北京时间9月24日凌晨消息，外媒周二刊文称，在过去几个月时间里，美国政府一直都在承诺将针对所谓的“税收倒置”交易实施打击；但从周一宣布推出的措施来看，美国财政部的税法新规可能不足以打消辉瑞或AbbVie从事此类交易的念头，这些公司正在尝试收购规模较小的海外竞争对手，目的是将其纳税注册地从美国转移到海外市场上，从而不必按照较高的美国企业税税率纳税。
 
　　美国财政部表示，周一出台的新规以“在可能的情况下阻止”税收倒置交易为目的，该部希望通过这项举措弥补一些税法漏洞，这些漏洞令“税收倒置”交易变得有可能发生。税收倒置是指企业通过改变注册地的方式（由高税率国家迁往低税率国家），将原本应适用的比较高的税率变为适用比较低的税率，以达到避税的目的。税收倒置也可通过海外并购后的业务转移来完成，也就是所谓的倒置收购。
 
　　税法新规的一项内容是，禁止公司使用所谓的“跳房子贷款”（hopscotch loans），这种贷款允许纳税注册地在美国的母公司在本国市场上获取其海外子公司的利润，而无需按照美国税法缴纳税收。另一项内容则将禁止已经进行了“税收倒置”交易的美国公司从其“控制下的海外公司”向母公司转移现金或物业以规避美国税收。
 
　　新规中的另一项措施则将禁止美国公司利用特别股息及其他一次性付款来确保其满足一项“税收倒置”交易得以进行的必要条件。
 
　　这些新规是全球各国打击“税收倒置”交易的*7例子，此前经济合作与发展组织（OECD）也已经在上周宣布了一项计划，其目的是打击企业税避税活动。
 
　　但是，这些措施是否将可达到美国财政部长雅各布·卢（Jack Lew）想要的效果则尚属未知。他表示，税法新规将令一些已经达成的“税收倒置”交易变得“不再有意义”。作为此类交易的潜在目标，阿斯利康、Shire和Smith & Nephew等医药公司的股价均在周二交易中大幅下跌，表明投资者担心这些交易可能无法按照此前达成的交易计划如期进行。
 
　　那么，美国财政部出台的税法新规到底将有多大可能会导致这些大规模的并购交易流产呢？
 
　　根据英国并购交易相关规定，辉瑞要到11月26日以后才能再次对阿斯利康发起收购要约，此前该公司提出的总额1180亿美元的要约已经遭到拒绝。雅各布·卢之所以会决定采取打击“税收倒置”交易的行动，部分原因也恰恰是来自于这项收购要约。
 
　　花旗集团的医药分析师安德鲁·鲍姆（Andrew Baum）周一发布研究报告称：“今天宣布推出的这项措施几乎不会对辉瑞收购阿斯利康交易的经济效益造成负面影响。”根据鲍姆作出的计算，通过这项交易，辉瑞仍可将其企业税税率从28%压低至22%。
 
　　与此同时，Shire的管理层坚持要求（这种要求可能只是偶然），如果AbbVie以550亿美元收购这家公司的交易由于政治理由而最终以流产告终，那么AbbVie就需向该公司支付5亿美元的“分手费”。对于AbbVie来说，这项交易将可令其2016年的平均税率从目前的22%下降至13%。这表明，税法新规确实给几个月以前达成的“税收倒置”交易投下了阴影。
 
　　但是，目前还不清楚新规是否会对某些已经达成但尚未完成的交易造成影响。
 
　　医疗设备专业公司美敦力（Medtronic）在今年6月份宣布，该公司将以429亿美元的价格收购规模较小的同业竞争对手Covidien，支付方式为现金加股票。 Covidien成立于美国，但随后已出于税收目的而将公司总部转移到都柏林。在美国财政部出台新规以前，这项交易就已经陷入了困境，原因是部分股东对该交易所包含的“税收倒置”元素感到不满——尤其是，美敦力的部分高管和董事会成员已经收到了额外付款，以抵消这项交易将对其造成的税收后果。
 
　　美敦力的案例还表明，美国政府在以往打击“税收倒置”交易时遭遇了什么样的挑战。在2014年，美国政府通过了一项法律，内容是对公司向内部人士支付的股权奖励征收15%的特别行权税。然而，美敦力向20名公司高管和董事支付的6300万美元奖励缓和了这项规定所带来的苦痛。
 
　　仿制药生产商Mylan则计划以53亿美元的价格收购雅培公司旗下品牌特种和仿制药业务，从而降低其需要在美国以外发达市场上缴纳的税收，并将其总部转移到荷兰。预计这项交易将在明年年初完成，因此也将受到美国财政部税法新规的影响。

 
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