编者按：“纳什均衡”博弈理论可以揭秘A股上涨的背后逻辑。如果用“纳什均衡”博弈理论分析当下A股走势特征及未来大趋势，则主要看“高处不胜寒”者持有资本的规模，对“看多方”撤离资本规模的削弱程度。

　　在形成了股指向上的趋同心理效应后(相当于心理契约协定)，在绝大多数人信守这个赚钱效应的情况下，极少数人的“恐高症”不会动摇这个心理契约，这就是一个纳什均衡。反之，如果越来越多的人单方面背离这个协议，那均衡就可能会被打破。

　　用“纳什均衡”揭秘股市逻辑用“纳什均衡”揭秘股市逻辑

　　与其说刚刚因车祸离世的诺贝尔经济学奖得住约翰-纳什(JohnF.Nash)是著名的经济学家，倒不如说他是一位孤独而伟大的、偏执而疯狂的数学家和颠覆逻辑思维的另类哲学家，他对人类自然科学、社会科学及“投机”哲学的贡献不可估量。

　　在中国，对纳什老先生有深刻认知的*9人当属著名经济学家张维迎先生。我对纳什学说的接触不过五六年，只是皮毛而已。但是在此，我“不自量力”地用纳什的均衡博弈论来“分析”一下当下中国的A股。

　　一、“纳什均衡”的核心思想通俗解读：

　　如果多数人认为下一个“大与小”的博弈结果是“小”，那么筹码就会集中在“小”一方，这个博弈与澳门赌场“大与小”博弈的不同在于：

　　没有庄家。假如处于松散游离状态的一批人共同参与某个博弈游戏，若绝大多数人事先达成一个一致的达到既定目标的心理约定，在外部没有特别干扰或破坏因素出现的前提下，若多数人内心很有定力地自觉履行协议，那么事先约定的目标就可以实现；

　　但是如果随着心里不确定因素的增加，多数人渐渐放弃履约承诺而变卦，那么既定博弈目标可实现的概率在不断减少。因为多数人言行直接影响博弈目标的价值取向。

　　很显然，“纳什均衡”具有参与博弈者自我实现(self-enforcement)目的集约的特征：如果多数人都认定某个结果会出现，这个结果就真的出现了。

　　二、目前中国A股具有明显的“纳什均衡”博弈效应特征：

　　当初绝大多数投资者认定牛市会到来，于是看多者形成了“心理默契”--入市骑牛，相当于绝大多数入市者有了一个“心理契约”，共同看多看涨A股。结果是：2000点时，看多者把看空者一举打败；但是股指刚过3000点，部分人心里开始犹豫，等于已经形成的“纳什均衡”可能被打破，于是出现了波动，过了4000点之后又上演了一把波动，然后径直上行。这说明什么问题呢？说明牛市的“纳什均衡”没有被打破。

　　*9、3000点和4000点两个心理关口，短暂震荡又上行，说明博弈双方的非均衡趋势能量偏弱，还是看多者的力量明显多于看空者。

　　此轮A股牛市与纳什均衡理论不同的的一个特征是：外部看多的助力因素比较明显，即：国家政府力量看多主张明显。这对“纳什均衡”是个固化。

　　如果用“纳什均衡”博弈理论分析当下A股走势特征及未来大趋势，则主要看“高处不胜寒”者持有资本的规模，对“看多方”撤离资本规模的削弱程度。即：多数资本持有者若持久看多，那么牛市趋势不可改变。

　　第二、用“纳什均衡”博弈理论来分析K线走势：

　　从目前处于上升通道的股指趋势来看：

　　博弈逻辑1：在大的政策环境趋好、而看空的负面因素几乎没有的情况下，如果您纯粹因为“高处不胜寒”的恐高心态、而担心意外大跌被套，选择了出局，你可能选择对了，避免了一次大跌，但是如果趋势判定错了，可能损失N次上涨；

　　博弈逻辑2：如果你坚持持有，只有当周K线出现明显掉头信号时，再选择出局，那么你损失的可能只是三四次下跌，但此前你收获了十几次甚至几十次上涨，哪个选择是正确的呢？简言之：“纳什理论”显示的向上挺进带来的收益，大大超过及早出局避免一次性损失的概率。您会选择哪个呢？

　　三、综合结论

　　在形成了股指向上的趋同心理效应后(相当于心理契约协定)，在绝大多数人信守这个赚钱效应的情况下，极少数人的“恐高症”不会动摇这个心理契约，这就是一个“纳什均衡”。

　　反之，如果越来越多的人单方面背离这个协议，那均衡就可能会被打破。按此理论，尽管少数人声嘶力竭地叫喊“狼来了”，可是人们仍在埋头收获，因为多数人不相信狼回来，所以狼不会来---狼就是心中的狼魔，在博弈场，心里没有狼现实哪会有狼。

　　最近几天，问我“后市如何”的股民甚多，我只是个“二迷”，没有实战经验。市场有很多实战高手，可以请教他们。我只是善于把脉宏观经济而已，在此，我结合目前资本市场的格局变化，简要说几点我个人对股市大势的看法。仅仅只是参考。

　　1、有人问，在股市赚了一些，现在是不是该出来了？我倒想反问：出来的理由是什么？其实，现在机构投资者也分为两派，而且提出撤离的人越来越多，但毕竟是少数，不成气候。我觉得这是个心态问题：恐高症！我以为，可以根据个股情况适当控制仓位，高抛低吸、波浪前行。不盲目出局。因为大势依然是上行态势。

　　2、我一直强调此轮行情是“三市合一”：

　　市场恢复型、政策推动型和政治博弈型。我总称为：政治市。最近也有一些机构投资者的分析师对我说了八个字：云里雾里、心惊肉跳。我说：顺应大势、大胆妄为。否则，错失一次发财大机遇。股市本来就是赌场，中国股市更是如此。你来参赌，把钱留下，挣到的是看不见的“票”，只要不出具，留下的前交给上市公司去玩。上市公司给你份多少利润不重要，重要的是众人拾柴火焰高，你趁机烤红薯。

　　3、从月球看地球：这是一次中国梦的盛宴。无论梦醒时分是否美梦成真，但是，在这个做梦的过程中，自上而下声势浩荡、资金宽松潮来潮涌、赚钱效应无比疯狂。你怕啥？只要你不是最后一波被砸进去的，就应该有一股子愣劲儿狠劲儿。

　　4、横向比较，中国虽然经济竞争力不如美国，但是中国经济实力不亚于美国，因为中国经济果实是血汗结晶，美国经济主要是技术结晶。中美股市品质虽有较大落差，但是汇率可以抵消很大泡沫。从国家大道来看，如果不缩小中美股市的差距，中国资本市场若是矮子，那能做出“高大上”的中国梦呢？

　　5、此轮股市风险拐点在哪里？对这个问题连上帝都不知晓，我怎知道？不过我有两个基本判断：一是只要习李执政地位稳定，不出现异常，股市就不会发生股灾，最多到3000点、6000点、9000点一个关口哆嗦几下。二是如果发生大幅震荡回调，请根据周K线判定规避风险，目前看，日K线、周K线、月K线罕见高度一直，此乃世纪型大牛市，你怕甚？

　　6、用刚刚意外“归西”的美国著名博弈经济学家纳什老先生的“纳什均衡”理论来判定，大牛市尚在“均衡上升”期，不要担心诺米骨牌效应出现---若真出现诺米骨牌效应，倒掉的不是股市而是国家，可能性有多大呢？即使可能，离现在有多远呢？(来源：新浪)