通胀飞翔之翅谁能斩断？

　　在1月7日星期三下午，高顿网校小编为您编辑了一篇CFO文章——通胀飞翔之翅谁能斩断？
　　最近有两件事情，表面看起来不相干，实际却很蹊跷：一是美国次级债危机突然病情加重，几乎让世界各国股市都受了伤寒；二是中国的钢铁企业与国际矿业巨头谈判又遭遇了铜墙铁壁，对方要求今年继续加价75%至120%。从前一件事看，世界经济出了麻烦，即使不出现衰退，较大幅度的调整应该在劫难逃。在这样的背景下，世界经济总需求就会受到抑制，对包括能源、矿石等在内的资源原材料的购买就会减少，各个资源原材料供应商理应降价求售才对，为何却还敢漫天要价？细一推敲，原来是世道变了：经济起落虽然无定式，物价持续上涨趋势却可能在未来相当长一段时期内得以保持。

　　根据成因的不同，经济学家们将通货膨胀主要分为以下几种类型：首先是货币供给型，当货币供给量增加时，物价水平就上升，形成通货膨胀；其次是需求拉动，连续增加总需求，就会在推动国民收入增长的同时，推动物价水平上涨；再次是成本推动型，工资成本增长、利润增长和进口原料成本增加都可能引起物价普遍上涨；最后是结构性通货膨胀，在劳动生产率高的生产部门提高了货币工资后，劳动生产率低的生产部门的货币工资也在”公平”原则下要求提高，从而导致整个社会工资增长率高于劳动生产率的增长率，进而引发一般物价水平持续和普遍的上涨。

　　从我国物价上涨的趋势看，上述四种类型的特征都有所体现：一是货币流动性过大，是这一轮经济周期中存在的主要问题，必然对物价的上升带来一定推动作用；二是我国还未实现充分就业，但居民收入增幅已经连续两年高于GDP的增幅，按照鲍莫尔的理论会在一定程度上推动物价水平上涨；三是我国通货膨胀的成本因素不仅有工资成本增长、利润增长和进口原料成本增加，而且还有国内资源的政策性调价。四是我国城乡二元结构特征明显，落后的农业部门与先进的工业部门并存，在城镇居民工资水平不断上涨的刺激下，农民必然产生提高农产品价格的动机。因而，我国目前出现的是一种混合型通货膨胀的趋势。

　　具体来说，包括以下几点：首先，农产品价格上涨在很大程度上来自于国际市场的传导。2007年以来，世界各地都出现了因为基础粮食价格上涨而导致的通货膨胀。美国和拉美的粮价上涨了10%，中国的粮价已经上涨了18%，非洲大部分国家的粮价上涨了25%以上。新兴市场经济国家均出现了较高的通货膨胀率。据统计，2007年9、10月消费价格指数涨幅超过5%的国家和地区有俄罗斯(10.8%)、南非(9.7%)、阿根廷(8.6%)、越南(8.1%)、印度尼西亚(6.9%)、印度(6.7%)和中国台湾(5.3%)。我国物价与世界各地一起上涨，并非偶然现象。最近，涂永红等人通过选取美国、日本、欧元区、英国、加拿大、中国、印度、南非、巴西、俄罗斯等10个国家和地区自1995年第1季度至2006年第4季度10个指标的数据作分析，得出以下结论：国际环境变化对国内股价波动的影响程度只有23%，对国内GDP增长的影响接近三分之一，对人民币汇率波动的影响约占61%，对国内物价波动的主要原因，其影响力约占70%！可见，国际环境变化对国内物价的影响程度远远超出了一般人的想象。

　　其次，农产品价格上涨有其价值合理回归的因素。以1978年的农产品收购价格指数为基数100，*6点是1996年，为550，2006年是508.9。以目前的价格来看，多数农产品价格还低于1996年的水平。可以看出，新一轮农产品上涨带有明显的恢复性质。从长远看，由于粮价的不断上升，整个农产品的价值中枢将不断上移。试以去年涨势最猛的猪肉价格为例。在我国，由于养殖模式的不同以及超乎寻常的低廉劳动力，人们往往将猪粮比价5.5：1作为养猪盈亏的平衡点。当猪肉价格明显高于这一比价时，生猪生产就快速增长，反之亦然。2007年以来，尽管生猪价格上涨很快，但由于同期粮价尤其是玉米价格上涨也很快，猪粮比价也只不过刚刚超过平衡点。如果粮价总体保持上涨势头，猪肉价格上涨态势短期内将难以改变。

　　其三，城镇化和工业用粮不断增长，致使农产品总需求持续扩张。从需求结构看，在城市化和工业化的带动下，全国已经有2亿多农民“农转非”，相应地，其农产品消费从“自给型”转变为“商业型”，口粮需求持续增长。与此同时，作为非食品加工用粮增长较快，2004至2006年我国深加工消耗玉米由1650万吨提高到3589万吨，年均增长29.5%，远高于玉米产量7.9%的平均增长速度。长期来看，粮食和食品价格上涨，是工业化和城镇化发展阶段的普遍规律。

　　最后，农产品价格不断通过“涟漪效应”传导至下游产品，导致物价总水平持续走高。通货膨胀时期，不同商品、服务和资产的价格会按照某种特定的规律和次序陆续上涨，而且上涨幅度大不相同。一旦某类产品价格出现了快速上涨，其价格就会同时向下游产品和替代产品扩散，在产业链上距离越远和替代性越差的产品，其价格上涨的幅度越小，这就是结构型通货膨胀的价格传导特点。这就如同向水中扔一块石头，涟漪从中心向四周扩散，波纹越往外越小。现在，粮食、猪肉等农产品价格已经成为了投入水中的那块石头。如果这些价格只是一次性上涨，“涟漪效应”会很快消失。但根据前面的分析，农产品价格总体上涨可能是个中期趋势，“涟漪效应”所带来物价上涨的幅度及范围都会越来越大，从而导致整个物价水平的持续高位运行。

　　从物价构成看，中国的物价问题主要是粮价问题，而粮价问题又是世界问题。只要能源价格持续上涨，大量的粮食就会转化为替代燃料，粮食也就会持续上涨，其他物价就会水涨船高。此情此景，谁能挺身而出？谁是真的英雄！只有循环经济，只有它才有可能做到在确保经济增长的同时，大幅度地减少能源原材料的消耗，从而斩断通胀飞翔的翅膀！
　　来源：中国财务总监网