【例题·单选题】(2008)在股利收入与资本利得之间，投资者更倾向于前者，反映这一观点的股利理论是(　)。
　　A.一鸟在手论　　　B.信息传播论
　　C.假设排除论　　　D.胜利无关论
　　【答案】：A
　　【答案】：一鸟在手论认为，在股利收入与资本利得之间，投资者更倾向于前者。
 
　　【股利政策的基本理论】
　　(一)股利无关论(MM理论)
　　1.观点：股利无关论认为，企业的股利政策不会对公司的股票价格产生任何影响。投资者并不关心公司股利的分配情况，公司的股票价格完全由公司投资方案和获利能力所决定。
　　2.股利无关论的基本假设：完全市场理论
 
　　(1)资本市场具有强式效率性(市价反映所有已公开或未公开的信息);
　　(2)不存在股票的发行和交易费用(没有股票筹资费用);
　　(3)不存在个人或公司所得税;
　　(4)公司的投资决策与股利决策是彼此独立的
 
　　(二)股利相关论
　　1.一鸟在手论
　　在手之鸟为当期股利收益，在林之鸟为未来的资本利得。在股利收入与资本利得之间，投资者更倾向于前者。
　　2.信号传播论
　　股利实际上给投资者传播了关于企业收益情况的信息，这一信息自然会反映在股票的价格上，股利政策所产生的信息效应会影响股票的价格。(股利提高，股价上涨)
　　3.假设排除论
 
　　MM理论的假设在现实经济生活中是不存在的
　　1.即使非常完善、成熟，也不具备强式效率性。
　　2.在资本市场上，不可能没有筹资费用，也不可能没有个人或公司所得税的存在。
　　3.投资决策有时是与股利政策相关的，投资决策由于对资金的需求，可能会影响到公司的股利政策。

 
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