专业人士建议投资者，在选择理财产品时，除了要考虑产品的收益率，还应注意风险是否可控。

　　证券时报记者方丽李湉湉

　　6月下旬以来资金面空前紧张，资金价格随之飙升，其中蕴含着不少套利机会。国债逆回购、货币基金、短期理财基金、银行理财产品等短期收益率都有所提升。由于资金面紧张状况可能延续到7月中旬，因此目前这类短期高收益品种仍具备一定的投资价值。
 

　　数据显示，6月中下旬的钱荒导致国债回购市场利率大涨。以上交所国债逆回购品种为例，1天期品种在6月13日一度涨至32%，6月20日一度涨至24%，6月27日更涨至30.5%，几乎媲美高利贷水平，6月下旬1天期品种一直在高位徘徊，均有8%至10%左右收益。6月28日尾盘国债回购市场利率已回落到钱荒之前的水平。

　　普通投资者只要在证券账户中就可以进行国债逆回购。目前操作思路是，一般月末、季度末、半年末、年末等都是资金非常紧张的时候，而资金紧张有时和股市呈现联动相反的效应。投资者可以在资金紧张时，选择卖出股票买入国债逆回购品种，若国债逆回购品种收益率下滑，往往意味着资金面紧张得到缓解，可能市场又出现机会，就可卖出国债逆回购品种而买入股票。

　　所谓国债逆回购，就是把资金按照市场利率借给别人，借款者以国债或者企业债为抵押物，目前上海市场是国债逆回购，而深圳市场是企业债逆回购。上交所的国债逆回购投资门槛为10万元，深交所企业债的逆回购门槛仅1000元。

　　目前，上交所和深交所共18个逆回购品种，期限包括1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天。国债回购利率与资金市场的供求密不可分，目前在市场资金紧张的情况下，国债逆回购利率自然顺势走高。

　　目前券商收取的证券账户逆回购佣金为1天万分之0.1，即10万元收取1元佣金。

　　深发展理财专家表示，参与国债回购的风险很低，也是一个在熊市中暂时让闲置资金获取一定稳定收益的不错手段。如果国债逆回购品种出现收益超过5%的情况，就具备较高的投资价值，不过参加的人多了，逆回购收益率自然会下降。业内人士认为，国债逆回购在极端情况也会出现无法及时兑付的情况，因抵押物为标准券，实际到期日期不明，风险比银行一天协议存款略高。
 

　　12只产品收益超6%

　　银河证券数据显示，截至6月28日，有5只货币基金的七日年化收益率超过6%（A、B级分开算）。收益率*6的要数招商保证金快线货币A类和B类，七日年化收益率达到11.008%、11.625%，表现突出。而建信货币、天弘增利宝、宝盈货币B类也不错，收益率为6.195%、6.084%、6.175%。

　　同时有7只短期理财基金的七日年化收益率超过6%。收益率比较高的是广发理财7天债券A类和B类，收益率达9.925%、10.216%，华夏理财21天债券B类收益率也达到7.182%，建信双月安心理财债券B类、广发理财30天债券A类、广发理财30天债券B类、华夏理财21天债券A类等产品收益也超过6%。此外，还有多只产品的收益率超过4%，处于较高水平。

　　通常资金紧张能给货币基金、短期理财基金等产品带来较好收益，但近期这类产品收益出现一定分化。部分机构客户少、增量资金多、流动性管理优秀的产品表现突出，而有些产品因机构客户太多遭遇赎回导致业绩并不理想。

　　业内人士表示，选择这类产品，首先应该选择流动性管理强，净值波动较小的品种。统计显示，2007年至2012年，全部货币基金各年规模波动平均值为16.11，累积收益为18.92%，*4选择表现好于这一平均水平的产品。其次，在购买货币基金时，还应关注该基金周末或者节假日期间的万份收益。由于周六和周日的万份收益一般会合并公布，因此将周六周日的万份收益除以2，再乘以365，就是该货币市场基金投资组合最真实的收益率。第三，要注意利用货币基金进行转换，才是把握时机的好办法。

　　融通基金还指出，货币市场基金的收益是从交易确认日开始计算的，因此，*4避开周五申购。

　　银河证券基金研究中心分析师宋楠指出，作为现金管理工具的货币基金，其基金经理的一个重要功底即是对日常申赎资金进行预判，尽量减低资金流动对组合运营的冲击。
 

　　半年末前最后一周，在银行间流动性尚未大规模缓解和半年考核的双重压力下，各种高收益理财产品层出不穷，很多1个月到3个月的短期理财产品收益达6%，1个月理财产品*6年化收益可达7%。

　　由于半年末时点竞争压力巨大，各家银行发给客户的理财信息一天一变。比如招商银行[-1.90% 资金 研报]上周一预告一款47天的理财产品收益上调到5.2%，周二称即将发售一款85天年化收益为6%的理财产品，周三周四推出四五款不同期限年化收益6%的理财产品，上述产品的门槛都只有5万元。由于大量理财产品在28日到期，招行在周六周日还推出数款年化收益6%的产品。

　　“银行人民币理财产品发展这么多年，除100万以上的票据或者信托类产品，还从没见过短期年化收益达到6%的产品，以前这类产品一般在3.5%-4.8%之间，超过5%都属于凤毛麟角。”该行客户经理说。

　　“临近半年末，只有6%以上的理财产品对客户才有吸引力。”广发银行客户经理说。而该行在6月27日发行6款63天的理财产品，其中5款预期年化收益都在6%以上，*6达6.4%。

　　一些激进的股份制银行和城商行推出年化收益为7%甚至更高的理财产品。比如，兴业银行[-1.08% 资金 研报]私人银行推出33天、100万起，年化收益7%的理财产品。不过随着半年末竞争的加剧，这款原本只在私人银行销售的产品门槛降到5万，最终迅速售罄。宁波银行[-0.59% 资金 研报]25日至30日发行的32至62天银行理财产品，预期年化收益为6.4%至7.1%。光大银行[0.69% 资金 研报]28日销售的一款53天的理财产品预期年化收益达6.35%。平安银行[-2.21% 资金 研报]28日发行一款40天理财产品预期年化收益6.5%。

　　普益财富银行理财产品周报显示，6月22日至28日，人民币债券和货币市场类理财产品发行数为253款，较上一期减少6款，平均预期收益率为5.11%，较上期报告上升59个基点；结构性理财产品发行8款，较上期报告减少10款，平均预期收益率为8.35%，较上期报告上升203个基点。

　　与此形成鲜明对比的是，家底颇丰的四大国有银行理财产品收益平平。以农业银行[1.22% 资金 研报]为例，其在6月28日到30日期间发行多款理财产品，预期年化收益从3.85%到4.8%，大部分在4.5%左右。其他三家收益比农业银行高，但*6不超过5.5%。

　　此外，挂钩shibor的银行理财产品也具一定吸引力，不过随着央行定向注入流动性，成立在上月末的这类产品大多收益不到6%。

　　业内人士建议，目前银行理财产品收益仍处高位，但银行间流动性已有所缓解，理财产品中长期收益肯定会下滑，因此现在不应该太重视短期高收益产品，而是应该适当拉长产品期限锁定收益，3个月预期收益6%左右的产品是不错的选择。此外，也要注意产品收益率过高银行本身的偿付能力。