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理财故事:小学老师借IPO上演暴富神话

来源：高顿网校 2014-08-15

　　一位小学女老师在朋友创业之初给予的帮助，可能在数年后换来数千万元的回报。这样的暴富故事，随着新一轮IPO发型的重启，正在资本市场发生，而故事背后折射出的种种现象也引发业内思考。

　　3年多57倍暴利

　　出生于1971年的曹红梅，现任职于宜兴市实验小学。2006年至今，她在这所学校已教书8年，刚刚被评为2013年度“校级先进工作者”。

　　周围熟识的人对其评价为“本分”。她在去年曾向学生推荐好书——《菜根谭》，这是一本论述修养、人生的语录集。

　　就是这样一位小学女老师，还有另外一重身份——江苏天鸟高新技术股份有限公司(以下简称天鸟股份)的第五大股东。

　　天鸟股份是一家从事碳纤维预制件和特种纤维产品的公司，已进入“预披露”程序，准备在深交所创业板上市，计划发行1300万股，发行后总股本增至5180万股。

　　2010年8月，曹红梅被天鸟股份吸收为股东，出资65.4万元从董事长缪云良处购得3%的股权，持股数量为101.40万股。经过增资稀释后，目前的持股比例为2.62%。

　　参照41.46倍的航空装备行业市盈率均值(整体法)，预计天鸟股份发行价格在38元左右，则曹红梅所持股份的市值将高达3800万元。

　　从65万到3800万，若天鸟股份成功上市，这项投资将增值57倍。

　　“好友”突击入股

　　对于其入股的原因，天鸟股份解释称：“曹红梅是曹文玉(董事长缪云良之妻)的好朋友，曹红梅家族与曹文玉家族交情颇深。缪云良和曹文玉创业初期，曹红梅及其丈夫在发行人业务开拓和资金周转方面给予了很大帮助。”

　　“这一点难以自圆其说，是什么样的帮助需要用几千万来感谢?”一位投行人士对快报记者分析，曹红梅也许只是一个持股“马甲”，背后可能另有“高人”。

　　宜兴实验小学某老师对记者说：“没有听说曹红梅有多深的背景，她是一位好老师，出生在普通家庭。她丈夫史敏杰据说一直在做生意，但是具体做什么大家都不太清楚。”

　　记者查询相关资料后发现，史敏杰曾在宜兴市金属回收总公司工作;2006年至今，担任宜兴市科发机械电子仪器设备有限公司副总经理。

　　天鸟股份对此回应称，曹红梅及其丈夫史敏杰与公司的主要客户和供应商不存在关联关系。

　　除了对朋友“慷慨”外，天鸟股份的股东多数为董事长及其妻子的兄弟姐妹，也引发投资者对其公司治理的质疑，担心小股东的利益得不到保障。

　　天鸟股份招股书显示，该公司实际控制人为缪云良，发行前持有公司2399.80万股，持股比例为61.85%;发行后，持有公司股权比例将降为46.33%。

　　除缪云良之外，天鸟股份的主要股东还包括曹全中、伍静益等人。其中，曹国中、曹全中两人为缪云良的妻兄，伍静益为缪云良的外甥女。

　　加上曹红梅所持股份，上市后缪氏家族仍可控制天鸟股份高达65.26%的股权。

　　与股权高度集中相比，更令人担忧的是，天鸟股份的董事长、总经理、副总经理、核心技术人员、董事、财务总监等核心高管也都出自缪氏家族。

　　如，缪云良担任公司董事长、总经理，曹国中担任公司董事、副总经理，曹全中为核心技术人员，伍静益担任公司董事，而财务总监缪凤新则为缪云良的侄女。

　　雪浪环境有望造就暴富杨氏

　　实际控制人杨建平及其整个杨氏家族手握近八成雪浪环境股权，只等待首发转出千万“老股”，谋得泼天富贵。

　　记者调查发现，在雪浪环境的股权结构中，以公司实际控制人杨建平、许惠芬夫妇为主要持股人的杨氏家族合计持有4805.75万股，持股比例高达79.85%。仅差最后的0.15%股权，杨氏家族将直接间接控制达八成股权。参考雪浪环境所在行业生态保护和环境治理业最近一个月平均滚动市盈率53.73倍计算，预计其发行价高达46.21元/股，凭借上市整个杨氏家族财富将高达22亿元。

　　而根据IPO新规，首发上市既有新股发行也包括老股上市交易，杨氏家族届时将无需等待限售股解禁即可提前上演暴富神话。

　　按此前我武生物IPO老股转让同比例，即老股转让占比达三分之二，而雪浪环境本次拟发行2000万股，则其老股转让份额在1300余万股之间。

　　分摊至杨氏家族各个股东头上，董事长杨建平持有份额*6，其侄子杨珂、侄女杨婷钰两人的份额则较低。以持有股份最少的杨婷钰为例，其目前持有公司股份1.06%，如果按照1333万股的老股转让存量计算，平均分配至每一股份，其个人或将转让约14万股雪浪环境老股。

　　奥赛康梦断“家族套现”

　　1月10日凌晨，原定当天进行申购的奥赛康紧急宣布暂缓IPO，原因是“本次发行规模和老股转让规模较大”。

　　据招股说明书，此次IPO发行前奥赛康的原始股共计2.1亿股。其中，南京奥赛康投资管理有限公司(简称南京奥赛康)持有42%股权。这意味着，如果成功上市，以奥赛康董事长陈庆财及其妻子张君茹为首的创始人团队可套现32亿元。

　　资料显示，陈庆财持有南京奥赛康54.761%股权，其妻张君茹持23.810%股权，二人合计持有南京奥赛康78.571%的股权。

　　实际上，陈庆财能够借老股转让套现也与制度设计有关。根据规定，老股公开发售应满足“股东持股时间超36个月”的条件。而在奥赛康的股东名单中，仅大股东南京奥赛康具备这一条件，因此顺理成章地成为了“[*{7}*]”套现方。

　　一位市场分析人士认为，这种巨额套现需要满足两个条件，除了持股时间外，持股数量多也是家族式企业的一大优势，因此家族控股企业的老股转让套现尤其需要防范。

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