今年下半年，用友软件多少有点祸福相依之意，先是公司定增方案顺利获批，但紧接着三季报业绩却惨淡收场，祭出了上市以来单季亏损额*5的成绩单。
 
　　据吴政平消息透露：用友软件公告拟以不超过每股11.18元的价格回购公司股份，回购总金额*6不超过2亿元。这无疑使得用友软件的定增融资之路增添了几分悬念。不过在业绩看来。回购股票有助提振投资者信心，而用友软件也有望借此以退为进。
 
　　用友拟回购股票
 
　　用友软件*7发布公告称，公司拟以每股不超过11.18元的价格回购公司股票，回购总金额*6不超过人民币2亿元。
 
　　用友公告称，自股东大会审议通过本回购方案之日起六个月内完成回购，公司将通过上海证券交易所集中竞价交易方式回购公司股份。按11.18元*6价计算，用友将至少回购17889087股，约占公司总股本1.83%。
 
　　用友方面表示，公司旨在通过制定股份回购计划，体现公司对其长期内在价值的坚定信心，让投资者对公司长期内在价值有更加清晰的认识，提升投资者对公司的投资信心，促进股价合理反映公司内在价值，推动公司股票市场价格向公司长期内在价值的合理回归。
 
　　按照回购数量17889087股计算，用友软件总股本在回购后为961194953股，控股股东北京用友科技有限公司持股比例29.86%。
 
　　三季度业绩惨淡
 
　　今年三季度，用友软件业绩惨淡。用友软件的三季报显示，前三季度虽实现营业收入 24.6亿元，同比增长 9.8%，但营业利润却亏损1.6亿元，较去年同期的2608万元大幅下降，在巨额营业外收入的支撑下，前三季度净利润勉强维持在318万元，同比下降96.47%。其中，三季度单季归属于母公司净利润为-1.31亿元，同比亏损扩大 313%，创出了公司上市以来单季*5的亏损。
 
　　对于三季报出现的净利润大幅下滑以及第三季度的亏损，用友软件在三季报中解释称，主要原因是今年受国内宏观经济环境影响，加上公司历年第三季度是业绩较低的季度，以及加强分销使内部业务结构发生变化，导致第三季度营业收入负增长；同时，成本费用控制还需要进一步改善。
 
　　统计数据显示，按照申万行业分类，49家软件开发及服务类上市公司今年前三季度共计实现营业收入275.06亿元，同比增长9%；共计实现归属于母公司股东的净利润22.05亿元，同比下滑了18%。49家上市公司中，用友软件以96.5%的净利润下滑幅度位列下滑第5位。从单季度数据来看，共有8家企业三季度出现了亏损，仅用友软件就亏损了1.31亿元，占到了行业亏损总额2.29亿元的一半以上。
 
　　数据显示，无论是从前三季度数据还是从第三季度单季度数据来看，用友软件的净利润下滑幅度都远远超出了行业平均水平，仅用宏观经济不景气造成的行业需求下滑来解释显然并不足以服众。
 
　　今年10月15日，中国证监会核准用友软件非公开发行不超过13833万股新股，募集资金总额不超过18.8亿元，有效期为6个月内，增发价为13.58元/股。但是在用友软件发布了亏损的三季报业绩之后，次日，公司股价即遭跌停，跌破了增发价。为了稳定股价，包括吴政平在内的用友软件部分董事、监事和高级管理人员于2012年10月31日和11月1日买入了共计79.59万股公司股份。
 
　　回购股票有助提振信心
 
　　由于三季报业绩骤然大幅下滑，用友软件在二级市场股价暴跌，并遭到了机构的抛售。用友软件股价自三季报发布已下跌35%，跌幅深于行业指数(中信计算机行业指数同期下跌13%).
 
　　而回购也被业界看做用友软件对低股价的回应。因此，随股价走低，易出现回购上升。至于近期市场是否会继续回购，则取决于市场反弹的力度和上市公司的现金流。近期，孚日股份、粤水电、宝钢股份等纷纷进行回购。
 
　　而随着惨淡的三季报业绩公布，用友软件不得不也加入了回购大军的队伍之中。尽管公司股票价格已经跌至极低，但在此时进行回购操作，不仅可以有利于提振投资者的信心，更能以退为进，用最小的代价换取*5的价值，为公司接下来的发展提供更好的机会。
 
　　不过虽然回购提振信心，但增发难度依然很大。三季报发布后公司股价出现大幅下跌，本次以明显高于*7收盘价的价格回购，一方面说明公司认为目前股价偏低，另一方面可能与定向增发有关。用友软件股票市场*7价比增发价格低60%多，增发存在很大悬念。
 
　　另一方面用友软件第四季度业绩不太悲观。前三季度公司营业收入同比增长9.82%，但归属于上市公司的净利润同比下降了96.48%，其中第三季度同比分别下降4.27%和281.8%。但从历年财务数据来看，第四季度营业收入和净利润占比较大(2011年分别为45.7%和85.1%)，对全年业绩影响*5。第四季度是高端产品收入集中确认期(2011年下半年占比约64.2%)，2012年大型企业及政府信息化需求旺盛，高端产品收入有望保持较快增长。中低端产品受宏观经济下滑的负面影响较大，四季度情况也不会明显改善。从费用方面来看，前三季度管理费用和销售费用仍属于正常增长，同比分别增长18.5%和16.5%，四季度加强费用控制或可缓解费用增长压力。我们预计，第四季度净利润同比略有增长。
 
　　而各大投资机构也纷纷看好用友软件第四季度将逐步改善，这从各大投资机构将用友软件评级从“中性”上调至“买入”可见一斑。

 
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