怎么看待2015年1月M2增长乏力现象？这篇业界评论是高顿网校小编为您2月22日星期天整理好的。
　　央行上周五发布了2015年1月金融统计数据报告，其中有几个数据值得关注：一是2015年1月份社会融资规模增量为2.05万亿元，比去年同期少5394亿元。二是1月末广义货币M2余额124.27万亿元，同比增长10.8%，增速分别比上月末和去年同期低1.4个和2.4个百分点；狭义货币M1余额34.81万亿元，同比增长10.6%；流通中货币M0余额6.30万亿元，同比下降17.6%，1月份净投放现金2781亿元。三是当月对实体经济发放的人民币贷款增加1.47万亿元，同比多增1531亿元。四是当月人民币存款增加1.70万亿元，同比多增1.66万亿元。

　　在笔者看来，1月略低的货币供应量是符合趋势的。可以看到，货币发行速度下降自2013年4月以来便已形成趋势，M2同比增速自当时的16.06%在波动中下滑至去年12月份的12.2%，进而是2015年1月份的10.8%。10.8%的同比增速虽然低于预期，也创出28年以来（自1986年12月以来）新低，但这应该属于正常状态。

　　有业内人士认为，M2创出新低一方面与统计口径调整有关，另一方面也反映了目前经济活跃度下降、货币乘数降低，内生动力趋弱势态值得警惕。某种意义上说，1月份M2增速同比下降是经济下行与通缩压力的共同产物。一般而言，M2同比增速约等于GDP增长率、通胀率以及2%－3%冗余之和。考虑到今年的经济增长目标有可能下调至7.0%左右，同时CPI将回落至1%－1.5%的区间（1月份的CPI同比只增长0.8%），以此来看，10.8%的M2同比增速才是应该有的状态，过快的增长反而是不正常的。

　　随之而来的推论是，当经济增速换挡成为新常态，CPI（以及PPI）受全球大宗商品价格下跌影响还将继续保持低迷，M2的增长可能也很难迎来有效的反弹。即使像市场预期般，央行真的接连降准降息，在经济增速与CPI仍然低迷时，M2的增长仍将乏力，这也将成为中国经济的新常态。

　　诚然，2014年中国经济以7.4%的增速收官后，2015年年初仍在延续放缓态势。近日公布的一系列经济数据一道印证了中国经济正面临需求乏力、通缩风险加剧的困境，尽管中国央行2月初刚启动降准，但意外疲软的通胀数据指向货币政策仍须进一步放松以托底经济增长。

　　中国经济面临的通缩压力并不是孤立的，环顾全球，在大宗商品繁荣周期宣告终结、油价大幅下跌的形势下，各主要经济体都面临着低通胀以及通缩压力。从物价水平看，已公布2015年1月份数据的主要经济体，CPI都在1%之下。目前来看，全球经济的通缩使得各主要央行不得不面临一个尴尬的现实，在2015年，央行们的主要职责将不再是控制货币，而转向刺激通胀。

　　由此而言，央行必须在稳增长、调结构、促改革和防风险等多重目标之间寻找平衡。而近日中央高层的讲话和央行报告的表述也透露了未来宏观经济政策的端倪：2月12日召开的中共中央政治局会议强调，我国经济发展进入新常态，经济发展基本面没有改变。会议指出，完成今年经济社会发展主要预期目标和任务，关键是稳和进相互促进，要着眼于实现经济中高速增长和迈向中高端水平，坚持稳政策稳预期、促改革调结构。要稳定和完善宏观经济政策，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，坚持区间调控，更加注重预调微调和定向调控。

　　央行此间发布的《2014年第四季度中国货币政策执行报告》也指出，下一阶段将更加主动适应经济发展新常态，把转方式调结构放在更加重要位置，保持政策的连续性和稳定性，继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，适时适度预调微调，为经济结构调整与转型升级营造中性适度的货币金融环境。报告强调，宏观总量政策要把握好取向和力度，提高调控的灵活性，要在基础条件出现较大变化时适时适度调整，防止经济出现惯性下滑，同时也要注意防止过度“放水”固化结构扭曲、推升债务杠杆水平。
　　来源：上海商报

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