融资融券监管成为压垮A股的最后一根稻草。
 
　　在券商眼里，融资融券本身并不算特大利空，估值高企才是下跌本源。
 
　　被证监会处罚的三家券商之一的海通证券1月19日回应，两融业务处罚对业务的影响大概906万元。
 
　　这是什么概念？
 
　　2014年12月，海通证券的单月净利润为73476.06万元，906万元占比不过1.2%，的确不大。
 
　　海通证券还表示，50万元以下参与的客户有，但在整个融资融券余额中占份额较少。海通证券的客户中，符合资格融资融券（大于50万元），还未开户的大概有十几万户。海通证券平均杠杆率大概在不到1.5倍。“虽然3个月不能发展新的两融客户，但海通证券存量（客户）很大。不会影响到公司未来资金需求急剧变化。”
 
　　海通证券是首家回应两融影响对净利润影响不大的券商。
 
　　那么问题来了，A股凭什么大跌？！
 
　　银河证券策略团队1月19日表示，大跌主要由于两个原因造成：
 
　　一是监管政策的发布，
 
　　二是估值回归的影响。“这次的大跌本质上不是因为监管，而是因为市场本身的估值回归被资金推得过了，所以当下也需要做估值回归的纠正。”

 
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