从5家发起人的股权分布看，用友软件实际控制人当是自然人。通过5家发起人，王文京间接持有用友软件73.6%×（4125＋1125）＋90%×1125＋42.8%×750＋86%×375＝5520万股，郭新平间接持有用友软件11.5%×（4125＋1125）＋5%×1125＋26.375%×750＋1.25%×375＝862.5万股，吴政平间接持有用友软件8%×（4125＋1125）＋5%×1125＋10.125%×750＋12.75%×375＝600万股，邵凯间接持有用友软件2%×（4125＋1125）＋6%×750＝150万股，杨祉雄间接持有用友软件0.5%×（4125＋1125）＋1.5%×750＝37.5万股。5人间接持股分别占用友软件发行前总股本的73.6%、11.5%、8%、2%和0.5%，分别占用友软件发行后总股本的55.2%、8.625%、6%、1.5%和0.375%。这样，用友软件实际上就是1家民营企业。

 

　　用友软件的实际控制人有望成为"富翁"。用友软件2000年末的每股净资产为1.118元，发行后的每股净资产约为9.71元。5位实际控制人持股所代表的净资产，原依次为6171.36、964.275、670.8、167.7和41.925万元。发行结束后，5位实际控制人持股所代表的净资产，原依次为53599.2、8374.875、5826、1456.5和364.125万元。假如股票上市后，其市价在发行价36.68元之上，那么，5位实际控制人持股所代表的市值依次至少为202473.6、31636.5、22008、5502和1375.5万元。

 

　　当然，这种市值眼下仅仅是"纸上富贵"。这是因为：首先，他们是通过发起法人持股的。按现行政策，发起法人股在持股满3年后，依旧无法上市流通。当然，用友软件成立于1999年12月6日。至2002年12月6日，发起人持股将满3年。如果要协议转让，法律和政策上并无任何障碍。其次，由于其中有3位自然人间接持股比例超过5%，有4家发起法人股东直接持股比例超过5%，即使将来政策允许法人股在条件成熟时流通，还存在一个一旦减持，需要公告披露的问题。因此，5位自然人的资产增值究竟是多少，目前是无法判断的。

 

　　吴政平表示用友软件眼下实际上是由自然人全面控股的。上市后，估计也会有法人投资者介入。但从持股量看，间接绝对控股者依旧不会变化。

 

　　文章来源：西南证券研发中心