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2015年《高级会计实务》章节练习：企业集团融资规划

来源： 高顿网校 2015-04-15
　　案例分析题
　　泰康公司是一家电冰箱配件生产商。公司2012年末有关资产负债表（简表）如下表所示：
　　单位：亿元
　　资产负债与所有者权益
　　现金6 应付账款24
　　应收账款24 长期借款36
　　存货18 实收资本18
　　非流动资产52 留存收益22
　　合计100 合计100
　　公司营销部门预测， 2013年公司销售收入将在2012年45亿元的基础上增长20%。财务部门根据分析认为，2013年公司销售净利率（净利润/销售收入）能够保持在10%的水平：公司流动资产、流动负债将随着营业收入的增长而相应增长，增长率与销售收入增长率相同。预计2013年新增固定资产投资3亿元，公司计划2013年外部净筹资额全部通过长期借款解决。
　　公司经理层将上述2013年度有关经营计划、财务预算和筹资规划提交董事会审议。根据董事会要求，为树立广大股东对公司信心，公司应当向股东提供持续的投资回报。每年现金股利支付率应当维持在当年净利润60%的水平。为控制财务风险，公司拟定的资产负债率“红线”为60%。
　　假定不考虑其他有关因素。
　　要求：
　　（1）根据上述资料和财务战略规划的要求，按照销售百分比法分别计算A公司2013年为满足销售收入20%的增长所需要的资产增量和外部净筹资额。
　　（2）判断泰康公司经理层提出的外部净筹资额全部通过长期借款筹集的筹资战略规划是否可行，并说明理由。
　　【答案与解析】
　　（1）所需要的资产增量＝（6＋24＋18）×20%＋3＝12.6（亿元）
　　流动负债增加量＝24×20%＝4.8（亿元）
　　内部留存收益提供的资金＝45×（1＋20%）×10%×（1－60%）＝2.16（亿元）
　　外部筹资净额＝12.6－4.8－2.16＝5.64（亿元）
　　（2）判断：公司长期借款筹资战略规划不可行。
　　如果A公司2013年外部净筹资额全部通过长期借款来满足，则公司的资产负债率变为（24＋36＋4.8＋5.64）/（100＋12.6）＝62.56%，资产负债率高于60%了，则该融资方案是不可行的。
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