事件
 
　　上汽集团与阿里巴巴集团合资设立规模为10 亿元的“互联网汽车基金”，双方以资本为纽带，连接各自优势资源，共同打造“跑在互联网上的汽车”(Car on the internet)。该基金是开放式资本平台，能够吸纳更多互联网汽车参与者，推进产品开发和运营平台建设。双方合作的首款互联网汽车有望于2016 年上市。
 
　　点评
 
　　传统车企加速触网。互联网加速渗透改造传统产业，跨界融合已成为产业发展主流方向。上汽+阿里、北汽+乐视、奇瑞+易道+博泰，产业联盟接连落地。“互联网化”是未来汽车的基本属性之一，在改善人车交互的同时，将向人、车、路、基础设施的四维交互方向发展。整车巨头积极拥抱互联网，以“制造+服务”形式[*{c}*]汽车行业转型升级的大方向。
 
　　强强联合，优势互补。上汽是国内*5的汽车工业集团，整车集成和汽车电子的基础雄厚，在新能源汽车、车载服务、车联网、后市场服务等领域布局前沿，同时拥有国内*5的汽车消费客户群，具备汽车全生命周期的服务能力。阿里是全球IT 巨头之一，拥有自主开发的Yun OS 系统，同时拥有国内*5的云计算和大数据平台，在电商、金融、地图、导航通讯等领域具备[*{9}*]优势。双方将依托各自优势，共同推动汽车行业跨界创新，优化和重构汽车产业链和生态圈。
 
　　国企改革启动，优化内部治理。根据《关于国有股份无偿划转的提示性公告》披露，2 月12 日上海汽车工业有限公司与上海国际集团签署协议，将持有的3.03%上汽股权无偿划转至上海国际集团。其中上海国际集团是上海国资委旗下的两大国资流动平台之一，股权划转意味着上汽的国企改革迈出*9步。目前控股股东持有上汽股权比重接近75%，未来具备通过股权运作实施混合所有制改革的基础，有望引入战略投资者和实现管理层股权激励，优化公司内部管理结构，提升经营效率和盈利能力。
 
　　盈利预测与投资建议。公司是国内*5的汽车工业集团，资本实力雄厚，创新技术布局[*{9}*]。身处前沿阵地上海，公司有望成为汽车行业国企改革的领军企业，兼具盈利和估值提升空间。预测公司2015、2016 年EPS 分别为2.90 元、3.30元，对应2015 年3 月12 日收盘价PE 分别为9 倍、7 倍，维持公司“增持”评级，目标价29 元，对应2015 年PE 为10 倍。
 
　　主要不确定因素。国内汽车市场景气大幅下滑;国企改革进展缓慢。

　　文章来源：海通证券

 
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