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2015年高级会计师考试预习考题：企业并购之企业并购价值评估（1）

来源： 高顿网校 2015-04-21
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　　案例分析题
　　A公司和B公司为国内笔记本电脑产品的两家主要生产商，笔记本电脑市场价格竞争比较激烈。A公司规模较大，市场占有率和知名度较高。B公司经过3年前改制重组，转产笔记本电脑，资金上存在一定问题，销售渠道不畅。但是B公司拥有一项生产笔记本电脑的关键技术，而且属于未来笔记本电脑产业的发展方向，需要投入资金扩大规模和开拓市场。A公司财务状况良好，资金充足，是金融机构比较信赖的企业，其管理层的战略目标是发展成为行业的主导企业，在市场份额和技术上取得优势地位。2013年1月，A公司积极筹备并购B公司。
　　A公司准备收购B公司100%的股权。A公司的估计价值为20亿元，B公司的估计价值为5亿元。A公司收购B公司后，两家公司经过整合，价值将达到28亿元。B公司要求的股权转让出价为6亿元。A公司预计在收购价款外，还要发生审计费、评估费、律师费、财务顾问费、职工安置、解决债务纠纷等并购交易费用支出0.5亿元。
　　要求：
　　1.计算并购收益、并购溢价和并购净收益；
　　2.从财务管理角度分析，做出并购决策；
　　3.回答在制定支付价格时，如何确定溢价的上限。
　　【答案与解析】
　　1.并购收益＝28－（20＋5）＝3（亿元）
　　并购溢价＝6－5＝1（亿元）
　　并购净收益＝3－1－0.5＝1.5（亿元）
　　2.A公司并购B公司后能够产生1.5亿元的并购净收益，从财务管理角度分析，此项并购是可行的。
　　3.在制定支付价格时，协同效应即为溢价的上限，超出这个范围，只能放弃对目标企业的并购。
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