随着春节假期结束，上周五，伦敦金报收1267.39美元。2013年以来金价一改大牛行情 ，金价全年跌幅达27%，且几度经历断崖式下跌，鲜有一波像样的反弹行情。

　　然而，2013年12月下旬至今，金价出现反弹，累计升幅达5%，虽反弹幅度不大，但持续时间长达7周之久，为一年多来罕见。此时，黄金在过去一年是否被“错杀”的争论，渐趋高涨。

　　行业分析人士指出，全球股市下跌，以及美国经济数据表现不佳，黄金得以受到一些避险买盘的支持，中国实物金需求强劲和全球*5的SPDR黄金ETF持仓量小幅增加等因素提振金价。不可忽略的是，美元指数仍是影响黄金价格的因素之一，美联储QE削减路线为金价后市增添了不确定性。

　　春节A股休市期间，全球股市大跌，黄金价格却坚挺。事实上，金价延续此前反弹走势，持续时间长达7周之久。

　　国泰君安期货研究院金属分析师许勇其告诉，“此轮黄金价格的持续上涨或基于以下几个原因，一是年底之前基金空头有获利要求，属于主动的空头回补；二是有些投行在年底之前为了弥补一定的实物敞口，做了一定的买入动作，如JP摩根、法兴银行等；三是国内春节来临等季节性因素，国内民众购买黄金的欲望比较强。以上多因素使近期黄金价格易涨难跌。”

　　2013年金价一路下跌，全球*5的黄金ETF基金—美国SPDRGoldTrust持仓量呈趋势性下滑，从2013年年初的1350.82吨直线下滑至年末的798.22吨，下降幅度达40%.有迹象表明，近期黄金ETF持仓量下降幅度的趋缓。1月中旬，黄金ETF持仓量一度下滑至789.55吨，此后小幅加仓，截至今年2月9日，黄金ETF持仓量为797.05吨，缓解了持续下跌的压力。

　　同时，中国实物黄金市场再迎火爆局面。随着中国传统佳节春节的到来，“中国大妈”再一次彰显强大购买力，与此前几轮抢购黄金不同的是，这次黄金的价格已经历大幅下跌，正处于去年以来低点附近。

　　就基本面来看，近日，世界黄金协会确认了黄金的生产成本为1200美元/盎司左右。世界黄金协会投资研究主管JuanCarlosArtigas认为，一旦金价下跌到这个水平下方将会极大地影响矿企的生产。

　　有分析人士对表示，按照国际上通用标准测算的黄金成本在900~1050美元/盎司，因此黄金不会像去年那样出现大幅下跌，但不排除今年二、三季度再次挑战1180美元/盎司的可能。

　　然而，黄金并非仅具有商品属性，由于黄金价格与美元直接挂钩，把握黄金走势还需密切跟踪美联储动向。某投资公司贵金属研究员指出：“从美元和黄金的相关性来看，虽然近两年两者相关性有所减弱，但长周期两者仍然表现为反向相关。中长期来看，随着美国不断强化QE退出的预期，到2015年可能重新调整利率，随着加息周期的到来，或意味着开启美元上涨的大周期。”

　　许勇其表示，“市场对美联储稳步退出QE预期越来越强烈，令黄金上涨的空间也非常有限。随着美国由宽松货币政策进入一个常态化的货币政策管理的初期阶段，也会影响包括英国等发达国家后续货币政策上的调整，进而导致中国、巴西 、俄罗斯等新兴国家资本净流出出现变化，导致股市下跌、货币贬值等，人民币升值趋势的放缓将影响央行对黄金消费的结算。”

　　此外，上述分析人士还称，由于去年对贵金属投资的商品指数基金回报不如人意，今年对指数进行一定的调整，减少了黄金的投资权重，因此金价在资金层面上的推动力量并不是特别足。

 

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