邮政储蓄银行抵押贷款：利差风险较为明显


　　邮元2014基础资产池包含了邮储银行10个省市的2.368万笔个人住房抵押贷款,总规模68.14亿元。加权平均贷款利率为5.88%,加权平均剩余期限为15.16年,单笔贷款平均本金余额为28.78万元。
 
　　邮元2014采取了优先次级结构,这一分层设计充分保证了优先级的权益,其中优先级a级占比为87.99%,受到优先级b级以及次级类12.01%的保障,优先级b级占比7%,受到次级5.01%的保障。
 
　　从中可见,对于优先级来说,本金的保障还是较为充分。
　　同时,基础资产池的贷款资产较为分散,遍布10个省市23680笔贷款,相对分散了风险。此外,从贷款年龄结构来看,平均年龄37.3岁,基本处于职业和财富的上升期限,这也一定程度对贷款的偿还起到支持作用。
 
　　在优良的基础资产池背后,仍然存在几点忧虑之处。
　　邮元2014的期限较长,未来面临的不确定性较大,剩余期限15.16年,在这种情况下,面临经济调整以及房地产市场调整不确定较大。
　　利差风险较为明显,基础资产池贷款均为浮动利率,贷款基准利率为央行1年至5年或者5年以上金融机构贷款利率,贷款利率每年年初调整。而支持证券中优先级部分是以1年期定期存款利率为基准利率,利率调整为央行调整利率的次年1月1日。由于基准利率的不同,存在着调整时间、调整幅度等差异性,从而导致利差的变动。
　　在交易结构中,基础资产转移至信托项下,但是在没有发生特定事项的情况下,抵押权登记并没有进行变更。
　　如果一旦发生风险事件,这将导致信息在短时间里传递出现问题,从而导致对抵押物的处置出现延后等情况,从而影响信托权益。不过,在交易中采取了回购等补救措施。

 
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