益比率），将资本成本降为9%；
　　假设其他因素保持不变，各项行动是独立的，计算说明每一项决策对经济增加值的影响。
　　【正确答案】：1.计算F公司的经济增加值
　　净利润=2000×（1+10%）=2200（万元）
　　平均资产=8000×（1+10%）=8800（万元）
　　平均无息流动负债=800×（1+10%）=880（万元）
　　平均负债=8800×60%=5280（万元）
　　有息负债=5280-880=4400（万元）
　　利息支出=4400×5%=220（万元）
　　税后经营业利润=2200+（220+500）×（1-25%）=2740（万元）
　　调整后资本=8800-880=7920（万元）
　　经济增加值=2740-7920×10%=1948（万元）
　　由于预计的经济增加值低于目标经济增加值，因此，不能实现目标。
　　2.（1）减少300万元的营业费用，可以增加税前利润300万元，增加税后利润=300×（1-25%）=225（万元），由于不改变资本成本，所以该决策可以增加经济增加值225万元。
　　（2）将资本成本降为9%，不改变税后净营业利润，但可以降低资本成本7920×（10%-9%）=79.2（万元），所以该决策可以增加经济增加值79.2万元。