高顿网校小编在2014年11月5日为您整理了一则业界评论的新闻：最近金砖银行的出现意味着什么呢——乔依德
　　■金融危机以后，各国都认为要对国际货币体系进行改革。现在改革没有办法落实，因为批准改革方案的条件有两个：*9个，IMF成员国有3/5要同意，也就是说113个国家要同意；第二个，投票权要有85%同意，因为IMF章程当中有一个规定，任何重大事项要求85%的投票权同意。美国的投票权有16点多，实际上就是一票否决。这是一个很大的问题，引起很多国家，特别是发展中国家的不满。

　　■除非有重大的危机，除非外力很大，美国是不会采取行动的。我们应该怎么办？首先，把自己的事做好。将经济做大，做强。进行国内金融改革，主要是利率市场化、汇率形成机制改革，逐步开放资本项目。其次，积极创造条件，以市场为导向，让人民币走出去，成为储备货币的一员。最后，加强区域金融合作，建立新兴国际金融机构。

　　■我们对外资产与负债的结构不合理。2013年，我们对外资产大部分是外汇储备，外汇储备中大部分是美国国库券。别人对我们直接投资，收益会比较高，而我们大部分资产收益比较低，这样我们净投资收益就是负的，这是一个很大的问题。现在这些新兴的国际金融机构搞起来，就能帮助我们企业走出去。金砖银行的核心资本是500亿，今后是1000亿，这样就可以带动人民币走出去，带动更多的企业走出去，增长海外人民币资产。

　　□乔依德

　　今年也是布雷顿森林会议召开70周年，在此之际，金砖国家巴西峰会宣布成立金砖银行了。金砖银行的创建意味着什么？中国为什么积极参与其中？我认为主要是：*9，表明金砖国家对当前国际货币体系的不公正的不满，致力于推动国际货币体系改革；第二，有助于人民币国际化；第三，有助于上海国际金融中心建设；第四，有助于推动金砖国家和其他发展中国家的经济发展；最后，对我国地缘政治有积极影响。

　　布雷顿森林会议是1944年7月在美国新罕布尔州召开的。这个会议产生了两个组织：一个是世界银行，一个是国际货币基金组织，从而建立了战后的国际货币体系。美国最早想到战后重建货币体系是在什么时候呢？是1941年珍珠港事件发生七天以后。那个时候, 美国兵舰刚刚被日本炸在军港里，作为美国财政部研究主管的怀特就已与财长摩根索开始启动研究这个问题，考虑战后国际货币体系应该是怎么样，这才是真正高瞻远瞩的顶层设计。

　　国际货币体系包括一些基本要素：货币本位、全球流动性，资本跨境流动、国际收支调节机制，各国汇率安排等等。其中最主要的是货币本位。什么东西充当全球货币？以前是金本位，二次大战以后，是金汇兑本位，就是说美元跟黄金挂钩，其他国家货币跟美元挂钩，采用固定汇率。但是，这里面存在潜在的矛盾，美国要给全球提供流动性，当然它的国际收支就必然出现大量的赤字，但大量赤字却会导致别国对其货币稳定性产生怀疑。别国要用手里的美元去换美国的黄金，美国的黄金虽然很多，但还是有限的。这个矛盾一直拖到1971年8月15日，美国总统尼克松宣布美元与黄金脱钩，导致这个机制破产。现在，国际货币体系实质上是美元本位。全球外汇储备的60%以美元计价。美元外汇交易量占全部交易量的大概80%。这样的缺陷是什么呢？一国主权货币充当了全球信用货币，该国国内的货币需求和供给必将与全球的信用需求产生矛盾。这也是全球金融危机爆发的原因之一，至少是外部原因之一。因为当前国际货币体系存在这个缺陷，各国政府、专业人士觉得有进行改革的必要。

　　今后国际货币体系会朝什么方向演变？2011年世界银行有个关于多极化的报告，认为2025年可能会出现三种情况：*9，美元还是一家独大；第二，多元储备货币体系；第三，SDR特别提款权作为主要货币。最后，他们的结论是：最有可能的是多元储备货币体系，最不可能的是SDR作为货币，美元一家独大介于两者之间。

　　金融危机以后，各国都认为要对国际货币体系进行改革。在首尔G20峰会上，对IMF治理跟份额提出了一个方案：提款权扩大一倍，重新分配新兴市场在IMF的份额比例；中国的份额将从4%升至6.39%，成为仅次于美国、日本之后的第三大份额国，投票权也将从3.65%升至6.07%；欧洲国家原有的2个席位将分配给发展中国家；巴西、印度和俄罗斯也将跻身前十大份额国之列；美国投票权从16.75%降到16.5%，只降0.25个百分点，它还是一家独大。因为美国的GDP份额超过22%，GDP还是老大，投票权也还是老大。这造成了一系列的问题。现在改革没有办法落实，因为批准改革方案的条件有两个：*9个，IMF成员国有3/5要同意，也就是说113个国家要同意；第二个，投票权要有85%同意，因为IMF章程当中有一个规定，任何重大事项要求85%的投票权同意。美国的投票权有16点多，实际上就是一票否决。目前批准的状况是：成员国已经有146个国家同意了；但投票权还不行，只有77.07%，离85%还有差距，主要就是美国。美国一家不同意，就不能落实。这是一个很大的问题，引起很多国家，特别是发展中国家的不满。巴西总统在联合国大会上发言就讲了，如果IMF改革迟迟不能落实，则威胁到IMF的合法性。美国国内也是有呼声，要求美国政府实际上就是美国国会批准。

　　今年3月份美国几十个政经大腕，向民主党和共和党国会领导人递交一封信，要求国会尽快批准。你能想起来美国有名的人――鲍尔森、盖特纳、萨默斯、基辛格等都签名了。这封信完全是站在美国的立场来说的，不讲发展中国家的不满意、不公平，只讲对美国战略上的好处。格鲁吉亚跟俄国闹矛盾，IMF给它贷款；乌克兰闹，IMF也给贷款。所以，他们完全站在美国的立场。但是，美国国会不理睬。所以，除非有重大的危机，除非外力很大，美国是不会采取行动的。

　　我们应该怎么办？首先，把自己的事做好。将经济做大，做强。进行国内金融改革，主要是利率市场化、汇率形成机制改革，逐步开放资本项目。其次，积极创造条件，以市场为导向，让人民币走出去，成为储备货币的一员。最后，加强区域金融合作，建立新兴国际金融机构。

　　新兴国际金融机构，除了金砖开发银行、应急储备金融安排，还有亚洲基础设施投资银行，它的基本框架谈判已经结束。上合组织也同意加快成立上合开发银行。这些机构的创建有几个作用。首先，具有信号效应，表明金砖国家对现有国际货币体系不公正的不满。因为国际货币体系改革方案，本来计划是2014年就要实施的，但没有实施，现在拖到2015年1月。拉加德有时候也讲得很硬，说“我们要有B计划”。实际上，B计划很难在目前的框架中实行，因为美国有否决权。所以我们成立新的国际金融机构，这是一个信号，国外对这个事情非常重视。其次，具有补充作用，新兴国际金融机构是对现有国际货币体系的补充和纠正。再次，这是改革现有国际货币体系的备选方案。最近世界银行成立一个平台，叫全球基础设施平台。这也是一种很正面的回应。我们搞金砖银行，它搞了一个全球基础设施平台，金砖银行以后如果搞得好，也是一个备选方案。

　　金砖银行的设立有助于金砖国家、发展中国家的经济发展。金砖银行是为发展国家提供长期融资，CRA是为金砖国家、发展中国家国际收支出现严重危机时提供短期融资，两个作用是不一样的。金砖银行对应世界银行，CRA对应IMF，虽然规模比不上，但功能是相对应的。

　　新兴市场国家现在为什么欢迎金砖银行和CRA？首先，金砖国家经济在告诉增长后有所回落需要更多的金融支持。金砖国家在快速增长后，这两年经济上都有这样那样的问题，特别是原材料出口的国家――巴西、俄罗斯、南非。现在国际需求疲软，它们经济就会落后。特别加上美国要退出QE，它们的财政都出现赤字，经济发展需要更多的金融支持。其次，发展中国家基础设施的资金缺口巨大。世行的行长一直说，整个缺口是10000亿，现在每年提供的融资只有500亿。再次，现在全球经济形成了双循环。*9个循环是以前就有的，发达国家通过FDI输出资本密集型的技术和商品到发展中国家，而发展中国家出口大众商品、劳动密集型商品到发达国家。

　　现在除了这个循环以外，出现了第二个循环。我们中国是第二大经济体，中国也有直接投资，也有资本输出。去年年底，我国对外投资已经超过1000亿美元，这对我们国家也是有好处――解决产能过剩，开辟新的增长点，创造新的机会。

　　为什么一个国家的货币要国际化？有什么好处？*9个是获得铸币税。所谓铸币税，就是印刷或者制作货币的成本跟它的面值差额。但这个铸币税其实并不是国际货币最主要的好处。根据世界银行的研究：上世纪九十年代以来，美元铸币税每年是150亿美元；2002年欧元启动以来，每年铸币税是40亿欧元。麦肯锡的一项研究表明，由于外国原因购买美国国债，美国政府需支付的利息降低了50-60个基点，按50个基点计算，1990-2010年每年节约资金成本约330亿美元（2010年约810亿美元），这个好处要比铸币税高得多。另外，这个国家也可以回避汇率风险；宏观经济政策有更大的自由度，不必顾忌其它因素。还有一点，它拥有全球的战略优势，俄罗斯、伊朗都害怕美国哪一天不让它们用美元。当然也有风险，国内金融市场很容易受到冲击。所以，要求储备货币国家金融市场要有宽度，要有深度。另外，如果金融失衡过大，持续时间过长，会引发重大的经济危机。如作为主要储备货币国，它要提供流动性，其国际收支就是赤字，这也是一个问题。

　　现在人民币国际化处在一个什么阶段？常提到三阶段：从计价货币到投资货币，再到储备货币。但这个划分并非可以按时间分得那么清楚。三个阶段是同时开始的，只不过有的阶段有些功能比较重要。从2009年开始，贸易计价增长非常快，投资需求慢慢也快了，当然储备功能比较慢。假定2020年，我国资本账户完全开放，那个时候，储备功能增长速度将很快。

　　现在已经有越来越多的国家把人民币作为外汇储备了。欧洲中央银行在考虑将人民币作为外汇储备。英国已经发行了人民币债券。这说明人民币国际化已进入投资和储备为主的阶段，所以新兴金融机构应运而生，切合人民币国际化目前阶段所需。这有助于纠正目前我国对外资产与负债货币错配的情况。2009年底，中国的负债以人民币计价的比例为76.9%，资产以人民币计价的只有0.3%。反过来看，美国的负债基本是以美元计价的。这是什么涵义？从长期角度来看，未来人民币是强势货币，美元是弱势货币。而以人民币计价的资产那么少，负债那么多，长期来说是要吃亏的。现在人民币走出去，金融机构推出去，就是要改变这个状况，增加人民币资产。

　　还有一个情况也很糟糕：我们对外资产与负债的结构不合理。2013年，我们对外资产大部分是外汇储备，外汇储备中大部分是美国国库券。我们对外负债，也就是别人对我们国家直接投资FDI占了59%-60%。美国就比较平均，别人对美国的投资也比较平均。这样造成什么结果？*7的数字是二季度外汇管理局宣布的：我们净资产大概是1.9万亿，但是我们净投资收益差不多每年都是负的。为什么？因为我们对外资产负债结构不对。别人对我们直接投资，收益会比较高，而我们大部分资产收益比较低，这样我们净投资收益就是负的，这是一个很大的问题。

　　现在这些新兴的国际金融机构搞起来，就能帮助我们企业走出去。金砖银行的核心资本是500亿，今后是1000亿，这样就可以带动人民币走出去，带动更多的企业走出去，增长海外人民币资产。这些机构的资本金相对较少，而资产会很大，它们可以在国际市场上融资，因为信用比较好，主权国家作为大股东。就像世界银行，在国际市场上评级*6、利率最低。同样，新兴国际金融机构，除了一般发债以外，可以在中国国内以及国外发人民币债券。

　　现在海外发债条件很好，因为全球利率很低。我们国内的利率高，现在国内发人民币债比较难，在国内发人民币债叫熊猫债，可能就是国际金融公司与亚洲开发银行发过。这一点对我们人民币走出去有很大的促进作用。

　　我们常听到一种说法“货币走出去，就必须伴随着贸易赤字”，这是有问题的，不一定是这样。日本的经常项目只有一两年是逆差，基本上都是顺差。瑞士的贸易都是顺差，但是资本金融账户是负的。只有美国经常账户长时间保持逆差。反对人民币国际化有一种说法，“我们贸易顺差，人民币怎么可以走出去？”其实这是不对的。我国跟周边国家是贸易逆差，在越南、缅甸，我们的货币走出去了。所以，并不是说一定要在贸易上逆差，货币才能走出去。

　　金砖银行的设立也有利于上海国际金融中心的建成。任何一个国际金融中心的基本要素，大概有几条：高效便捷的国际投融资服务；本外币境内外自由流通；金融体系较为全面、完善；国内外金融机构、交易场所较为集中。金砖银行在上海落户，会对自贸区金融创新产生一个化学效应，一加一大于二的倍增效应。首先，这会提高金融机构在中国的聚集度。金砖银行很多机构在这里，金融辐射率就会增加，也会增加金融服务等相关行业的需求。除了金融投资方面的人才，其他方方面面人才都需要，比如会计、审计等等。金砖银行会创造一定的就业机会。亚洲开发银行现在资本金1600亿，用了1900人不到3000人，按照这个算，金砖银行1000亿大概会用1800人。亚洲开发银行在马尼拉，其中菲律宾人占比46%，如果按照这个比例，大概800多人用中国人。这个估算很粗略，但总归会提供许多高端的就业机会，相关的产业也会提供很多。另外，金砖银行设立与运行，要进一步倒逼我们改革，开放汇率，逐步开放资本项目，否则运行就比较麻烦。

　　最后还有人才的引进跟培养。我们要吸引高端人才，同时对我们自己人才的培养，也有一个很大的需要。这里要特别强调一下，如果国际金融中心要走下去，对英语人才的需求是非常大的。李光耀在去年出的一本书《论中国与世界》中，提到 “不说别的，就说语言，你要成为世界*4的国家，你就要吸引全球*3秀的人才吸引到中国，就凭这一条就有问题……语言的确是一个严重的障碍。” 我们现在接触互联网很多都是英文。用一句西方谚语来说，“你不能改变它，就加入它。”所以，对外语的重要性一定不要低估。

　　金砖银行的设立对我国地缘政治有积极影响。所谓地缘政治的基本含义，就是政治力量的空间分布以及地理环境对政治力量的影响。对我们国家来说，地缘环境不是很好。我们周围有20个国家，全世界很少国家有那么多邻国。我国与一部分邻国存在着领土争端，最近似有恶化的趋势，对我们和平发展有干扰。

　　我们的对策是什么？邓小平的十六字方针（冷静观察、沉着应付、韬光养晦、有所作为）是否过时了？是否到了显示力量秀肌肉的时候？针对当前形势，我认为小平同志的十六个字方针，其基本精神还是有效的。要客观评价我国的地位，要克服骄傲自满的情绪。我们国家GDP是老二了，但是人均GDP是6800，排在全世界一百位，这是很大的矛盾。为什么要克服骄傲自满呢？习近平在国庆65周年招待会上，特别对骄傲自满讲了一段话，他说：“无论什么时候我们都不能骄傲自满，党不能骄傲自满，国家不能骄傲自满，领导层不能骄傲自满，人民不能骄傲自满，而是要增强忧患意识、慎终追远，始终保持艰苦奋斗的作风。”在国际上，这也是同样的。邓小平讲的搁置争议，共同开发，还是有效的。

　　虽然经济金融不能解决所有的问题。但是，我们要和平发展，和平崛起，经济金融是我们手里面强有力的牌，可以用这个牌来破我们地缘政治的困局。习近平的“一带一路”构想具有重要的经济外交战略意义。新兴国际金融机构则是实现这一战略的有力工具。所以，构想是一个战略的东西，要去落实，包含贸易、投资。这些金融机构也是很好的实体，有纽带的作用。新兴国家的这些金融机构也是中国提供国际公共品的有效渠道，意义非常重要。

　　所以，金砖银行的创设具有里程碑的历史意义。它意味着金砖国家开始走向实体化，表明新兴发展中国家参与推动国际货币和金融治理改革的强烈意愿，也表明我国参与甚至领导这种努力、开创全球经济、外交新格局的坚定决心。

　　（作者系上海发展研究基金会副会长兼秘书长、卓越发展研究院院长）
　　来源：上海证券报

 

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