端午过后[*{5}*]交易日，沪指走势开始出现反转。先是盘中一度跳水至4300点以下，但最终成功站稳4500点，报收4576.49点。

　　沪指半推半推欲说还休的走势，开始让投资者摸不着头脑理不清头绪：这到底是回光返照还是起死回生？接下来，腾讯证券带领投资者听听机构是怎么说的。

　　兴业证券：市场有望迎来反弹机遇

　　兴业证券策略分析师张忆东认为，年中资金面季节性偏紧叠加巨量IPO发行从而导致过去两周银行间利率中枢的抬升是本轮指数调整的重要导火索。考虑到国泰君安IPO网上冻结资金下周三回流，而通常货币市场季节末压力*5时点发生在25号前后，因此，预计下周三、周三可能成为本轮资金面扰动结束的拐点，市场因此有望迎来反弹的契机。

　　海通证券：牛途不变，短期颠簸

　　海通证券坚定立挺后市，他们给出的观点是牛途不变，但短期内会颠簸。市场急跌后投资者情绪破坏，市场调整形态与管理层政策取向有关。

　　申万宏源：A股调整超20%仍有牛市 中车将率先反弹

　　申万宏源首席策略分析师王胜指出，这次牛市途中的震荡调整幅度可能确实不能用历史经验衡量，即便调整超过20%，或者调整时间超过3个月，也不要丧失牛市信心。对于后市，王胜表示，如果配资清理真的超预期，导致风险偏好受到极大伤害，市场整体休整时间真的超预期达到3个月以上，甚至半年。

　　安信证券：讨论熊市 为时过早

　　安信证券徐彪认为，草根调研的数据显示，上证指数跌破4500点，即上周五是*9个爆仓日，个人融资盘以及杠杆私募*9批引爆。而现在是*4的政策出手窗口期，熨平监管降杠杆带来的市场震荡迫在眉睫。叠加打新资金回流，才能稳定市场，防止连锁爆仓。在徐彪看来，无论接下来一周如何演绎，单边大幅下跌很难延续超过两三周。牛市根基在于住户部门资产负债表调整，这个过程远未结束，讨论熊市为时过早。

　　汇丰：A股不致于崩盘 本轮升势未完

　　汇丰*7发表的研究报告指出，从政策及市值占经济比例等的指标看，A股不致于崩盘，认为银行、医疗、工业及家电等行业板块有投资机会。

　　高盛：大幅震荡无法避免 泡沫并未出现

　　对于本次大跌是否意味着泡沫的破灭，高盛私人财富管理中国区副主席兼首席投资策略师哈继铭表示，现在A股主板平均估值在40倍左右，从历史来看，2007年泡沫出现时，主板估值*671倍，具体时间点在2007年10月。美国纳斯达克泡沫前，它的估值也到了70倍，所以目前来看A股还没有达到那个时候的泡沫程度。并且，如果从不同的板块来看，尽管创业板和中小板估值已经非常之高，但蓝筹股，如银行股、地产股的估值还不算高。

　　湘财证券：短期调整不改变向上趋势

　　湘财证券认为牛市征途未改。随着本周IPO资金逐渐解冻，本周资金面有望逐渐缓解。本轮行情的主要逻辑在于货币宽松和国企改革，这两大驱动力目前并未发生实质变化，决定市场运行趋势仍将以震荡上行为主。

　　国金证券：牛市根基未动摇

　　决定市场走势的核心基础在于货币宽松环境并未发生趋势性变化。本周起近7万亿的新股申购资金将陆续开始解冻，其中大部分将回流二级市场，将成为稳定盘面的重要因素。另外，中长期来看，货币政策还有空间，流动性充裕的基调并未发生趋势性变化。

　　东方证券：后市机会犹存

　　东方证券给出的观点是改革并未停滞，宽松的货币政策环境也没有变化，无风险收益率下降的预期仍在，牛市就没有结束。

　　东北证券：中级调整模式开启

　　东北证券认为，市场已经进入中级调整的模式中；同时，场内外杠杆资金的杀出，则加大并加快了调整的进程。目前市场已经跌破4500点，但就调整的时间、空间以及量价收缩的程度来看，目前尚未调整结束；考虑到降准的迟滞、货币政策放松的节奏的变化以及新股申购资金的逐步解冻，对暴跌后的市场形成反复与拉锯。

　　文章来源：腾讯证券

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