中国金融市场对0.25个百分点的反应是不会很灵敏的。因为中国的市场机制不是很健全，无论是投资者还是存款人、还是外汇市场上的交易者，他们在利率上的敏感性很差。
 
　　7月6日，就美国加息可能给中国带来的影响等问题，记者专访了中央财经大学教授、中国金融学会副秘书长秦池江。
 
　　记者：美国加息后，中国金融市场会对此有所反应吗？
 
　　秦池江：中国金融市场对0.25个百分点的反应是不会很灵敏的。因为中国的市场机制不是很健全，无论是投资者还是存款人，还是外汇市场上的交易者，他们在利率上的敏感性很差。加息不会产生很大的冲击，无论是对个人还是公司。我们现在公司的理财观念很淡薄，他们不在乎收益率的高低，他们只有资金的可得性这个概念，只要有一笔财产、或者只要有一笔贷款、一笔投资，就满足了。对利率的高低，不在乎，这是我们市场观念或者文化上比较迟钝的一个地方。所以美国加息不会有什么影响。
 
　　记者：以前我们在这方面有过类似的经验吗？
 
　　秦池江：以前在这方面我们有太多的经验。比如说，1996年以来，央行连续七八次降息，但是政策对大家没多大作用，不像西方国家会非常敏感。因为发达国家的市场工具很多，避险工具都发展得很充分，我们国家没有，只能降就降吧，也没有什么别的办法。比如说存款，如果现在国外美元存款利率高了，那我可不可以把我这里的存款拿出来，到国外去存款呢？办不到。比如说贷款，存款利率上去后，贷款利率也上去，但是需要贷款的还是要贷款。这是与我们长期计划经济有关系的，我们不太在乎市场利率的波动，所以对我们国内金融市场不会有太多影响。
 
　　当然有些进出口企业可能会考虑，如果国内的外汇存款利率和美国的存款利率利差太大，他们可能会把一部分外汇收入滞留在国外了。
 
　　记者：美国加息后，将如何影响到我们国家的资本流向？
 
　　秦池江：美国加息的幅度不大，对金融市场引起的震荡不会很大，至于对我们国家的影响，*9要看人民币存款利率和美元存款利率的差距，另外看短期资本流动的方向会怎么样。
 
　　美元利率上升后，短期资本会不会从中国市场撤出？从现在看，还没有这个动向。短期资本流向要看升息幅度，国际短期资本在中国市场上有5%到7%的获利水平，没有这个水平的获利，短期国际资本也不会来。它们在中国市场上的这种收益率是比较高的，美国利率上升零点几个百分点，对这种收益率变化的影响不会很大，它们不会为了这点收益率的变化就把资金带走了。
 
　　但是如果美联储基准利率上升几个百分点，那问题就大了，资金肯定会发生流动方向的变化了。我们现在只能对这些进行观察，至于人民银行是否会提高利率，我看还没到那个时候。
 
　　记者：美国加息对中国是个好消息吗？
 
　　秦池江：随着美元利率的提高，少量的资本流出是不可避免的，中国也欢迎流出一些，但是大规模资本的流出对金融市场的影响是很大的。我们的外汇储备有几千亿美元，流出几十亿没有关系，如果一下子流出100、200个亿，那就要引起警惕了。可能会引起连续冲击，对整个市场和国家的形象会有负面影响。比如1994年的时候，外资流入少了，流出多了，外汇储备连续下降，所以那时采取了比较严格的宏观调控措施。
 
　　记者：中国人民银行可能会作哪些方面的考虑，来决定我们下一步的利率政策？
 
　　秦池江：主要看国内物价，人民银行是主要以国内物价变化作为利率政策的主要参照系数，而不是以美元利率作为主要参照。从中央银行来看的话，恐怕还要观察一段时间。看看到三季度国内物价有没有变化。一看国内物价变化；二看美国利率上升以后，短期资本的流动方向有没有大的变化，我们国家的外汇管理局、货币政策司等机构都会对资本流动方向作跟踪研究。
 
　　美联储的加息也会是渐进式的，考虑的主要是美国经济增长率，美国也不会轻易地动用利率政策，它加息都是有个明确的目标，就是不要让美国经济过热，或者大量资本流出。美国的利率政策也是随机应变的。我们只能跟随着美国经济、全球经济和国内经济的变化，来确定我们的利率政策和我们利率政策调整的幅度，不能用一个固定的模式来作依据。
 
　　记者：国内的外汇存款利率会上调吗？
 
　　秦池江：照理说，国内的外汇存款利率也应上调，但是好像央行还没有动静。现在0.5625%的水平是有点偏低了，但是央行有央行的想法，我们的外汇储备比较多，因此个人外汇管制放松了许多，从某种程度上就是鼓励外汇的使用。所以没有必要去提高利率吸收外汇存款，估计央行还不会有动作出来。

 
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