价格已经远不如去年初那么诱人，但很多股票估值依然合理，2010年及未来增长可期！

　　上海证券报：您最想对我们的读者和您的“粉丝”（大部分都是投资者）说几句什么？

　　安东尼·波顿：目前的市况下我能给大家的*4忠告是：股市是一个绝佳的“贴现机制”（通俗点说就是把未来的收益折现）。当经济转好时，股市通常会“超额”反映出基本面的利好，因为那时候股市已经有了很大的涨幅。当股价下跌时，人们往往容易变得更加沮丧。但是，一个成功的投资人必须懂得如何避免这样。他们需要不急不躁，并且能够想到超前大多数人两到三步的事情。

　　“忘掉自己为股票支付的价格、以价值对抗情绪”

　　逆势投资理念，关注三个重点：1、历史周期；2、投资者情绪；3、长期价值。他同时强调不要仅关注经济形势，经济形势好的时候股价处于高位，这时候投资风险很大；经济形势不好时，大多数股价都处于低位，这时候反而是投资机会。

　　记者：您在正式退休前，有没有经验之谈可以跟中国的投资人分享？

　　安东尼·波顿：是的。我想最重要的一点是，中国投资人关注的东西太短期，他们总是试图踏准市场的节奏。但我的体会是，要踏准市场的节奏并不容易。按照我的经验，有太多的投资人在股市已到高点的时候仍盲目追高，以致被套牢，而在股市其实已跌到底部的时候又在最后时刻被震出局。所以，他们需要有更多反向的思维，需要有持久投资的耐力。

　　安东尼·波顿：以我个人近30年的基金投资经验来看，关于市场拐点，我着重研究牛市和熊市的历史演变规律、市场总体氛围以及长期估值。简言之就是：历史周期、市场情绪和投资估值。

　　当前市况及安东尼波顿

　　安东尼·波顿（Anthony Bolton）所掌管的富达“特殊状态基金”在短短28年间，从仅为1000英镑的基金规模暴增了146倍。

　　安东尼·波顿现任富达国际投资总裁。作为富达国际的元老级人物，波顿自27年前富达推出*9只英国基金开始就一直就职于该公司。从1979年12月到2007年年底，波顿负责管理富达旗下的“特殊状态基金”，这也是英国表现最突出的一只零售基金。以下是他的投资经。

　　1、 特许经营权的价值：
         由评估特许经营权的价值开始。同时要知道10年后其发展如何，届时其价值是否会高于今天。

　　2、公司的管理：
        过去这些年中，我越来越看重公司管理的完善性和开放度。当我会见某家公司的管理层时，我会评估他们的个人能力、个性、公司管理团队是如何工作的以及薪酬制度。

　　3、明确投资主题：
         你投资的每只股票都需要有一个投资主题。你应该能用几句话来描述为什么会买某只股票，而且这些描述应该是连十几岁的小孩也能听明白。定期检查你的投资主题，如果发现它不再有效，即使是赔本也要卖出。尽量忘掉你买这些股票的价格。

　　4、市场情绪：
        市场情绪和基本面一样重要，尤其是在短期投资中。过分乐观的情绪预示着风险，而过分悲观的情绪则预示着机遇。成功的投资应该是在站稳自己立场的同时，也兼听市场的声音。

　　5、对股价历史走势进行技术分析：
         我买股票首先要看的就是股价走势图，通常是3到5年的股价走势。如果一家公司的股价在一段时间内都表现很好，而且股价也已经消化了很多利好消息，我通常会对这只股票更加警惕。同时我也会看，技术分析是否证实了基本面的分析，抑或相互矛盾。

　　6、了解财务状况：
         总是阅读该公司*9手的公告或信息披露，而不是仅从券商那里或者报纸上获取相关信息的摘要，因为细心的阅读往往会发现隐藏的信息。一定要看懂公司的资产负债表。就我个人而言，迄今为止在投资上犯的*5错误，往往都是因为资产负债表的问题。

　　7、根据历史情况判断价值：
         在判断一只股票的投资价值时，至少要回溯20年来看。当估值达到历史新低时，买进该股票，会大大增加你赚钱的几率。

　　8、公司并购前景：
         购买有并购概念的公司的股票。股东名单中常常包含潜在收购人的信息。大公司通常不容易被收购。

　　9、市场时机：
         再成功的投资人都不可能是常胜将军，所以尽量采取长线投资的视角。不要把您未来三年需要用的资金投入到股市中去。

　　10、看好的股票：
        我偏好那些不被多数人看好并且价值被低估的股票和行业。我的一些最成功的投资，在买入的时候往往很不被看好。这一点似乎也暗示，从长期投资的角度来看，价值型股票可能比成长型股票有更好的表现。

 

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