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美国上市的中国企业为啥纷纷私有化？

来源：高顿网校 2016-03-04

由于A股市场审核严格，近年来不少中国的年轻创业公司或是互联网公司跟随先驱者，纷纷赴美上市。至少对于很多不怎么了解的人来说，纳斯达克上市公司，听起来就很牛哄哄，光是“美国上市”就给他们镀了一层金。

然而种种原因的影响之下，他们的美国发展之路并不顺利，2015年，收到大股东私有化要约的中概股多达32家。进入2016年，智联招聘、酷6传媒、聚美优品先后宣布私有化方案。说到这，笔者今天就来给大家讲讲私有化的这个问题。

什么是私有化？

这里面的私有化，也就是上市公司私有化，定义是这么说的：“上市公司“私有化”，是资本市场一类特殊的并购操作；与其他并购操作的*5区别，就是它的目标是令被收购上市公司除牌，由公众公司变为私人公司。”讲的简单一点，就是说，这家公司的大股东把股份从小股东手里全部买回来了。目的就一个，退市。

不过其实上市公司私有化，并不是因为公司的运营情况不好，原因其实有很多种，比如企业价值被低估的时候，企业可以选择私有化，对公司发展更好：举个例子，最近私有化的智联招聘的30天换手率仅有8%，流动性比较小，所以选择私有化较为明智；有些公司为了提高效率，选择这个方式，因为从公司决策效率的角度考察，在非上市公司的组织形式下，决策程序可以更有效率——这对一项需要迅速执行的新投资计划来说是至关重要的。此外，公众持股公司必须进行详细的信息披露，而竞争对手可能从中获取重要的、与竞争相关的信息。

还有纳税优惠、员工激励、财富转移等原因，在此不细说，不过从实际来看，宣布私有化的中概股公司，多数经历过股价的长期低迷，“被低估”毫不例外地成为私有化的重要理由。

私有化之后，何去何从？

虽说国内股市最近不怎么景气，不过从同业表现来看，的确还是比在美国股市的中概股们要发展更好的。所以这些中概股们在私有化之后，很有可能就走上“回归A股”之路。例如优酷土豆虽然尚处亏损，但是有阿里的这个靠山，加上广告、自制内容和付费服务的不断完善和提升，想必在A股会有非常可观的市值；作为国内互联网一线品牌的奇虎360就更不用说。

相比之下当当网和聚美似乎就非常的尴尬了。一般来说用成交均价作为标准较为合理，当当网却参照“昨日收盘价”（last trading day prior to the date hereof）给出7.812美元的收购价，还宣称“溢价20%”，然而他们的30日均价为9美元，实在有些强词夺理；而聚美这边，投资人质疑他们低价私有化，海外维权还在进行中。不论是否想要冲击A股上市，这无疑是给自己脸上抹黑，影响企业形象。

赴美上市潮是否还会出现？

在中概股们纷纷海归回国之时，我们也许会疑惑，为什么当初要去美国上市？其实上市的主要目的是为了融资和更好的发展，而例如新浪在2001年就上市，彼时中国金融市场尚处于起步阶段，而美国市场则更为完善，融资也更大；此外，一些互联网企业在美国上市，是因为内地要求较大，他们难以达标；还有因素就是，公司要扩大海外业务，提升自身形象。高顿财经USCPA研究院老师指出，过去有一段时间是中国企业赴美上市的“爆发期”，不过随着近年来中国金融市场的发展和完善，也有更多的企业选择直接冲击A股。未来经济全球化成为大趋势，依然会有很多企业为了发展自身业务，选择赴美上市。

讲到这么多，上市也好，非上市也罢，公司决策的目的也是为了未来发展。并非不上市就是公司实力差，如果品牌过硬依然畅销，比如老干妈；有些公司即便是上市，也是在前期炒作之下过高估值，最终还是会在金融浪潮中打回原形。投资者们在投资之前也得多关注这些企业的动态，正确估值，及时避开那些“坑”公司。

▎本文为金融看客特约机构“高顿财经”出品，作者樱叶。原创作品，欢迎转载。转载或引用请注明作者及来源。

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