一、资本成本概述
　　(一)资本成本的含义
　　资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和用资费用两部分。
　　1.筹资费用是指企业在筹措资金过程中为获取资本而付出的代价，如佣金、审计费、律师费、注册费和银行手续费等。
　　2.用资费用是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如银行借款利息、债券利息和股票股利等。
 
　　(二)资本成本的作用
　　资本成本是比较筹资方式、选择a1筹资方案、资本结构决策的依据。
　　资本成本应得的必要报酬，也是对投资获得经济效益的最低要求。
 
　　(三)资本成本的影响因素
　　取决于投资项目的风险因素、企业现有的资产状况、企业资本结构。一般而言，企业风险越大，投资者应得的必要报酬就越高，从而资本成本也就越高。
 
　　二、个别资本成本测算
　　长期借款
　　#FormatImgID_0#
　　如果不考虑手续费等于税后利息率
　　长期债券
　　#FormatImgID_1#
　　注意：筹资总额是发行价，不是面值
　　普通股
　　1.折现模型
　　（1）固定股利政策：K0=D/P0
　　（2）固定股利增长政策：
　　#FormatImgID_2#
　　▲注意：P0不是发行价格，是净筹资额
　　2.资本资产定价模型：Ks=Rf+β·（Rm-Rf）
　　普通股资本成本=无风险报酬率+股票贝塔系数×（市场平均报酬率-无风险报酬率）
　　留存收益
　　与计算普通股基本相同，只是不用考虑筹资费用

 
展开全文