李铮:财海折梅
来源:
高顿网校
2015-09-08
市场似江湖,优秀CFO全是宗派高手。李铮练就天山折梅手,看似应天时地利变化无穷,其势却贯穿始终,步步为营,见招拆招,一派逍遥。
好风凭借力
中国电力工程市场双雄并立,中国电力建设集团有限公司(以下简称“中国电建”)便是其一。中水电海外投资有限公司(以下简称“海投公司”)是中国电建的全资子公司,李铮是这家跨国投资公司的总会计师、党委委员兼工会主席,分管财务、资本运营、产权管理、工会、团委工作,协助总经理管理所属香港公司、北京公司。
国务院部署加快铁路、电力、建材生产线等中国装备“走出去”,政策利好下的中国电建凭风借力,将水电建设行业8大设计院、16家工程局尽收麾下,形成了全产业链条。
集团主业本是海外工程EPC(设计—采购—施工),随着国际市场发展的趋势,越来越多发展中国家推崇BOT模式(建设—经营—转让),集团将EPC与投资业务拆分,海投公司成为其*10海外投资平台。
海投公司在海外投资的项目,不仅仅追求投资回报,还肩负着为集团内的兄弟单位承揽业务的重任,这些项目通常在内部招标的前提下由集团旗下设计院进行设计、工程局进行施工,使得电建集团在全产业链条利润*5化。如何低成本融资是完成这一闭环的关键。
去年5月、10月,在李铮的主导和推动下,海投公司以中国电建名义分别在香港成功发行了15亿元人民币债券和5亿美元永续债,为公司海外电力投资项目募得了低成本、可持续的中长期资金支持。
进击的点心债
李铮选择香港作为发债的目标市场时,刚成立两年的中国电建还没来得及进行评级,李铮在集团领导的支持下,带着发改委一纸发债批文去路演,与投资人议价,最终在2014年5月8日顺利发行了3年期15亿元离岸人民币债券(俗称“点心债”),息率为4.35%。
此后,公司及时通过招标成功敲定了“美元-人民币交叉货币互换(CCS)”金融衍生品管理人民币债券外汇风险方案并顺利完成交易,不仅规避了境外用款、还款资金与发债资金币种不匹配的风险,而且获得了融资利率下降0.95%的附带收益,使其15亿元点心债实际付出的利息降低到了3.4%,其资金成本甚至低于市场通行以集团信用担保贷款的一半。
别样的永续债
15亿元点心债发出去两个月后,中国电建做了评级,优质评级增加了海投公司在资本市场的议价能力。随着集团业务的不断壮大,电建集团资金需求越来越大,作为我国八大建筑施工类企业之一,垫资施工是EPC行业的常态,因此,电建集团本身的资产负债率就居高不下,而国资委锁定资产负债率80%的红线不可触碰。
最终李铮找出了破解这道难题的方法—永续债,由于存续期为无限久且定期付息,债券购买人变相成了小股东,其投资计入权益而非长期负债,解决了资产负债率的问题,但是成本的问题又接踵而至。
永续债的利率通常是比较高的。公司在合同中增加一条保障条款,承诺5年期满如不赎回则将息率提高一倍还多,巧妙地将永续债变成了实质上的5年期美元债券,不仅增加了债权人的购买意愿,也提高了议价能力。
尽管如此,海投公司正处于起步阶段,为香港子公司担保发债自然无法得到投资者的认可,此时就需要借力于集团的实力和优质的评级。2014年10月21日,海投公司以所属香港公司为发行主体,通过电建集团担保,在香港圆满地完成了5亿美元有担保优先永续债券的发行定价工作,债券首期票面利率为4。05%。2014年,海投公司的综合筹资成本约为3.4%,几乎是贷款利率的一半,也正因如此,海投公司的资本运作模式获得了全国电力行业管理创新一等奖。海投公司成了集团*9个用评级解决资金问题、创造财富的企业,不仅以极低成本的资本运作为兄弟单位拿到项目,而且解决了自己生存和发展问题,并且,没有增加整个集团的资产负债率,更没有让集团增加一分钱的现金投入。
“新常态”的资本组合拳
李铮说,2015年她想做三件事:一是永续债的常态化,即利用资本市场已经建立的品牌优势随时发债;二是项目融资创新;三是并购。
按照规定,央企海外投资必须有30%的自有资本金,其余70%即可配套获取低利率的项目贷款。两次发债为集团筹得了30%低成本资金后,李铮将目光转向70%的项目贷款。
海投公司的下一个目标就是争取进一步的融资创新,希望将我国政府给予发展中国家的两优贷款引入到海外投资业务中。由项目所在国的能源部或基础局向中国政府申请利率为2%的“两优”贷款(援外优惠贷款和优惠出口买方信贷),然后投入工程项目,其加权成本保持在3%左右,利润空间将会大大增加。
并购也是李铮今年的主要任务,不仅迎合政策导向,而且可以令公司快速发展。
李铮说:“在后金融危机时代,国际上一些国家的电站由于现金流等种种问题正在进行转让,这恰恰给了中国很大的契机,我国政府也看到了这一点,迎合国家的政策导向企业的利润空间才会大。同时,我们现在做的项目都是‘绿地’项目,即从一片空地做起,谈判加建设就要6年,跟不上公司发展的战略需求,所以需要辅之以并购业务,两手都要抓,两手都要硬。海投公司的快速稳健发展需要的是智慧的组合拳。”
思路决定出路
等到以上设想全都实现,李铮的天山折梅手就打得更游刃有余了:如果公司急需资金,他们可以处理两个股权,当下实现现金回流;公司还可以做ABS(资产抵押债券),通过把电站收益抵押给寿险公司一次性获取未来收益,调节现金流;这些钱还可以继续作为那30%的自有资本金,配套70%项目贷款,逐步壮大。通过将若干个项目公司组合在香港上市,也可以进一步解决筹资问题。这些都将根据市场的发展和业务的需要来完成。
李铮说,这叫“思路决定出路”。“就像下棋一样,我每做一步都要铺垫好,总会计师必须具备居安思危、未雨绸缪的能力,要看到三步以外的棋才能永远立于不败之地。”
优秀的企业需要优秀的总会计师,优秀的总会计师需要一流的国际化视野。李铮不仅取得了英国注册管理会计师的资格,还拥有澳洲注册会计师的执照,并且通过考试入选了财政部的全国会计领军人才培养计划,进行了为期6年的学习,不仅从课程上汲取知识,而且从同学交流中受益良多。“我的很多思路来自这里。每次别人说一个新产品,我先看看我们公司能不能做,然后开始调研、形成方案,再向集团汇报—当这些产品还是新的时候,成本自然是很低的!
推荐阅读:会计人员职业生涯规划专题
高顿网校温馨提示:高顿网校为您提供权威、专业的会计职业规划、会计就业前景、会计就业方向、会计就业形势等资讯。免费在线题库,每天免费直播上课,更多精品网课免费试听。高顿网校为您提供大量的会计岗位就业信息及就业辅导,对会计从业人员非常有参考价值。
课程专业名称 | 讲师 | 试听 | |
会计从业特色班 会计从业三门联报(全国版) | 高顿名师 | ![]() | |
会计从业名师通关班(2015年全国统一考试版本) | 高顿名师 | ![]() |
版权声明:本条内容自发布之日起,有效期为一个月。凡本网站注明“来源高顿教育”或“来源高顿网校”或“来源高顿”的所有作品,均为本网站合法拥有版权的作品,未经本网站授权,任何媒体、网站、个人不得转载、链接、转帖或以其他方式使用。
经本网站合法授权的,应在授权范围内使用,且使用时必须注明“来源高顿教育”或“来源高顿网校”或“来源高顿”,并不得对作品中出现的“高顿”字样进行删减、替换等。违反上述声明者,本网站将依法追究其法律责任。
本网站的部分资料转载自互联网,均尽力标明作者和出处。本网站转载的目的在于传递更多信息,并不意味着赞同其观点或证实其描述,本网站不对其真实性负责。
如您认为本网站刊载作品涉及版权等问题,请与本网站联系(邮箱fawu@gaodun.com,电话:021-31587497),本网站核实确认后会尽快予以处理。
严选名师 全流程服务
其他人还搜了
热门推荐
-
上市银行非标投资罕见收缩 债券投资交易性增加 2016-11-02
-
商业银行债转股操作路径:通过资管业务解决 2016-11-02
-
P2P成交量逼近3万亿关口 监管趋严是认可网贷合法身份 2016-11-02
-
校园贷多方围堵纠偏进行时 银行能否积极补位 2016-11-02
-
消费金融ABS仍在发行 德邦成立小米小贷计划 2016-11-02
-
华夏银行前三季净利润146.17亿 不良率升至1.6% 2016-11-02
-
解密方正集团CFO余丽的职业晋升之路 2016-02-16
-
CFO不是万能的:警惕“CFO帝国主义” 2015-11-26
-
从算账工具到财务人,CFO们教会小会计的三件事 2015-11-04
-
成功CFO必须避开的十大误区 2015-10-29
-
关于CFO的投融资控制 2015-10-29
-
价值整合者:未来CFO的新角色 2015-10-09
-
CFO的崛起 如何迈向未来 2015-10-09
-
“逍遥子”张勇:从CFO到CEO 2015-10-09
-
CFO魏萍:两度踏足纽交所的巾帼CFO 2015-09-30
-
CFO魏萍:两度踏足纽交所的巾帼CFO 2015-09-30
-
财务管理理念须与时俱进 CFO决策职责范围加大 2015-09-30
-
团队型CFO的沟通艺术 2015-09-30
-
CFO年会对话:金牌CFO是如何炼成的 2015-09-30
-
CFO必读:IFRS9的基本逻辑 2015-09-30
-
成功CFO的七个习惯 2015-09-21
-
财务总监如何获得及时与清晰的财务数据 2015-09-21
-
如何有效利用企业闲置资金 2015-09-21
-
CFO总监的岗位职责 2015-09-21
-
从平凡会计向超级CFO蜕变 2015-09-17
-
CFO实战:财务数据的图形化表达 2015-09-16
-
首席执行官CFO的"六忌" 2015-09-16
-
CFO眼中的老板与首席财务官关系 2015-09-16
-
初创型企业如何选好CFO 2015-09-16
-
CFO职场:20年厚积薄发贵在坚持和专业 2015-09-16