中银国际证券斯竹：资金偏紧 收益率小幅反弹


　　央行公开市场回笼未见缩量，资金面维持偏紧态势，债市交投活跃，整体收益率呈现震荡上行，短端品种上行幅度较大。
 
　　资金面早盘较为紧张，14天以内品种供不应求，午盘后短端品种成交较多，加权利率窄幅波动，7天品种因开盘价较低维持低位，21天以上品种供给较多。
 
　　现券市场上，国债方面，以中长期品种交投为主，如7年期成交在4.16%附近，10年期成交在4.22%附近；政策性金融债方面，10年期国开债成交在5.04%附近，7年期国开债成交在5.0%—5.03%，5年期成交在4.84%附近，短券收益率略升；短融抛盘较重，收益率整体有所上行；中票交投较为清淡，中高等级券种较受关注；企业债方面，AA等级中长期限品种较受关注，如5年多的12宜昌财投债成交在6.30%，12伊旗城投债成交在7.0%。
 
　　上周公布7月金融经济数据及国务院关于降低融资成本的通知后，市场对于未来政策或将进一步宽松存在较乐观预期。但本周一级市场供给压力较大，新债密集发行，财税缴款影响将至，使得资金面维持紧平衡态势。本周公开市场有510亿元到期资金投放，预计公开市场操作偏谨慎。目前来看，央行货币政策基调仍是侧重于局部的定向放松，鉴于债市收益率曲线较为平坦，中长端存在一定的获利回吐压力。

 
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